投資要點
本週四（3 月2 日）有一家創業板上市公司“濤濤車業”詢價。
濤濤車業（301345）：公司是一家專注於戶外休閒娛樂兼具短途交通代步功能的汽動車、電動車及其配件、用品研發、生產和銷售的企業。公司2020-2022 年分別實現營業收入13.86 億元/20.18 億元/17.66 億元， YOY 依次爲84.33%/45.62%/-12.49%,三年營業收入的年複合增速32.93%；實現歸母淨利潤2.18 億元/2.43 億元/2.06 億元，YOY 依次爲203.62%/11.41%/-15.00%，三年歸母淨利潤的年複合增速42.20%。根據初步預測，公司2023 年1-3 月歸屬於母公司股東的淨利潤爲3,250.00 萬元至3,800.00 萬元，較2022 年1-3 月同比增加13.46%至32.66%。
投資亮點：1、成立之初，公司主打休閒娛樂用小排量全地形車，逐漸成爲全地形車（沙灘車）領域國產龍頭；後續基於市場需求，又向電動滑板車、電動平衡車領域拓展。創立初期，公司精準定位其產品屬性，全地形車主要聚焦於休閒娛樂領域的300cc 以下小排量產品，客戶羣體以青少年及兒童爲主。憑藉產品高性價比、質量穩定等優勢，公司在該細分領域的龍頭地位逐步穩固；根據中國汽車工業協會摩托車分會統計，公司2021 年全地形車（沙灘車）產品出口數量排名第一，出口金額排名第二。基於原有技術的積累，公司於2018 年又向電動滑板車、電動平衡車等領域拓展；報告期間公司電動滑板車銷量的複合增長率達111.38%、電動平衡車銷量的複合增長率達88.02%，並自2021 年起電動車類產品已成爲公司首要收入來源、達9.31 億元。從亞馬遜網站銷售情況來看，2020 年至2021 年，公司H600、H853 等多款電動滑板車產品的排名長期處於同類產品前列。2、依託有利的區位優勢，公司擁有豐富的原材料資源；同時，通過向上遊佈局延伸，公司現已具備核心部件自主研發能力，有利於強化其成本優勢。公司地處浙江“永武縉”千億五金產業帶，可有效減少原材料流通成本；“永武縉”地區已形成汽車、摩托車整車及配件等產業集羣，五金資源豐富、原材料供應充足。同時，公司已逐步實現包括髮動機、車架、輪轂、電機、電池、主電纜等核心部件的自主生產，有助於減少對供應商的依賴、提升成本控制優勢；其中發動機在報告期內的自制比例達到50%以上、電池達80%以上，車架及電機等達90%以上。
此外，公司在美國和加拿大子（孫）公司設立倉庫，可根據實際庫存和預計需求靈活進行產品排產，有利於規模效應的持續，進一步鞏固公司的成本優勢。根據2021 年相關財務數據來看，公司銷售毛利率達32.97%、在同業公司中明顯佔優。
同行業上市公司對比：選取春風動力、九號機器人、隆鑫通用、力帆股份、錢江摩托爲濤濤車業的可比上市公司。從上述可比公司來看，2021 年平均收入規模76.70 億元、可比PE-TTM（剔除淨利潤差異較大的力帆股份/算數平均）爲36.45X，銷售毛利率爲20.15%；相較而言，公司的營收規模不及同業均值，但銷售毛利率處於同業的中上游水平。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風險在正文內容中展示等。