下游需求有所松动，业绩呈现较强韧性
2022 年4 月22 日，公司发布2022 年一季报，受制于各地新冠疫情频发对下游需求的相对压制，2022Q1 公司营业收入为4.46 亿元、同比增长4.00%，扣非归母净利润为0.93 亿元、同比增长22.58%。考虑到参股新洁能及其他股权投资对投资收益影响较大，我们维持盈利预测，预计2022-2024 年公司分别获得0.8/0.8/0.8 亿元的投资收益，并预计公司2022-2024 年归母净利润分别为6.47/8.17/10.66 亿元，对应EPS 为0.91/1.15/1.50 元，当前股价对应PE 为18.6/14.7/11.3 倍。考虑到公司正向工控、车载赛道持续布局，维持“买入”评级。
处置新洁能股权以降低公允变化影响，研发投入保持高速增长随着新洁能的成功上市，公司获得了丰厚的股权投资收益，显著优化了公司的货币资金和交易性金融资产水平，但也使得公司各季度归母净利润波动较大，因此，公司采取了逐步处置的方式来降低自身利润受公允价值变动的影响。同时，我们注意到在2021 年前公司各年的研发费用处于相对持平的情况，而从2021Q1 到2021Q4 公司的研发费用同比增速呈现持续提升趋势，且2022Q1 研发费用同比增速也达到了51.82%的高水平。
专注泛模拟布局，功率器件、接口芯片持续推出新品根据2022 年3 月和4 月的公司官网新闻，在功率器件方面，公司推出了适用于电动车控制器和锂电保护的SGT-MOS、适用于逆变焊机的1200V/40A IGBT；在接口芯片方面，公司推出了可广泛应用于工控、医疗领域的RS-232 收发器。在研发投入持续提升的情况下，我们认为公司正处于产品布局的高速扩张期。
风险提示：上游产能存在持续趋紧的风险；客户拓展速度存在较大不确定性；新产品研发进度存在不确定性。
下游需求有所鬆動，業績呈現較強韌性
2022 年4 月22 日，公司發佈2022 年一季報，受制於各地新冠疫情頻發對下游需求的相對壓制，2022Q1 公司營業收入爲4.46 億元、同比增長4.00%，扣非歸母淨利潤爲0.93 億元、同比增長22.58%。考慮到參股新潔能及其他股權投資對投資收益影響較大，我們維持盈利預測，預計2022-2024 年公司分別獲得0.8/0.8/0.8 億元的投資收益，並預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲6.47/8.17/10.66 億元，對應EPS 爲0.91/1.15/1.50 元，當前股價對應PE 爲18.6/14.7/11.3 倍。考慮到公司正向工控、車載賽道持續佈局，維持“買入”評級。
處置新潔能股權以降低公允變化影響，研發投入保持高速增長隨着新潔能的成功上市，公司獲得了豐厚的股權投資收益，顯著優化了公司的貨幣資金和交易性金融資產水平，但也使得公司各季度歸母淨利潤波動較大，因此，公司採取了逐步處置的方式來降低自身利潤受公允價值變動的影響。同時，我們注意到在2021 年前公司各年的研發費用處於相對持平的情況，而從2021Q1 到2021Q4 公司的研發費用同比增速呈現持續提升趨勢，且2022Q1 研發費用同比增速也達到了51.82%的高水平。
專注泛模擬佈局，功率器件、接口芯片持續推出新品根據2022 年3 月和4 月的公司官網新聞，在功率器件方面，公司推出了適用於電動車控制器和鋰電保護的SGT-MOS、適用於逆變焊機的1200V/40A IGBT；在接口芯片方面，公司推出了可廣泛應用於工控、醫療領域的RS-232 收發器。在研發投入持續提升的情況下，我們認爲公司正處於產品佈局的高速擴張期。
風險提示：上游產能存在持續趨緊的風險；客戶拓展速度存在較大不確定性；新產品研發進度存在不確定性。
