核心观点：
三季度业绩持续高增， 环比略有波动。22Q3 公司实现营收2.27亿元，同比增长80.09%:实现归母净利润1.11亿元，同比增长108.85%。
公司22Q3的收入和利润分别较22Q2下降11.45%/19.67%，一定程度受消费淡季影响，单季度业绩仍保持较高增长。
盈利能力保持高位，更优的量价关系大势所趋。公司22Q3实现毛利。
率58.69%，较去年同期下降0.62pct,较22Q2环比下降8.81pct.单季度毛利率出现波动，主要系毛坯产品价格波动产生影响，人造金刚石兼具工业品和消费品双重属性，在消费端主要依赖美国的情况下，上游企业追求更优质的量价关系以达最大利润属于合理情况。据GJEPC数据，22年9月处于公司下游的印度培育钻石毛坯出口额1.78亿美元，同比增长85.2%，且印度月度培育钻石出口渗透率稳中有进。
产能稳步扩张。公司在9月份已经确认定增募集资金到账，募集资金38.9亿元，主要用于人造金刚石的产线建设和设备购置。根据公司定增募集说明书，达产后将对培育钻石和金刚石单晶产能增加277.2万克拉/年、15.07 亿克拉/年。达产后培育钻石产能将达到341.3万克拉1年，是现有产能的5.3倍； 金刚石单晶产能将达到24.93亿克拉1年，是现有产能的2.5倍。尽管毛坯价格有所扰动，公司扩产的进程稳步推进，有望随着价格企稳带来更大的利润增长。
盈利预测与投资建议。预计公司22-24年归母净利润4.95/8.64/12.05亿元，EPS为3.41/5.96/8.32 元/股，公司业务聚焦于人造金刚石，扩产进度快，业绩弹性大。参考可比公司估值，给予公司2022年50倍PE，对应170.75元/股的合理价值，维持“增持”评级。
风险提示。行业竞争加剧的风险、海外需求波动的风险、公司产能扩张不及预期的风险，培育钻石毛坯价格下行的风险。
核心觀點：
三季度業績持續高增， 環比略有波動。22Q3 公司實現營收2.27億元，同比增長80.09%:實現歸母淨利潤1.11億元，同比增長108.85%。
公司22Q3的收入和利潤分別較22Q2下降11.45%/19.67%，一定程度受消費淡季影響，單季度業績仍保持較高增長。
盈利能力保持高位，更優的量價關係大勢所趨。公司22Q3實現毛利。
率58.69%，較去年同期下降0.62pct,較22Q2環比下降8.81pct.單季度毛利率出現波動，主要系毛坯產品價格波動產生影響，人造金剛石兼具工業品和消費品雙重屬性，在消費端主要依賴美國的情況下，上游企業追求更優質的量價關係以達最大利潤屬於合理情況。據GJEPC數據，22年9月處於公司下游的印度培育鑽石毛坯出口額1.78億美元，同比增長85.2%，且印度月度培育鑽石出口滲透率穩中有進。
產能穩步擴張。公司在9月份已經確認定增募集資金到賬，募集資金38.9億元，主要用於人造金剛石的產線建設和設備購置。根據公司定增募集說明書，達產後將對培育鑽石和金剛石單晶產能增加277.2萬克拉/年、15.07 億克拉/年。達產後培育鑽石產能將達到341.3萬克拉1年，是現有產能的5.3倍； 金剛石單晶產能將達到24.93億克拉1年，是現有產能的2.5倍。儘管毛坯價格有所擾動，公司擴產的進程穩步推進，有望隨着價格企穩帶來更大的利潤增長。
盈利預測與投資建議。預計公司22-24年歸母淨利潤4.95/8.64/12.05億元，EPS爲3.41/5.96/8.32 元/股，公司業務聚焦於人造金剛石，擴產進度快，業績彈性大。參考可比公司估值，給予公司2022年50倍PE，對應170.75元/股的合理價值，維持“增持”評級。
風險提示。行業競爭加劇的風險、海外需求波動的風險、公司產能擴張不及預期的風險，培育鑽石毛坯價格下行的風險。
