事件：
公司于2022 年4 月22 日收盘后发布《2021 年年度报告》、《2022 年第一季度报告》。
点评：
智慧工地业务持续强劲增长势头，建筑信息化软件保持稳健增长2021 年，公司实现营业收入4.75 亿元，同比增长25.17%。分业务板块看：
1）智慧工地业务：实现收入2.30 亿元，同比增长40.18%，营收占比提升至48.45%。智慧工地浙江省外业务占比已达75%，全国化布局初步落地，形成了聚焦5 个省级中心、重点发展15 个城市、辐射周边潜力市场的整体布局。2）建筑信息化软件：实现收入2.45 亿元，同比增长13.72%。在造价业务领域，公司推出企业数字云平台“品茗有数造价云”，造价业务持续保持较快增长，整体增速为19%；在BIM 业务领域，公司进一步巩固品茗HIBIM 在机电专业深化设计的优势，创新推出机房智能预制模块、电缆深化模块；在施工业务领域，公司持续产品优化升级，实现稳健增长。
围绕公司发展战略和经营计划加大投入，促进未来可持续发展2021 年，公司实现归母净利润0.63 亿元，同比下滑35.81%，主要系公司围绕发展战略和经营计划，持续加大渠道拓展和营销力度，加强公司品牌建设，营运推广费用大幅增加；大力推动人才队伍建设，尤其是销售人才、研发人才和管理型专家人才的引入和培养，职工薪酬显著增加；实施了股权激励计划，股份支付费用增加。公司销售、管理、研发费用率分别为33.77%、11.85%、25.19%。研发方面，APaaS 平台取得研发突破；AI 产品进一步深化复杂场景应用能力；新增BIM 基础图形平台研发，冲刺国产化替代。
22Q1 经营业绩短期波动，创新求变积极克服疫情影响2022 年第一季度，公司实现营业收入0.68 亿元，同比下滑7.09%；归母净利润为亏损0.25 亿元。一季度经营业绩波动的主要原因是公司受新冠疫情反复及行业季节性特征等因素影响。分业务板块看，建筑信息化软件业务整体较同期下滑，其中造价业务与去年同期基本持平，浙江市场保持增长；施工业务、BIM 业务同比下降。智慧工地业务受疫情影响较为明显。公司积极行动创新求变，推出智慧工地“云观摩”满足客户宣广需求，更新工地防疫相关产品等，克服疫情给经营带来的不利影响，盈利能力有望逐步恢复。
盈利预测与投资建议
公司聚焦施工阶段的“数字建造”应用化技术及产品，通过加大研发和市场投入，持续开拓蓝海市场，成长空间较为广阔。预测公司2022-2024 年的营业收入为6.05、7.83、10.29 亿元，归母净利润为0.96、1.25、1.65 亿元，EPS 为1.76、2.30、3.03 元/股，对应PE 为19.22、14.72、11.18 倍。
目前，计算机（申万）指数的PE TTM 为38.8 倍，上市以来公司PE 主要运行在30-45 倍之间，给予公司2022 年35 倍的目标PE，对应的目标价为61.60 元。维持“买入”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复；核心技术人员流失和核心技术泄露风险；销售区域集中的风险；部分软件产品的研发依赖于Autodesk 提供的基础软件开发环境。
事件：
公司於2022 年4 月22 日收盤後發佈《2021 年年度報告》、《2022 年第一季度報告》。
點評：
智慧工地業務持續強勁增長勢頭，建築信息化軟件保持穩健增長2021 年，公司實現營業收入4.75 億元，同比增長25.17%。分業務板塊看：
1）智慧工地業務：實現收入2.30 億元，同比增長40.18%，營收佔比提升至48.45%。智慧工地浙江省外業務佔比已達75%，全國化佈局初步落地，形成了聚焦5 個省級中心、重點發展15 個城市、輻射周邊潛力市場的整體佈局。2）建築信息化軟件：實現收入2.45 億元，同比增長13.72%。在造價業務領域，公司推出企業數字雲平臺“品茗有數造價雲”，造價業務持續保持較快增長，整體增速為19%；在BIM 業務領域，公司進一步鞏固品茗HIBIM 在機電專業深化設計的優勢，創新推出機房智能預製模塊、電纜深化模塊；在施工業務領域，公司持續產品優化升級，實現穩健增長。
圍繞公司發展戰略和經營計劃加大投入，促進未來可持續發展2021 年，公司實現歸母淨利潤0.63 億元，同比下滑35.81%，主要系公司圍繞發展戰略和經營計劃，持續加大渠道拓展和營銷力度，加強公司品牌建設，營運推廣費用大幅增加；大力推動人才隊伍建設，尤其是銷售人才、研發人才和管理型專家人才的引入和培養，職工薪酬顯著增加；實施了股權激勵計劃，股份支付費用增加。公司銷售、管理、研發費用率分別為33.77%、11.85%、25.19%。研發方面，APaaS 平臺取得研發突破；AI 產品進一步深化複雜場景應用能力；新增BIM 基礎圖形平臺研發，衝刺國產化替代。
22Q1 經營業績短期波動，創新求變積極克服疫情影響2022 年第一季度，公司實現營業收入0.68 億元，同比下滑7.09%；歸母淨利潤為虧損0.25 億元。一季度經營業績波動的主要原因是公司受新冠疫情反覆及行業季節性特徵等因素影響。分業務板塊看，建築信息化軟件業務整體較同期下滑，其中造價業務與去年同期基本持平，浙江市場保持增長；施工業務、BIM 業務同比下降。智慧工地業務受疫情影響較為明顯。公司積極行動創新求變，推出智慧工地“雲觀摩”滿足客户宣廣需求，更新工地防疫相關產品等，克服疫情給經營帶來的不利影響，盈利能力有望逐步恢復。
盈利預測與投資建議
公司聚焦施工階段的“數字建造”應用化技術及產品，通過加大研發和市場投入，持續開拓藍海市場，成長空間較為廣闊。預測公司2022-2024 年的營業收入為6.05、7.83、10.29 億元，歸母淨利潤為0.96、1.25、1.65 億元，EPS 為1.76、2.30、3.03 元/股，對應PE 為19.22、14.72、11.18 倍。
目前，計算機（申萬）指數的PE TTM 為38.8 倍，上市以來公司PE 主要運行在30-45 倍之間，給予公司2022 年35 倍的目標PE，對應的目標價為61.60 元。維持“買入”評級。
風險提示
新冠肺炎疫情反覆；核心技術人員流失和核心技術泄露風險；銷售區域集中的風險；部分軟件產品的研發依賴於Autodesk 提供的基礎軟件開發環境。
