事件：公司发布2 022年第三季度报告，前三季度实现营业收入48.44亿元，YoY-28.25%；扣非归母净利润0.60 亿元，YoY-88.72%；毛利率32.59%，同比提升2.19pct；整体业绩受疫情影响短期承压。
盈利能力略有提升，研发投入维持增长。公司2022Q3 单季度实现营收17.28 亿元，YoY-34.25%；主要系疫情影响公司产品及服务销售和收入确认所致。归母净利润-0.94 亿元，YoY-293.32%；扣非归母净利润0.28 亿元，YoY-86.96%，归母和扣非差距主要系公司持有鸿泉物联股票的股价波动所致。盈利能力上，公司2022Q3 单季度毛利率31.26%，同比提升0.93pct，主要系智能物联业务标准化程度提升带动毛利率改善。费用端，前三季度公司销售/管理/研发费用分别同比+6.92%/-1.68%/+11.07%。公司保持研发投入力度以提升长期竞争力。公司Q3 单季度经营性净现金流2.18 亿元，同比环比明显改善，系去年同期原材料短缺大量备货所致。
政策端利好频出，智慧交通基础设施建设未来可期。《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》8 月1 日起正式实行，对尤其L3 及以上自动驾驶应用做出了明确规定，同时规范了车路协同基础设施建设细则。10 月由我国牵头的首个自动驾驶测试场景国际标准《道路车辆自动驾驶系统测试场景词汇》正式发布，进一步规范自动驾驶测试标准。政策推动下随着市场需求复苏，车端到路端建设都将受益。公司作为车路协同领先企业，智能路口已批量落地北京望京，有望实现业绩快速回暖。
构造车端到路端产业链闭环，不断深挖细分场景。公司通过增资联陆智能与大陆合作完成车端布局，打通车端到路端的全链路；子公司博观智能AI 业务赋能加油站、工业互联网、烟花爆竹监管等领域；宇视子品牌“阿宇”完成县镇级市场下沉；在数字化转型浪潮中赋能各行各业。
盈利预测：千方科技是行业领先的车路协同供应商，我们看好公司凭借在智慧交通、智慧物联领域的深耕沉淀，于下游需求复苏后实现业绩快速增长。预计公司2022-2024 年实现营收96.82/117.03/135.10 亿元，归母净利润6.21/8.21/10.55 亿元，对应EPS 0.39/0.52/0.67 元，因疫情影响销售及收入确认节奏，下调至“增持”评级。
风险提示：疫情反复影响公司订单收入确认、政策及行业推进不及预期
事件：公司發佈2 022年第三季度報告，前三季度實現營業收入48.44億元，YoY-28.25%；扣非歸母淨利潤0.60 億元，YoY-88.72%；毛利率32.59%，同比提升2.19pct；整體業績受疫情影響短期承壓。
盈利能力略有提升，研發投入維持增長。公司2022Q3 單季度實現營收17.28 億元，YoY-34.25%；主要系疫情影響公司產品及服務銷售和收入確認所致。歸母淨利潤-0.94 億元，YoY-293.32%；扣非歸母淨利潤0.28 億元，YoY-86.96%，歸母和扣非差距主要系公司持有鴻泉物聯股票的股價波動所致。盈利能力上，公司2022Q3 單季度毛利率31.26%，同比提升0.93pct，主要系智能物聯業務標準化程度提升帶動毛利率改善。費用端，前三季度公司銷售/管理/研發費用分別同比+6.92%/-1.68%/+11.07%。公司保持研發投入力度以提升長期競爭力。公司Q3 單季度經營性淨現金流2.18 億元，同比環比明顯改善，系去年同期原材料短缺大量備貨所致。
政策端利好頻出，智慧交通基礎設施建設未來可期。《深圳經濟特區智能網聯汽車管理條例》8 月1 日起正式實行，對尤其L3 及以上自動駕駛應用做出了明確規定，同時規範了車路協同基礎設施建設細則。10 月由我國牽頭的首個自動駕駛測試場景國際標準《道路車輛自動駕駛系統測試場景詞彙》正式發佈，進一步規範自動駕駛測試標準。政策推動下隨着市場需求復甦，車端到路端建設都將受益。公司作爲車路協同領先企業，智能路口已批量落地北京望京，有望實現業績快速回暖。
構造車端到路端產業鏈閉環，不斷深挖細分場景。公司通過增資聯陸智能與大陸合作完成車端佈局，打通車端到路端的全鏈路；子公司博觀智能AI 業務賦能加油站、工業互聯網、煙花爆竹監管等領域；宇視子品牌“阿宇”完成縣鎮級市場下沉；在數字化轉型浪潮中賦能各行各業。
盈利預測：千方科技是行業領先的車路協同供應商，我們看好公司憑藉在智慧交通、智慧物聯領域的深耕沉澱，於下游需求復甦後實現業績快速增長。預計公司2022-2024 年實現營收96.82/117.03/135.10 億元，歸母淨利潤6.21/8.21/10.55 億元，對應EPS 0.39/0.52/0.67 元，因疫情影響銷售及收入確認節奏，下調至“增持”評級。
風險提示：疫情反覆影響公司訂單收入確認、政策及行業推進不及預期
