事件
深圳能源发布2022 年中期报告，2022 年1-6 月实现营业收入162.84 亿元，同比上升了18.81%；实现毛利28.73 亿元，同比下降了21.24%；实现营业利润14.21 亿元，同比下降了41.95%；实现归属母公司净利润10.74 亿元，同比下降了45.23%。
点评
受煤价大幅上行影响，公司中期燃煤发电毛利率仍为负，但与2021 年底相比有明显改善
2022 年1-6 月实现营业收入162.84 亿元，同比上升了18.81%；实现毛利28.73 亿元，同比下降了21.24%；实现营业利润14.21 亿元，同比下降了41.95%；实现归属母公司净利润10.74 亿元，同比下降了45.23%。公司实现综合毛利率17.64%，与2021 年中期相比同比下降了9.86 个百分点，与2022 年第一季度相比环比下降了1.42 个百分点。
公司燃煤发电业务2022 年中期实现毛利率-4.12%，与2021 年底相比提高了5.68 个百分点。
2022 年第二季度公司实现营业收入85.17 亿元，同比提高了9.34%；实现毛利13.92 亿元，同比降低了34.74%；实现归属母公司净利润5.79 亿元，同比降低了60.67%。公司实现综合毛利率16.34%，与2021 年第二季度相比同比下降了11.86 个百分点，与2022年第一季度相比环比下降了2.71 个百分点。
公司锚定绿色低碳发展路线，继续加快开拓低碳能源业务，积极推动增长动能转换2022 年上半年，公司实现风电收入17.02 亿元，同比增长44.41%，贡献毛利10.95 亿元，风电业务毛利率64.30%。新能源新增核准备案项目合计168.9MW，包括深圳能源若羌祁曼100MW 风电项目、纳雍县猪场乡布鲁寨52.8MW 风电项目、深汕合作区深能盛腾科技工业园4.25MW 屋顶分布式光伏项目、惠州市深能港务6MW 分布式光伏项目、库尔勒深圳能源绿氢制储加用一体化示范项目分布式离网光伏5.85MW。
未来公司将进一步加快布局新能源市场，积极拓宽业务范畴，转换增长动能。一方面，紧抓市场新机遇，多渠道加快海上风电资源开发，力争打造基地型、规模化海上风电项目。抢抓西北地区“产业配套＋大型新能源基地”项目开发机会，推进新能源项目全国化布局、基地化发展。把握分布式光伏推广应用的机遇，积极开展公建屋顶光伏、工业园屋顶光伏开发等试点项目。另一方面，积极探索项目多元化、协同化发展路径，积极尝试陆上高塔筒、大机型风电项目，努力探索深远海漂浮式风电制氢等前沿技术，大胆 探索水电站库区资源综合利用，研究风光水的一体化和小型抽水蓄能改造建设。
盈利预测
公司中报数据基本符合我们预期，我们暂时维持盈利预测不变。我们预计2022-2024年，公司可实现营业收入356.00、424.49 和506.55 亿元，归属母公司净利润26.06、33.98 和45.26 亿元。总股本47.57 亿股，对应EPS0.55、0.71 和0.95 元。
估值要点如下：2022 年8 月23 日，股价6.73 元，对应市值320 亿元,2022-2024 年PE约为12、9 和7 倍。公司以科技和资本为驱动，布局清洁电力、生态环保、综合燃气、能源国际四大核心业务，定位于成长性的国际化的清洁能源和生态环保城市综合服务商，充分受益国家双碳战略和双区战略，我们维持“增持”评级。
风险提示：煤炭价格控制，新能源扩张进展，低碳能源业务拓展低于预期。
事件
深圳能源發佈2022 年中期報告，2022 年1-6 月實現營業收入162.84 億元，同比上升了18.81%；實現毛利28.73 億元，同比下降了21.24%；實現營業利潤14.21 億元，同比下降了41.95%；實現歸屬母公司淨利潤10.74 億元，同比下降了45.23%。
點評
受煤價大幅上行影響，公司中期燃煤發電毛利率仍爲負，但與2021 年底相比有明顯改善
2022 年1-6 月實現營業收入162.84 億元，同比上升了18.81%；實現毛利28.73 億元，同比下降了21.24%；實現營業利潤14.21 億元，同比下降了41.95%；實現歸屬母公司淨利潤10.74 億元，同比下降了45.23%。公司實現綜合毛利率17.64%，與2021 年中期相比同比下降了9.86 個百分點，與2022 年第一季度相比環比下降了1.42 個百分點。
公司燃煤發電業務2022 年中期實現毛利率-4.12%，與2021 年底相比提高了5.68 個百分點。
2022 年第二季度公司實現營業收入85.17 億元，同比提高了9.34%；實現毛利13.92 億元，同比降低了34.74%；實現歸屬母公司淨利潤5.79 億元，同比降低了60.67%。公司實現綜合毛利率16.34%，與2021 年第二季度相比同比下降了11.86 個百分點，與2022年第一季度相比環比下降了2.71 個百分點。
公司錨定綠色低碳發展路線，繼續加快開拓低碳能源業務，積極推動增長動能轉換2022 年上半年，公司實現風電收入17.02 億元，同比增長44.41%，貢獻毛利10.95 億元，風電業務毛利率64.30%。新能源新增覈准備案項目合計168.9MW，包括深圳能源若羌祁曼100MW 風電項目、納雍縣豬場鄉布魯寨52.8MW 風電項目、深汕合作區深能盛騰科技工業園4.25MW 屋頂分佈式光伏項目、惠州市深能港務6MW 分佈式光伏項目、庫爾勒深圳能源綠氫制儲加用一體化示範項目分佈式離網光伏5.85MW。
未來公司將進一步加快佈局新能源市場，積極拓寬業務範疇，轉換增長動能。一方面，緊抓市場新機遇，多渠道加快海上風電資源開發，力爭打造基地型、規模化海上風電項目。搶抓西北地區“產業配套＋大型新能源基地”項目開發機會，推進新能源項目全國化佈局、基地化發展。把握分佈式光伏推廣應用的機遇，積極開展公建屋頂光伏、工業園屋頂光伏開發等試點項目。另一方面，積極探索項目多元化、協同化發展路徑，積極嘗試陸上高塔筒、大機型風電項目，努力探索深遠海漂浮式風電制氫等前沿技術，大膽 探索水電站庫區資源綜合利用，研究風光水的一體化和小型抽水蓄能改造建設。
盈利預測
公司中報數據基本符合我們預期，我們暫時維持盈利預測不變。我們預計2022-2024年，公司可實現營業收入356.00、424.49 和506.55 億元，歸屬母公司淨利潤26.06、33.98 和45.26 億元。總股本47.57 億股，對應EPS0.55、0.71 和0.95 元。
估值要點如下：2022 年8 月23 日，股價6.73 元，對應市值320 億元,2022-2024 年PE約爲12、9 和7 倍。公司以科技和資本爲驅動，佈局清潔電力、生態環保、綜合燃氣、能源國際四大核心業務，定位於成長性的國際化的清潔能源和生態環保城市綜合服務商，充分受益國家雙碳戰略和雙區戰略，我們維持“增持”評級。
風險提示：煤炭價格控制，新能源擴張進展，低碳能源業務拓展低於預期。
