报告导读
公司重点发力大数据业务，提供数据分析、治理、汇聚，业绩高速发展可期。加快建设全国统一大市场，IT+供应链价值进一步凸显。
投资要点
重点发力大数据业务，成效逐步显现、业绩高速发展可期。
神州控股多年来深耕政府、金融、供应链领域的数字化转型，主营业务包括大数据产品及方案、软件开发运维、集成。目前传统的集成业务仍在收入中占主导地位，但公司战略聚焦高毛利的大数据产品&方案业务，并将此打造为成长主要驱动力，业绩增速持续高增长。
聚焦数据分析、治理、汇聚，带动公司整体盈利水平提升。
大数据产品及方案业务中，公司将来自不同系统、不同时间和空间维度的数据高效汇聚融合，面向城市、供应链、金融科技、农业等的业务场景，以标准化产品智数中枢、智数中台和智数孪生三大产品族形成大数据分析、治理、汇聚等解决方案。2020-2021 大数据产品复合增长率81%，毛利率达83%。高毛利的大数据产品业务高速发展，有望提升公司整体盈利水平。
加快建设全国统一大市场，IT+供应链价值进一步凸显。
智慧供应链业务利用大数据技术赋能，提供产销量预测等一体化供应链服务，提高供应链效率。我们认为，加快建设全国统一大市场的背景下，公司智慧供应链价值有望进一步凸显，为持续成长提供支撑。
盈利预测及估值
我们预测公司2022-2024 年实现营收254.17、306.66、364.89 亿港元，同比增速分别为23.74%、20.66%、18.99%；实现归母净利润分别为10.65、15.23、21.06亿港元，同比增速为49.62%、43.01%、38.33%；EPS（最新摊薄）分别为0.64、0.91、1.26 港元，对应当前PE 分别为6、4、3 倍。给予公司22 年13 倍PE，对应市值138.41 亿港元，目标价8.27 港元/股，空间134.28%。
风险提示
市场竞争加剧；人力成本快速上涨；大数据产品及方案业务开展不及预期。
報告導讀
公司重點發力大數據業務，提供數據分析、治理、匯聚，業績高速發展可期。加快建設全國統一大市場，IT+供應鏈價值進一步凸顯。
投資要點
重點發力大數據業務，成效逐步顯現、業績高速發展可期。
神州控股多年來深耕政府、金融、供應鏈領域的數字化轉型，主營業務包括大數據產品及方案、軟件開發運維、集成。目前傳統的集成業務仍在收入中佔主導地位，但公司戰略聚焦高毛利的大數據產品&方案業務，並將此打造為成長主要驅動力，業績增速持續高增長。
聚焦數據分析、治理、匯聚，帶動公司整體盈利水平提升。
大數據產品及方案業務中，公司將來自不同系統、不同時間和空間維度的數據高效匯聚融合，面向城市、供應鏈、金融科技、農業等的業務場景，以標準化產品智數中樞、智數中臺和智數孿生三大產品族形成大數據分析、治理、匯聚等解決方案。2020-2021 大數據產品複合增長率81%，毛利率達83%。高毛利的大數據產品業務高速發展，有望提升公司整體盈利水平。
加快建設全國統一大市場，IT+供應鏈價值進一步凸顯。
智慧供應鏈業務利用大數據技術賦能，提供產銷量預測等一體化供應鏈服務，提高供應鏈效率。我們認為，加快建設全國統一大市場的背景下，公司智慧供應鏈價值有望進一步凸顯，為持續成長提供支撐。
盈利預測及估值
我們預測公司2022-2024 年實現營收254.17、306.66、364.89 億港元，同比增速分別為23.74%、20.66%、18.99%；實現歸母淨利潤分別為10.65、15.23、21.06億港元，同比增速為49.62%、43.01%、38.33%；EPS（最新攤薄）分別為0.64、0.91、1.26 港元，對應當前PE 分別為6、4、3 倍。給予公司22 年13 倍PE，對應市值138.41 億港元，目標價8.27 港元/股，空間134.28%。
風險提示
市場競爭加劇；人力成本快速上漲；大數據產品及方案業務開展不及預期。
