公司预计2022 上半年净利润为人民币12.5 亿元至13.3 亿元，同比增长40%至50%。
上半年公司业绩远超预期，因此我们上调22 年心连心化肥归母净利润至18 亿，同比增长39%。维持目标价11.2 港元，对应22 年6.3 倍预测市盈率，距离现价有98%上涨空间，买入评级。
报告摘要
发布盈喜公告，上半年净利润大幅增长40-50%。业绩增长主要原因：1、新乡复合肥多功能塔项目、稀有气体精制项目以及天欣煤矿改扩建项目的投运，推动产业链转型升级，促使相关产品多元化发展，使公司一头多尾，柔性调节的优势更加明显，实现盈利能力最大化；2、公司充分发挥园区优势，整合优质资源，不断优化产品结构，加大高效肥的推广并推进新技术研发，提升核心竞争力，进一步增强低成本及产品差异化优势，创造更大利润空间；3、国际能源短缺，新增产能受限，供需保持紧平衡，加上粮食价格上涨，从而推动化肥及化工品销量及价格提升，公司的主要产品尿素、复合肥及甲醇受益明显。
上半年尿素价格持续上涨，预计三季度将有所回落。22 年上半年中国尿素价格持续走高，从年初的2500 元/吨一路上涨到6 月底的3100 元/吨，涨幅24%。三季度行业进入淡季，预计尿素价格将有所回落。
DMF 即将投产，将成为新的业绩驱动力。DMF 是一种化学物品，叫二甲基甲酰胺，被广泛应用于聚氨酯、电子、人造纤维、制药以及食品添加剂等行业。中国心连心的一期10 万吨DMF 将于22 年8 月投产，二期10 万吨DMF 于23 年下半年投产。
我们预计22 年和23 年心连心DMF 有效产量为3 万吨和15 万吨，截至7 月初，DMF 市场平均价格为13000 元/吨。预计DMF 产品22 年和23 年贡献收入3.9 亿和19.5 亿，成为新的业绩驱动力。
维持目标价11.2 港元，买入评级。上半年公司业绩远超预期，因此我们上调22 年心连心化肥归母净利润至18 亿，同比增长39%。维持目标价11.2 港元，对应22年6.3 倍预测市盈率，距离现价有98%上涨空间，买入评级。
风险提示：行业竞争加剧；疫情加剧
公司預計2022 上半年淨利潤爲人民幣12.5 億元至13.3 億元，同比增長40%至50%。
上半年公司業績遠超預期，因此我們上調22 年心連心化肥歸母淨利潤至18 億，同比增長39%。維持目標價11.2 港元，對應22 年6.3 倍預測市盈率，距離現價有98%上漲空間，買入評級。
報告摘要
發佈盈喜公告，上半年淨利潤大幅增長40-50%。業績增長主要原因：1、新鄉複合肥多功能塔項目、稀有氣體精製項目以及天欣煤礦改擴建項目的投運，推動產業鏈轉型升級，促使相關產品多元化發展，使公司一頭多尾，柔性調節的優勢更加明顯，實現盈利能力最大化；2、公司充分發揮園區優勢，整合優質資源，不斷優化產品結構，加大高效肥的推廣並推進新技術研發，提升核心競爭力，進一步增強低成本及產品差異化優勢，創造更大利潤空間；3、國際能源短缺，新增產能受限，供需保持緊平衡，加上糧食價格上漲，從而推動化肥及化工品銷量及價格提升，公司的主要產品尿素、複合肥及甲醇受益明顯。
上半年尿素價格持續上漲，預計三季度將有所回落。22 年上半年中國尿素價格持續走高，從年初的2500 元/噸一路上漲到6 月底的3100 元/噸，漲幅24%。三季度行業進入淡季，預計尿素價格將有所回落。
DMF 即將投產，將成爲新的業績驅動力。DMF 是一種化學物品，叫二甲基甲酰胺，被廣泛應用於聚氨酯、電子、人造纖維、製藥以及食品添加劑等行業。中國心連心的一期10 萬噸DMF 將於22 年8 月投產，二期10 萬噸DMF 於23 年下半年投產。
我們預計22 年和23 年心連心DMF 有效產量爲3 萬噸和15 萬噸，截至7 月初，DMF 市場平均價格爲13000 元/噸。預計DMF 產品22 年和23 年貢獻收入3.9 億和19.5 億，成爲新的業績驅動力。
維持目標價11.2 港元，買入評級。上半年公司業績遠超預期，因此我們上調22 年心連心化肥歸母淨利潤至18 億，同比增長39%。維持目標價11.2 港元，對應22年6.3 倍預測市盈率，距離現價有98%上漲空間，買入評級。
風險提示：行業競爭加劇；疫情加劇
