中钢集团集体 划入中国宝武，公司实控人保持不变。2022 年12 月21日，中钢天源间接控股股东中钢集团与中国宝武实施重组，中钢集团整体划入中国宝武。本次划转完成后，中国宝武将通过中钢集团间接控制本公司 32.85%的股份，并实现对本公司的控制。本公司控股股东保持不变，仍为中钢资本中钢资本；本公司实际控制人保持不变，仍为国务院国资委。
产业协同&资源支持，中钢天源有望迎来加速发展。中国宝武具备强大的资源配置能力，良好的客户群体，有望对公司磁材业务及检测业务发展提供更多资源支持，加速公司发展。同时，中国宝武可为中钢天源铁氧体提供优质且较市场更具成本优势的铁红，产业协同将进一步打造行业竞争力。
不断拓宽业务范围及服务地域，检测业务持续高增长。随着“放管服”
改革不断深化，我国检验检测市场将呈现快速发展势头，近5 年预计复合增长率达11.0%，2026 年市场规模有望突破7000 亿元，其中基建检测领域市场规模预估约1500 亿元。公司是国内唯一的全牌照、全国布局的基建检测机构，并不断拓宽业务范围及检测区域，积极挖掘探索环境、EMC 和电子等增量市场，助力公司业绩增长。
磁材需求旺盛，公司产能稳步扩张。公司磁材品类全，目前拥有电子级四氧化三锰产能5 万吨，位居国内第一。公司为电池级四氧化三锰引领者，现有产能5000 吨，为满足下游市场需求的增长，在建产能1 万吨将于明年投产。另外，公司有永磁铁氧体器件2 万吨、软磁器件5000吨、稀土永磁器件2000 吨的产能，且在建金属磁粉心年产能4000 吨，金属软磁粉末年产能4000 吨。公司磁材产能快速扩张，磁材业务具备高成长性。
投资建议：公司深耕磁材业务多年，同时布局软磁、铁氧体永磁及稀土永磁，且是四氧化三锰的绝对龙头；在检测领域，公司是国内唯一全牌照、全国布局的基建检测机构，国内检测业务处于高速发展阶段，检测范围及领域拓宽下业绩有望持续高速增长。公司营业收入有望在2022-2024 年达到32.16、40.55、53.21 亿元，归母净利润分别达到3.52、4.76、6.31 亿元，EPS 分别为0.47、0.64、0.85。维持“买入”评级。
风险提示：磁材产能投放不及预期；磁材需求疲弱；原材料价格上涨；检测业务增长不及预期
中鋼集團集體 劃入中國寶武，公司實控人保持不變。2022 年12 月21日，中鋼天源間接控股股東中鋼集團與中國寶武實施重組，中鋼集團整體劃入中國寶武。本次劃轉完成後，中國寶武將通過中鋼集團間接控制本公司 32.85%的股份，並實現對本公司的控制。本公司控股股東保持不變，仍爲中鋼資本中鋼資本；本公司實際控制人保持不變，仍爲國務院國資委。
產業協同&資源支持，中鋼天源有望迎來加速發展。中國寶武具備強大的資源配置能力，良好的客戶羣體，有望對公司磁材業務及檢測業務發展提供更多資源支持，加速公司發展。同時，中國寶武可爲中鋼天源鐵氧體提供優質且較市場更具成本優勢的鐵紅，產業協同將進一步打造行業競爭力。
不斷拓寬業務範圍及服務地域，檢測業務持續高增長。隨着“放管服”
改革不斷深化，我國檢驗檢測市場將呈現快速發展勢頭，近5 年預計複合增長率達11.0%，2026 年市場規模有望突破7000 億元，其中基建檢測領域市場規模預估約1500 億元。公司是國內唯一的全牌照、全國佈局的基建檢測機構，並不斷拓寬業務範圍及檢測區域，積極挖掘探索環境、EMC 和電子等增量市場，助力公司業績增長。
磁材需求旺盛，公司產能穩步擴張。公司磁材品類全，目前擁有電子級四氧化三錳產能5 萬噸，位居國內第一。公司爲電池級四氧化三錳引領者，現有產能5000 噸，爲滿足下游市場需求的增長，在建產能1 萬噸將於明年投產。另外，公司有永磁鐵氧體器件2 萬噸、軟磁器件5000噸、稀土永磁器件2000 噸的產能，且在建金屬磁粉心年產能4000 噸，金屬軟磁粉末年產能4000 噸。公司磁材產能快速擴張，磁材業務具備高成長性。
投資建議：公司深耕磁材業務多年，同時佈局軟磁、鐵氧體永磁及稀土永磁，且是四氧化三錳的絕對龍頭；在檢測領域，公司是國內唯一全牌照、全國佈局的基建檢測機構，國內檢測業務處於高速發展階段，檢測範圍及領域拓寬下業績有望持續高速增長。公司營業收入有望在2022-2024 年達到32.16、40.55、53.21 億元，歸母淨利潤分別達到3.52、4.76、6.31 億元，EPS 分別爲0.47、0.64、0.85。維持“買入”評級。
風險提示：磁材產能投放不及預期；磁材需求疲弱；原材料價格上漲；檢測業務增長不及預期
