事件
公司发布2022 年中报
中报显示公司H1 收入4.85 亿元，同比+48.4%；归母/扣非净利0.56/0.47 亿元，同比+36.9%/75.3%。其中Q2 收入3.4 亿元，环比+135%，归母/扣非净利0.39/0.32 亿元，环比+126%/+109%。
简评
SVG 营收高增、仍为公司最核心的业务
上半年SVG 营收2.29 亿元，同比增长33%，主要来源于新能源、工业用户。2022 年上半年国内光伏新增装机30.9GW，同比+137%，其中集中式11.2GW，分布式19.7GW；风电新增装机12.9GW，同比+19.4%。风光新增装机同比+83.8%，装机高增推动SVG 需求释放。此外公司突破工业、冶金等SVG 市场，尤其在矿井防爆SVG产品上增长明显。SVG 市场竞争较为激烈，预计公司毛利同比有所下降，但公司SVG 产品与变频器等共用部分产线和设计，具备一定成本优势。
变频器基本持平
上半年变频器营收1.19 亿元，同比下降5.5%。预计今年国内变频器市场增长较为平缓，上半年因疫情所致，工业开工、新建产能增长不足，对变频器需求有一定影响。
储能方兴未艾，成为公司重要增长点
上半年公司储能营收0.69 亿元，相比去年全年0.32 亿元增长迅猛。公司具备35kV、10kV 高压级联、1500V 中压以及400V 低压PCS 产品，具备年产900 台产能，以PCS 带动储能系统集成业务。
公司位于山东，为全国最早启动独立储能示范项目的省份之一。
公司储能今年目标3 亿订单，上半年新签订单已超过1 个亿。
盈利预测：维持“增持”评级
公司主打SVG 产品持续高速增长，未来除新能源市场外，电网需求有望放量，公司已进入国网合格供货商名录。储能方面公司立足PCS 技术，系统集成业务订单爆发，公司身处山东，示范性、市场化储能项目机会丰富。预计公司2022、2023 年归母净利分别为1.62、2.20 亿。
风险提示
新能源装机不及预期；竞争加剧导致毛利下降；大宗商品
事件
公司發佈2022 年中報
中報顯示公司H1 收入4.85 億元，同比+48.4%；歸母/扣非淨利0.56/0.47 億元，同比+36.9%/75.3%。其中Q2 收入3.4 億元，環比+135%，歸母/扣非淨利0.39/0.32 億元，環比+126%/+109%。
簡評
SVG 營收高增、仍為公司最核心的業務
上半年SVG 營收2.29 億元，同比增長33%，主要來源於新能源、工業用户。2022 年上半年國內光伏新增裝機30.9GW，同比+137%，其中集中式11.2GW，分佈式19.7GW；風電新增裝機12.9GW，同比+19.4%。風光新增裝機同比+83.8%，裝機高增推動SVG 需求釋放。此外公司突破工業、冶金等SVG 市場，尤其在礦井防爆SVG產品上增長明顯。SVG 市場競爭較為激烈，預計公司毛利同比有所下降，但公司SVG 產品與變頻器等共用部分產線和設計，具備一定成本優勢。
變頻器基本持平
上半年變頻器營收1.19 億元，同比下降5.5%。預計今年國內變頻器市場增長較為平緩，上半年因疫情所致，工業開工、新建產能增長不足，對變頻器需求有一定影響。
儲能方興未艾，成為公司重要增長點
上半年公司儲能營收0.69 億元，相比去年全年0.32 億元增長迅猛。公司具備35kV、10kV 高壓級聯、1500V 中壓以及400V 低壓PCS 產品，具備年產900 台產能，以PCS 帶動儲能系統集成業務。
公司位於山東，為全國最早啟動獨立儲能示範項目的省份之一。
公司儲能今年目標3 億訂單，上半年新簽訂單已超過1 個億。
盈利預測：維持“增持”評級
公司主打SVG 產品持續高速增長，未來除新能源市場外，電網需求有望放量，公司已進入國網合格供貨商名錄。儲能方面公司立足PCS 技術，系統集成業務訂單爆發，公司身處山東，示範性、市場化儲能項目機會豐富。預計公司2022、2023 年歸母淨利分別為1.62、2.20 億。
風險提示
新能源裝機不及預期；競爭加劇導致毛利下降；大宗商品
