事件
12 月12 日，公司与河北畅妙新能源、河北辰亭新能源、河北阳业新能源签订《关于河北阳业新能源科技有限责任公司之股权转让协议》，公司拟以自有资金受让阳业新能源20%股权，股权转让价款为3000 万元。阳业新能源全资子公司河北研效新能源科技有限责任公司已获得河北省2021 年度电力源网荷储一体化和多能互补试点项目（河北省张家口市蔚县750MW 光伏项目）及其批复。
点评
收购河北阳业新能源20%股权，公司业绩再添重要增长点。阳业新能源全资子公司此次获批的蔚县750MW 光伏项目，为河北省2021 年度6 个电力源网荷储一体化试点项目中规模最大的光伏项目，也是源网荷储一体化与多能互补共计11 个试点项目中规模第二大的光伏项目。该项目为京津冀地区投资规模较大的项目，公司主要参建环节为三维软件设计，并逐步切入源网荷储项目各个环节及配套增值服务，未来有望为公司贡献较大业绩增量。
以入股形式切入新能源项目，公司行业话语权有望提升。公司布局新能源行业较为提前，在新能源项目上具备较强的软件服务能力，截至2021 年年底，公司参与的新能源项目设计、咨询业务累计超过10GW。
此次股权收购前，畅妙新能源、辰亭新能源分别持有阳业新能源50.5%、49.5%股权，公司完成本次股权收购后，将成为阳业新能源第三大股东。
公司依托阳业新能源切入新能源项目，有望依托参股公司在行业内优势，提升行业话语权，提高公司软件业务在新能源行业的拿单能力。
源网荷储项目示范性强，长期看公司订单量有望逐步释放。公司BIM 软件业务在发电、输电、变电、配电、用电侧全环节，设计、施工、运维各过程实现全覆盖，源网荷储项目与公司BIM 软件业务覆盖范围较为契合。公司此次切入的源网荷储试点项目在京津冀地区较为稀缺，且具有较强示范效应，公司进军源网荷储项目有助于加深客户对公司软件服务能力和技术水平的认可，同时加快在配套储能、虚拟电厂、数据中心等相关领域布局，长期看公司订单规模有望提升。
股权绑定加深合作关系，看好运维环节长期价值空间。随着电网数据采集、运检需求增加，从发电到用电侧的运维或成为未来潜在价值量较大的环节。公司目前已推出部分运维端产品，未来随运维端需求逐步释放，公司有望分享运维市场广阔空间。新能源发电项目运营周期较长，如分布式光伏项目运营周期可达25 年，公司作为阳业新能源的参股股东，在新能源发电项目的数字化运营方面有优先参与权，有望参与到项目全运行周期内的数字化运营、数字化服务，是公司打开长期增量空间的又一重要支撑逻辑。
投资建议
公司收购河北阳业新能源20%股权，短期内公司业绩再添重要增长点，长期看公司行业话语权有望提升，公司软件、技术服务订单量有望逐步释放。公司作为国产电力BIM 软件领跑者，有望在下游应用领域高景气和设计软件国产替代背景下迎来持续增长。我们预计公司2022/2023/2024 年分别实现营业收入8.78/13.31/16.88 亿元，归母净利润0.65/1.56/2.33 亿元。基于12 月13 日收盘价10.02 元，对应2022/2023/2024 年PE 分别为92.60X/38.54X/25.76X，维持“推荐”评级。
风险提示
新能源行业发展不及预期；行业国产替代进度不及预期；行业竞争加剧；公司EPC 业务出清进展不及预期。
事件
12 月12 日，公司與河北暢妙新能源、河北辰亭新能源、河北陽業新能源簽訂《關於河北陽業新能源科技有限責任公司之股權轉讓協議》，公司擬以自有資金受讓陽業新能源20%股權，股權轉讓價款爲3000 萬元。陽業新能源全資子公司河北研效新能源科技有限責任公司已獲得河北省2021 年度電力源網荷儲一體化和多能互補試點項目（河北省張家口市蔚縣750MW 光伏項目）及其批覆。
點評
收購河北陽業新能源20%股權，公司業績再添重要增長點。陽業新能源全資子公司此次獲批的蔚縣750MW 光伏項目，爲河北省2021 年度6 個電力源網荷儲一體化試點項目中規模最大的光伏項目，也是源網荷儲一體化與多能互補共計11 個試點項目中規模第二大的光伏項目。該項目爲京津冀地區投資規模較大的項目，公司主要參建環節爲三維軟件設計，並逐步切入源網荷儲項目各個環節及配套增值服務，未來有望爲公司貢獻較大業績增量。
以入股形式切入新能源項目，公司行業話語權有望提升。公司佈局新能源行業較爲提前，在新能源項目上具備較強的軟件服務能力，截至2021 年年底，公司參與的新能源項目設計、諮詢業務累計超過10GW。
此次股權收購前，暢妙新能源、辰亭新能源分別持有陽業新能源50.5%、49.5%股權，公司完成本次股權收購後，將成爲陽業新能源第三大股東。
公司依託陽業新能源切入新能源項目，有望依託參股公司在行業內優勢，提升行業話語權，提高公司軟件業務在新能源行業的拿單能力。
源網荷儲項目示範性強，長期看公司訂單量有望逐步釋放。公司BIM 軟件業務在發電、輸電、變電、配電、用電側全環節，設計、施工、運維各過程實現全覆蓋，源網荷儲項目與公司BIM 軟件業務覆蓋範圍較爲契合。公司此次切入的源網荷儲試點項目在京津冀地區較爲稀缺，且具有較強示範效應，公司進軍源網荷儲項目有助於加深客戶對公司軟件服務能力和技術水平的認可，同時加快在配套儲能、虛擬電廠、數據中心等相關領域佈局，長期看公司訂單規模有望提升。
股權綁定加深合作關係，看好運維環節長期價值空間。隨着電網數據採集、運檢需求增加，從發電到用電側的運維或成爲未來潛在價值量較大的環節。公司目前已推出部分運維端產品，未來隨運維端需求逐步釋放，公司有望分享運維市場廣闊空間。新能源發電項目運營週期較長，如分佈式光伏項目運營週期可達25 年，公司作爲陽業新能源的參股股東，在新能源發電項目的數字化運營方面有優先參與權，有望參與到項目全運行週期內的數字化運營、數字化服務，是公司打開長期增量空間的又一重要支撐邏輯。
投資建議
公司收購河北陽業新能源20%股權，短期內公司業績再添重要增長點，長期看公司行業話語權有望提升，公司軟件、技術服務訂單量有望逐步釋放。公司作爲國產電力BIM 軟件領跑者，有望在下游應用領域高景氣和設計軟件國產替代背景下迎來持續增長。我們預計公司2022/2023/2024 年分別實現營業收入8.78/13.31/16.88 億元，歸母淨利潤0.65/1.56/2.33 億元。基於12 月13 日收盤價10.02 元，對應2022/2023/2024 年PE 分別爲92.60X/38.54X/25.76X，維持“推薦”評級。
風險提示
新能源行業發展不及預期；行業國產替代進度不及預期；行業競爭加劇；公司EPC 業務出清進展不及預期。
