1H 业绩有望延续,长期看好公司发展
1H22 公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为1.83/0.23/0.18 亿,同比增长6.88%/7.23%/42.45%,其中2Q22 营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为1.66/0.43/0.41 亿,同比增长53.7%/207.14%/355.56%。考虑到公司是军用区宽龙头,并且未来军用5G 与宽带自组网需求有望上升,我们维持盈利预测不变,预计2022~2024 年归母净利润分别为3.48/4.26/5.13 亿。
根据Wind 一致预期,可比公司2022 年PE 均值为32x,在国防信息化快速发展的背景下,我们认为军用通信行业将维持高景气度,给予公司2022年PE32x,目标价17.75 元/股(前值19.52 元/股),维持“买入”评级。
短期区域宽带将加速渗透,长期军用5G 和自组网打开新成长曲线随着无人机/车/船、遥感装备、便携式雷达等新型装备不断投入使用,视频、图像、雷达原始信息等宽带业务越来越多。在多种宽带技术中,区域宽带凭借其高速、高兼容、低时延等优势最先成熟,是当前时点的刚需。瀚讯作为军用区宽领域龙头,正努力实现区宽产品全军种覆盖,我们认为公司具有广阔的盈利空间。未来军用5G 与自组网结合,可以实现通信近距离接入,获得较大战场优势,预计未来需求不断增加。瀚讯在军用5G 市场提前布局,努力形成5G 时代下“芯片-模块-终端-基站-系统”的全产业链布局,有望将军用5G 打造成军用区宽后第二个增长点。
募投项目稳步推进,5G 小基站产品化在即
随着5G 布局逐步落地,以5G 和千兆光网为代表的“双千兆”网络,成为目前新型基础设施的重要组成和承载底座。2020 年3 月,工信部发布《工业和信息化部关于推动 5G 加快发展的通知》, 明确提出要加快 5G 网络部署等新型基础设施建设。在5G 领域,我国过去以部署宏基站为主,小基站市场竞争格局尚不明晰,多数产品仍处于研发改进阶段。21 年5 月瀚讯募集10 亿资金用于研发基地项目,提早布局5G 小基站。截至1H22,瀚讯已获得工信部入网证与型号核准证,5G 小基站项目已完成第一代一体化站原理样机研制,预计下半年实现产品化,为营收利润增长提供推动力。
维持“买入”评级
考虑到公司在军用区宽领域渗透率增长空间广阔,未来军用5G 与自组网业务需求有望上升,我们维持公司2022~2024 年归母净利润预测分别为3.48/4.26/5.13亿。根据Wind 一致预期,可比公司2022 年PE 均值为32x,在国防信息化快速发展的背景下,我们认为军用通信行业将维持高景气度,给予公司2022 年PE32x,目标价17.75 元/股(前值19.52 元/股),维持“买入”评级。
风险提示:疫情影响产品交付;研发进度不及预期;下游需求不及预期。
1H 業績有望延續,長期看好公司發展
1H22 公司營收/歸母淨利潤/扣非歸母淨利潤分別爲1.83/0.23/0.18 億,同比增長6.88%/7.23%/42.45%,其中2Q22 營收/歸母淨利潤/扣非歸母淨利潤分別爲1.66/0.43/0.41 億,同比增長53.7%/207.14%/355.56%。考慮到公司是軍用區寬龍頭,並且未來軍用5G 與寬帶自組網需求有望上升,我們維持盈利預測不變,預計2022~2024 年歸母淨利潤分別爲3.48/4.26/5.13 億。
根據Wind 一致預期,可比公司2022 年PE 均值爲32x,在國防信息化快速發展的背景下,我們認爲軍用通信行業將維持高景氣度,給予公司2022年PE32x,目標價17.75 元/股(前值19.52 元/股),維持“買入”評級。
短期區域寬帶將加速滲透,長期軍用5G 和自組網打開新成長曲線隨着無人機/車/船、遙感裝備、便攜式雷達等新型裝備不斷投入使用,視頻、圖像、雷達原始信息等寬帶業務越來越多。在多種寬帶技術中,區域寬帶憑藉其高速、高兼容、低時延等優勢最先成熟,是當前時點的剛需。瀚訊作爲軍用區寬領域龍頭,正努力實現區寬產品全軍種覆蓋,我們認爲公司具有廣闊的盈利空間。未來軍用5G 與自組網結合,可以實現通信近距離接入,獲得較大戰場優勢,預計未來需求不斷增加。瀚訊在軍用5G 市場提前佈局,努力形成5G 時代下“芯片-模塊-終端-基站-系統”的全產業鏈佈局,有望將軍用5G 打造成軍用區寬後第二個增長點。
募投項目穩步推進,5G 小基站產品化在即
隨着5G 佈局逐步落地,以5G 和千兆光網爲代表的“雙千兆”網絡,成爲目前新型基礎設施的重要組成和承載底座。2020 年3 月,工信部發布《工業和信息化部關於推動 5G 加快發展的通知》, 明確提出要加快 5G 網絡部署等新型基礎設施建設。在5G 領域,我國過去以部署宏基站爲主,小基站市場競爭格局尚不明晰,多數產品仍處於研發改進階段。21 年5 月瀚訊募集10 億資金用於研發基地項目,提早佈局5G 小基站。截至1H22,瀚訊已獲得工信部入網證與型號覈准證,5G 小基站項目已完成第一代一體化站原理樣機研製,預計下半年實現產品化,爲營收利潤增長提供推動力。
維持“買入”評級
考慮到公司在軍用區寬領域滲透率增長空間廣闊,未來軍用5G 與自組網業務需求有望上升,我們維持公司2022~2024 年歸母淨利潤預測分別爲3.48/4.26/5.13億。根據Wind 一致預期,可比公司2022 年PE 均值爲32x,在國防信息化快速發展的背景下,我們認爲軍用通信行業將維持高景氣度,給予公司2022 年PE32x,目標價17.75 元/股(前值19.52 元/股),維持“買入”評級。
風險提示:疫情影響產品交付;研發進度不及預期;下游需求不及預期。