事件：1）公司以自有或自筹资金2.12 亿元收购天成锂业17.67%股权，收购完成后持有51%股权，公司成为天成锂业的控股股东；2）被收购方承诺，将80%收购款（1.70 亿元）用于购买上市公司股票，彰显信心。
进一步收购天成锂业至51%股权，收购款的80%用于增持上市公司股票。公司公告：1）与天成管理、亿源锂、董爱华及李锦萍签订了《股权转让协议》，以自有或自筹资金人民币2.12 亿元分别向天成管理及亿源锂收购其持有的天成锂业11.31%、6.36%股权，交易完成后，公司将持有天成锂业51.00%股权，成为其控股股东。天成锂业承诺，2022-2024年公司归母净利润分别不低于1.80、2.00、2.10 亿元。2）被收购方承诺，本次交易完成后将购买康隆达上市公司股票，购买金额不低于本次交易对价款的80%（1.70 亿元），购买完成时间不晚于收到最后一笔款项的90 日内，购买方式包括但不限于协议转让、大宗交易、集中竞价等，大额增持股票彰显被收购方对上市公司业务发展的信心。
切入锂盐：收购天成锂业布局云母提锂，资源禀赋+供不应求确保高毛利。1）布局：2021 年10 月，公司通过收购天成锂业33.33%股权切入碳酸锂和氢氧化锂业务领域。2）禀赋：资源方面天成锂业深耕锂都江西宜春、保障原料有效供应，是宜春五大云母提锂企业之一金辉锂业的第一大供应商。产能方面，天成锂业的1 万吨碳酸锂当量的硫酸锂溶液生产线已经建成，5 月份进入试生产阶段，现已达到设计产能。3）展望：
价格方面，2022 年国内仍然维持碳酸锂紧平衡状态，2023 年供需缺口扩大，行业盈利能力将进一步提升，硫酸锂溶液价格有望维持高位。
收购锂矿：持有马里锂辉石项目股权，打通上-中游环节、开启成长空间。1）行业：受益于锂电产业的发展，锂盐行业进入高速增长上升期，锂从“小金属”向“大金属”成长；全球锂资源争夺白热化形势下，上下游企业产销绑定+产业垂直一体化发展成为趋势。2）资源：2022 年6月，公司和全资子公司收购泰安欣昌100%股权，收购完成后持有马里Bougouni 锂辉石矿项目7.23%股权，并间接拥有连续3 年承购包销该矿不低于80%的锂精矿产品的权利。受益于锂电池需求的大幅增长，锂矿平均价格上涨43%，按照年产量23.8 万吨计算，项目IRR 从50.9%上涨至91.2%。3）延伸：收购完成后，公司从上游锂矿开采到中游锂盐加工环节全部打通：一方面，国外通过锂辉石矿进口，整体规划锂精矿目标为23.8 万吨/年、一期10 万吨/年，预计2023 年二季度将投产；另一方面，国内通过采购当地锂云母+自建选矿厂，保守按照天成锂业的硫酸锂溶液销售量5712 吨/年测算，对应净利润为5.71 亿元/年。
盈利预测与投资评级：我们维持预计公司22-24 年EPS 分别为1.48、3.44、5.35 元，对应PE 分别为34、14、9 倍，维持“买入”评级。
风险提示：越南基地投产慢、锂矿开采不达预期、锂盐价格大幅波动等
事件：1）公司以自有或自籌資金2.12 億元收購天成鋰業17.67%股權，收購完成後持有51%股權，公司成為天成鋰業的控股股東；2）被收購方承諾，將80%收購款（1.70 億元）用於購買上市公司股票，彰顯信心。
進一步收購天成鋰業至51%股權，收購款的80%用於增持上市公司股票。公司公告：1）與天成管理、億源鋰、董愛華及李錦萍簽訂了《股權轉讓協議》，以自有或自籌資金人民幣2.12 億元分別向天成管理及億源鋰收購其持有的天成鋰業11.31%、6.36%股權，交易完成後，公司將持有天成鋰業51.00%股權，成為其控股股東。天成鋰業承諾，2022-2024年公司歸母淨利潤分別不低於1.80、2.00、2.10 億元。2）被收購方承諾，本次交易完成後將購買康隆達上市公司股票，購買金額不低於本次交易對價款的80%（1.70 億元），購買完成時間不晚於收到最後一筆款項的90 日內，購買方式包括但不限於協議轉讓、大宗交易、集中競價等，大額增持股票彰顯被收購方對上市公司業務發展的信心。
切入鋰鹽：收購天成鋰業佈局雲母提鋰，資源稟賦+供不應求確保高毛利。1）佈局：2021 年10 月，公司通過收購天成鋰業33.33%股權切入碳酸鋰和氫氧化鋰業務領域。2）稟賦：資源方面天成鋰業深耕鋰都江西宜春、保障原料有效供應，是宜春五大雲母提鋰企業之一金輝鋰業的第一大供應商。產能方面，天成鋰業的1 萬噸碳酸鋰當量的硫酸鋰溶液生產線已經建成，5 月份進入試生產階段，現已達到設計產能。3）展望：
價格方面，2022 年國內仍然維持碳酸鋰緊平衡狀態，2023 年供需缺口擴大，行業盈利能力將進一步提升，硫酸鋰溶液價格有望維持高位。
收購鋰礦：持有馬裏鋰輝石項目股權，打通上-中游環節、開啟成長空間。1）行業：受益於鋰電產業的發展，鋰鹽行業進入高速增長上升期，鋰從“小金屬”向“大金屬”成長；全球鋰資源爭奪白熱化形勢下，上下游企業產銷綁定+產業垂直一體化發展成為趨勢。2）資源：2022 年6月，公司和全資子公司收購泰安欣昌100%股權，收購完成後持有馬裏Bougouni 鋰輝石礦項目7.23%股權，並間接擁有連續3 年承購包銷該礦不低於80%的鋰精礦產品的權利。受益於鋰電池需求的大幅增長，鋰礦平均價格上漲43%，按照年產量23.8 萬噸計算，項目IRR 從50.9%上漲至91.2%。3）延伸：收購完成後，公司從上游鋰礦開採到中游鋰鹽加工環節全部打通：一方面，國外通過鋰輝石礦進口，整體規劃鋰精礦目標為23.8 萬噸/年、一期10 萬噸/年，預計2023 年二季度將投產；另一方面，國內通過採購當地鋰雲母+自建選礦廠，保守按照天成鋰業的硫酸鋰溶液銷售量5712 噸/年測算，對應淨利潤為5.71 億元/年。
盈利預測與投資評級：我們維持預計公司22-24 年EPS 分別為1.48、3.44、5.35 元，對應PE 分別為34、14、9 倍，維持“買入”評級。
風險提示：越南基地投產慢、鋰礦開採不達預期、鋰鹽價格大幅波動等
