本报告导读：
收购惠和检测70%股权，打开广州市城市基础设施检测业务市场。致力打造全球性工程咨询服务的高端平台，为“一带一路”国家客户等提供专业工程咨询服务。
投资要点：
维持增持。业绩不 及预期，下调预测2022-24 年EPS 至0.41/0.45/0.48(原0.43/0.48/0.53)元增10%/9%/8%。维持目标价8.13 元,对应22 年20 倍 PE。
前3 季度归母净利增8%不及预期，单3 季度下降1%。(1)前3 季度营业收入32 亿元增3%(22Q1-Q3 增2/-1/7%，21Q3-Q4 增-14/1%)，归母净利润2.8 亿元增8%(22Q1-Q3 增26/11/-1%，21Q3-Q4 增18/18%)；(2)前3 季
度毛利率29.2%(-5.1pct)，归母净利率8.7%(+0.4pct)。( 3)前3 季度经营净现金流-4.9 亿改善(21 年同期-8.3 亿)，截至3 季度末应收账款47 亿(同比下降8.8%)，计提减值1.3 亿(下降13%)，资产负债率45.3%(-3.8pct)。
收购惠和检测70%股权，打开广州市城市基础设施检测业务市场。(1)10月10 日公告全资子公司苏交科检测以自有资金9100 万元惠和检测70%股权。(2)本次收购，有利于苏交科提升在大湾区的营收规模，推动苏交科在广州的属地化建设。(3)有利于苏交科检测打开广州市城市基础设施检测业务市场，通过发挥苏交科检测成熟的管理体系优势，对标的公司现有资源进行整合和优化配置，有利于提高标的公司的市场竞争力，实现共赢。
市占率国内前列，打造全球性工程咨询服务平台。(1)国内首家工程咨询A 股上市公司，是国家级企业技术中心，在科研水平、业务技术、企业资质、品牌和市场占有率方面居国内前列，具有较强的市场竞争优势。(2)致力打造全球性工程咨询服务的高端平台，为“一带一路”国家客户、“走出去”的中国工程公司及全球工程基础设施客户提供专业工程咨询服务。
风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期，疫情反复等。
本報告導讀：
收購惠和檢測70%股權，打開廣州市城市基礎設施檢測業務市場。致力打造全球性工程諮詢服務的高端平臺，爲“一帶一路”國家客戶等提供專業工程諮詢服務。
投資要點：
維持增持。業績不 及預期，下調預測2022-24 年EPS 至0.41/0.45/0.48(原0.43/0.48/0.53)元增10%/9%/8%。維持目標價8.13 元,對應22 年20 倍 PE。
前3 季度歸母淨利增8%不及預期，單3 季度下降1%。(1)前3 季度營業收入32 億元增3%(22Q1-Q3 增2/-1/7%，21Q3-Q4 增-14/1%)，歸母淨利潤2.8 億元增8%(22Q1-Q3 增26/11/-1%，21Q3-Q4 增18/18%)；(2)前3 季
度毛利率29.2%(-5.1pct)，歸母淨利率8.7%(+0.4pct)。( 3)前3 季度經營淨現金流-4.9 億改善(21 年同期-8.3 億)，截至3 季度末應收賬款47 億(同比下降8.8%)，計提減值1.3 億(下降13%)，資產負債率45.3%(-3.8pct)。
收購惠和檢測70%股權，打開廣州市城市基礎設施檢測業務市場。(1)10月10 日公告全資子公司蘇交科檢測以自有資金9100 萬元惠和檢測70%股權。(2)本次收購，有利於蘇交科提升在大灣區的營收規模，推動蘇交科在廣州的屬地化建設。(3)有利於蘇交科檢測打開廣州市城市基礎設施檢測業務市場，通過發揮蘇交科檢測成熟的管理體系優勢，對標的公司現有資源進行整合和優化配置，有利於提高標的公司的市場競爭力，實現共贏。
市佔率國內前列，打造全球性工程諮詢服務平臺。(1)國內首家工程諮詢A 股上市公司，是國家級企業技術中心，在科研水平、業務技術、企業資質、品牌和市場佔有率方面居國內前列，具有較強的市場競爭優勢。(2)致力打造全球性工程諮詢服務的高端平臺，爲“一帶一路”國家客戶、“走出去”的中國工程公司及全球工程基礎設施客戶提供專業工程諮詢服務。
風險提示：宏觀政策超預期緊縮，基建投資低於預期，疫情反覆等。
