业绩简评
公司7 月11 日发布2022 年半年度业绩预告，2022 年上半年公司营业收入预计在7.6 亿元-7.8 亿元，同比增长0.26%-2.90%，归母净利润预计在850万元-1200 万元，同比下降70.51%-79.11%，扣非归母净利润预计在650 万元-900 万元，同比下降67.32%-76.40%。
经营分析
关键原料断供问题解决，公司LCP 三季度有望恢复增长。2021 年四季度以来，受LCP 关键原材料海外断供的影响，公司短期业绩承压，为解决原材料断供问题，公司与上游国内供应商合作，努力实现原材料国产化，当前，随着海外供应渠道的恢复和国产原材料建设项目的推进，预计公司三季度LCP 销售将延续去年上半年的增长态势，持续提升在下游客户中的渗透率并延拓应用场景。
下半年重庆基地特种工程塑料项目将有序投产。公司今年年初在重庆基地开工建设的2 万吨LCP 树脂材料项目有望于今年8 月投产，原材料问题的解决将有助于LCP 产能释放。去年8 月份投产的一期5000 吨PPA 项目在今年逐步进行产能爬坡，下半年产量有望进一步提升，二期5000 吨PPA 项目也有望在后续展开。聚砜、聚芳醚酮随着工艺的持续改进和LCP 产线建设的完成，也有望在下半年实现项目投产。
投资建议
伴随原料断供问题的解决和万吨级LCP 项目8 月份的投产预期，公司LCP产品有望在三季度恢复较快增长，助力公司实现业绩反转，同时下半年PPA、聚砜、聚芳醚酮等产品的产能爬坡与投产也将为公司带来业绩增厚。
鉴于公司上半年业绩基数较低，我们下调公司全年的盈利预期。预测公司2022-2024 年归母净利润分别为1.02、2.46、4.24 亿元，EPS 分别为0.45、1.09、1.87 元，对应PE 分别为45.0、18.7、10.9 倍，维持“买入”
评级。
风险提示
关键原材料供给恢复不及预期；特种工程塑料放量不及预期；行业竞争加剧。
業績簡評
公司7 月11 日發佈2022 年半年度業績預告，2022 年上半年公司營業收入預計在7.6 億元-7.8 億元，同比增長0.26%-2.90%，歸母淨利潤預計在850萬元-1200 萬元，同比下降70.51%-79.11%，扣非歸母淨利潤預計在650 萬元-900 萬元，同比下降67.32%-76.40%。
經營分析
關鍵原料斷供問題解決，公司LCP 三季度有望恢復增長。2021 年四季度以來，受LCP 關鍵原材料海外斷供的影響，公司短期業績承壓，爲解決原材料斷供問題，公司與上游國內供應商合作，努力實現原材料國產化，當前，隨着海外供應渠道的恢復和國產原材料建設項目的推進，預計公司三季度LCP 銷售將延續去年上半年的增長態勢，持續提升在下游客戶中的滲透率並延拓應用場景。
下半年重慶基地特種工程塑料項目將有序投產。公司今年年初在重慶基地開工建設的2 萬噸LCP 樹脂材料項目有望於今年8 月投產，原材料問題的解決將有助於LCP 產能釋放。去年8 月份投產的一期5000 噸PPA 項目在今年逐步進行產能爬坡，下半年產量有望進一步提升，二期5000 噸PPA 項目也有望在後續展開。聚碸、聚芳醚酮隨着工藝的持續改進和LCP 產線建設的完成，也有望在下半年實現項目投產。
投資建議
伴隨原料斷供問題的解決和萬噸級LCP 項目8 月份的投產預期，公司LCP產品有望在三季度恢復較快增長，助力公司實現業績反轉，同時下半年PPA、聚碸、聚芳醚酮等產品的產能爬坡與投產也將爲公司帶來業績增厚。
鑑於公司上半年業績基數較低，我們下調公司全年的盈利預期。預測公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲1.02、2.46、4.24 億元，EPS 分別爲0.45、1.09、1.87 元，對應PE 分別爲45.0、18.7、10.9 倍，維持“買入”
評級。
風險提示
關鍵原材料供給恢復不及預期；特種工程塑料放量不及預期；行業競爭加劇。
