业绩总结：公司2022 年一季度实现营业收入4.4 亿元，同比增长49.7%，归母净利润2041.6 万元，同比增长1085.5%，扣非后归母净利润1731.5 万元，同比增长550%。
点评：公司业绩增长主要原因在于种子业务持续增长，主推杂交水稻、杂交玉米等品种市场表现良好，销量同比增加。海关数据显示，2021 年我国进口玉米2835万吨，同比增加151%。整体谷物进口6537.6 万吨，同比增长82.7%；进口额200.7 亿美元，增长110%。2022 年1-2 月数据来看，谷物进口1082.1 万吨，同比减少1.1%；进口额达到37.3 亿美元，增长21.9%。国家高度重视粮食安全，农户种植热情高，农业农村部、财政部明确2022 年粮食生产重点工作政策支持，其中提到稳定实施耕地地力保护补贴，向实际种粮农民发放一次性补贴，缓解农资价格上涨带来的增支影响，公司种子优质，未来长期业绩向好。
转基因种子相关工作顺利推进，若能顺利实现商业化则市场空间广阔，种业发展逐渐规范化，真正拥有研发实力的种子企业发展环境得到优化。中共中央国务院发布的中央一号文件中明确提出了粮食安全与种子安全的重要性；同样在中央经济工作会议中针对种子问题明确的三项任务中也提到开展种源“卡脖子”技术攻关，立志打一场翻身仗。2021 年7 月，中央深改委会议审议通过了《种业振兴行动方案》强调粮食安全的重要性，为落实相关要求，国家农作物品种审定委员会办公室组织修改了国家级玉米、稻品种审定标准，针对玉米与稻皆在基本条件中增加一致性和真实性要求，对检测差异位点数目进行调整。此外，国内转基因将迎来规范化、良性竞争的巨大市场，未来若能实现产业化，产生的市场空间将由种子、农民、土地三方进行瓜分，荃银高科作为优质“育繁推一体化”的高科技种业企业将从中受益。根据我国国审评定数据，荃银品种米质表现优异(主力在 1-2 级，一般在 3 级)，而其他指标也领先行业，符合未来居民消费习惯升级趋势，市占率有望提升至 20%，进一步拉动公司水稻业务销售收入增长。同时公司注重研发创新，推进产品迭代，2021 年公司及控股子公司通过自主或合作选育方式新增或实现多区域国审品种97 个，其中水稻92 个、玉米5 个。
气候以及俄乌战争带来的国际形势不确定性使得全球粮食价格偏高，叠加国家高度重视粮食安全，农户种植热情高，种子需求随之提升。因地缘冲突影响，乌克兰春播面积下降，春播主要包括玉米和大麦等作物，根据乌克兰农业部长发布的最新消息，2022 年其粮食产量或将减少54.6%左右。稻米方面，经国务院批准，2022 年生产的早籼稻（三等）、中晚籼稻和粳稻最低收购价分别为每50 公斤124元、129 元和131 元，分别上涨2元、1 元、1元，在2021 年基础上进一步上调。全球玉米价格走势依旧向上。21 年底拉尼娜现象连续第二年出现，预计将加剧世界各地的降雨和干旱，进而影响粮食作物产量，公司作为“育繁推一体化”
的高科技种业企业，在水稻、玉米、小麦等领域均有所布局，业绩有望随种植景气度提升。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年EPS 分别为0.50 元、0.67 元、0.92元，对应PE 分别为43/32/23 倍。维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争或加剧、公司产品销售或不及预期等。
業績總結：公司2022 年一季度實現營業收入4.4 億元，同比增長49.7%，歸母淨利潤2041.6 萬元，同比增長1085.5%，扣非後歸母淨利潤1731.5 萬元，同比增長550%。
點評：公司業績增長主要原因在於種子業務持續增長，主推雜交水稻、雜交玉米等品種市場表現良好，銷量同比增加。海關數據顯示，2021 年我國進口玉米2835萬噸，同比增加151%。整體穀物進口6537.6 萬噸，同比增長82.7%；進口額200.7 億美元，增長110%。2022 年1-2 月數據來看，穀物進口1082.1 萬噸，同比減少1.1%；進口額達到37.3 億美元，增長21.9%。國家高度重視糧食安全，農戶種植熱情高，農業農村部、財政部明確2022 年糧食生產重點工作政策支持，其中提到穩定實施耕地地力保護補貼，向實際種糧農民發放一次性補貼，緩解農資價格上漲帶來的增支影響，公司種子優質，未來長期業績向好。
轉基因種子相關工作順利推進，若能順利實現商業化則市場空間廣闊，種業發展逐漸規範化，真正擁有研發實力的種子企業發展環境得到優化。中共中央國務院發佈的中央一號文件中明確提出了糧食安全與種子安全的重要性；同樣在中央經濟工作會議中針對種子問題明確的三項任務中也提到開展種源“卡脖子”技術攻關，立志打一場翻身仗。2021 年7 月，中央深改委會議審議通過了《種業振興行動方案》強調糧食安全的重要性，爲落實相關要求，國家農作物品種審定委員會辦公室組織修改了國家級玉米、稻品種審定標準，針對玉米與稻皆在基本條件中增加一致性和真實性要求，對檢測差異位點數目進行調整。此外，國內轉基因將迎來規範化、良性競爭的巨大市場，未來若能實現產業化，產生的市場空間將由種子、農民、土地三方進行瓜分，荃銀高科作爲優質“育繁推一體化”的高科技種業企業將從中受益。根據我國國審評定數據，荃銀品種米質表現優異(主力在 1-2 級，一般在 3 級)，而其他指標也領先行業，符合未來居民消費習慣升級趨勢，市佔率有望提升至 20%，進一步拉動公司水稻業務銷售收入增長。同時公司注重研發創新，推進產品迭代，2021 年公司及控股子公司通過自主或合作選育方式新增或實現多區域國審品種97 個，其中水稻92 個、玉米5 個。
氣候以及俄烏戰爭帶來的國際形勢不確定性使得全球糧食價格偏高，疊加國家高度重視糧食安全，農戶種植熱情高，種子需求隨之提升。因地緣衝突影響，烏克蘭春播面積下降，春播主要包括玉米和大麥等作物，根據烏克蘭農業部長髮布的最新消息，2022 年其糧食產量或將減少54.6%左右。稻米方面，經國務院批准，2022 年生產的早秈稻（三等）、中晚秈稻和粳稻最低收購價分別爲每50 公斤124元、129 元和131 元，分別上漲2元、1 元、1元，在2021 年基礎上進一步上調。全球玉米價格走勢依舊向上。21 年底拉尼娜現象連續第二年出現，預計將加劇世界各地的降雨和乾旱，進而影響糧食作物產量，公司作爲“育繁推一體化”
的高科技種業企業，在水稻、玉米、小麥等領域均有所佈局，業績有望隨種植景氣度提升。
盈利預測與投資建議。預計2022-2024 年EPS 分別爲0.50 元、0.67 元、0.92元，對應PE 分別爲43/32/23 倍。維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭或加劇、公司產品銷售或不及預期等。
