国晟能源入主并收购资产切入光伏领域
国晟能源拟以4.12 元/股的价格受让乾景园林8%股份，并以2.43 元/股认购公司非公开发行的1.93 亿股股份。股份转让和定增顺利实施后，国晟能源将持有公司总股本的29.23%，成为公司新控股股东及实控人。同时，乾景园林拟以1.54亿元向国晟能源购买江苏国晟世安等四家公司51%股权及安徽国晟世安等三家公司100%股权。国晟能源顺利入主后，公司全面转型介入新能源异质结电池领域，随着公司产能迅速扩张，未来收入有望持续高增。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.11 /0.25/0.42 亿元，对应EPS 为0.02/0.04/0.07 元/股，当前股价对应的PE 分别为378.9 /170.7/102.0 倍，首次覆盖给予“买入”评级。
异质结：下一代光伏电池大规模量产在即
异质结电池转换效率上限高，在光照稳定性、弱光发电性能、温度系数、热损耗等性能优秀，且加工良率高、降本路线清晰，是具有潜力的下一代光伏技术路线。
目前异质结电池技术不断进步，在银浆成本上已有银包铜、铜电镀等解决方案，转换效率最高已达26.81%。随着技术进步和产能扩张，异质结电池有望进一步降本，国内外厂商纷纷布局。据各公司公告、官网，目前国内现有异质结电池产能约4.7GW，规划产能约72.9GW。现有产能中，华晟新能源（2.7GW）、通威股份（1.4GW）、金刚玻璃（1.2GW）和东方日升（0.5GW）产能位居前列。
国晟能源：异质结电池领先厂商，产能与订单加速落地国晟能源是迅速崛起为异质结电池产业化领先企业，公司聘请以张忠卫博士为首的研发团队，技术与研发实力强劲。乘异质结电池之风，公司产能扩张与订单加速落地。公司远期计划全国布局建设30GW 电池、30GW 组件和相关产业链项目，目前已投产异质结组件产能1GW，近期正规划落地异质结电池产能2GW、异质结组件产能4GW。并且公司已同中广核、中国电力等国央企签署战略合作协议，与拜泉县政府签署框架协议。
风险提示：控制权变更及资产交易进度不及预期，异质结大规模量产低预期。
國晟能源入主並收購資產切入光伏領域
國晟能源擬以4.12 元/股的價格受讓乾景園林8%股份，並以2.43 元/股認購公司非公開發行的1.93 億股股份。股份轉讓和定增順利實施後，國晟能源將持有公司總股本的29.23%，成爲公司新控股股東及實控人。同時，乾景園林擬以1.54億元向國晟能源購買江蘇國晟世安等四家公司51%股權及安徽國晟世安等三家公司100%股權。國晟能源順利入主後，公司全面轉型介入新能源異質結電池領域，隨着公司產能迅速擴張，未來收入有望持續高增。我們預計公司2022-2024年歸母淨利潤分別爲0.11 /0.25/0.42 億元，對應EPS 爲0.02/0.04/0.07 元/股，當前股價對應的PE 分別爲378.9 /170.7/102.0 倍，首次覆蓋給予“買入”評級。
異質結：下一代光伏電池大規模量產在即
異質結電池轉換效率上限高，在光照穩定性、弱光發電性能、溫度係數、熱損耗等性能優秀，且加工良率高、降本路線清晰，是具有潛力的下一代光伏技術路線。
目前異質結電池技術不斷進步，在銀漿成本上已有銀包銅、銅電鍍等解決方案，轉換效率最高已達26.81%。隨着技術進步和產能擴張，異質結電池有望進一步降本，國內外廠商紛紛佈局。據各公司公告、官網，目前國內現有異質結電池產能約4.7GW，規劃產能約72.9GW。現有產能中，華晟新能源（2.7GW）、通威股份（1.4GW）、金剛玻璃（1.2GW）和東方日升（0.5GW）產能位居前列。
國晟能源：異質結電池領先廠商，產能與訂單加速落地國晟能源是迅速崛起爲異質結電池產業化領先企業，公司聘請以張忠衛博士爲首的研發團隊，技術與研發實力強勁。乘異質結電池之風，公司產能擴張與訂單加速落地。公司遠期計劃全國佈局建設30GW 電池、30GW 組件和相關產業鏈項目，目前已投產異質結組件產能1GW，近期正規劃落地異質結電池產能2GW、異質結組件產能4GW。並且公司已同中廣核、中國電力等國央企簽署戰略合作協議，與拜泉縣政府簽署框架協議。
風險提示：控制權變更及資產交易進度不及預期，異質結大規模量產低預期。
