本报告导读：
公司背靠宜昌市国资委，积极转型旅游业务，三峡大坝景区资产注入（筹划阶段）及业务拓展有望为公司带来新的活力，后续业务发展前景超出市场预期。
投资要点：
首次覆盖，给 予“增持”评级。预计2021-2023年EPS为0.14/0.22/0.28元，增速112%/55%/29%，综合P/E 和P/S 估值，给予2023 年目标市值62 亿元，对应P/E 约30 倍，目标价8.4 元。给予增持评级。
公司背靠宜昌市国资委，2010 年起从综合交通服务向旅游综合服务和商贸物流服务转型。公司实控人为宜昌市国资委，最早经营道路和水路运输，后向旅游和商贸物流服务转型，2019 年疫前综合交通服务/旅游综合服务和商贸物流服务营收占比72%/15%/16%，毛利率分别为7%/32%/18%。2021Q1-3 营收同比+18.8%，已达2019 年同期的96%，业绩6633 万元/+940%，为2019 年同期的61%。
旅游服务深耕两坝一峡，后续成长有望超预期。公司依托三峡资源，先后开发了“两坝一峡”精华游、长江夜游等观光产品，截至2021 H1有5 艘豪华观光游轮、7 艘普通游船等。发展方向：1）已公告筹划收购三峡大坝景区开发运营资产，有望扩充三峡资源；合资组建巅峰双峡产品等；2）募资建造三峡游轮中心项目、布局纯电动观光船，定增补充“两坝一峡”游轮运力等；3）触达南京、温州市场。
综合交通服务转型效果初显，商贸物流二期投产有望贡献增量。公司通过细分运输场景、丰富客运站经营业态等推动交通业务转型。此外，宜昌东站物流中心一期已经建成投产，二期逐步进入收官阶段有望贡献增量。
风险提示：收购事项不确定性；安全营运风险；市场下行风险。
本報告導讀：
公司背靠宜昌市國資委，積極轉型旅遊業務，三峽大壩景區資產注入（籌劃階段）及業務拓展有望爲公司帶來新的活力，後續業務發展前景超出市場預期。
投資要點：
首次覆蓋，給 予“增持”評級。預計2021-2023年EPS爲0.14/0.22/0.28元，增速112%/55%/29%，綜合P/E 和P/S 估值，給予2023 年目標市值62 億元，對應P/E 約30 倍，目標價8.4 元。給予增持評級。
公司背靠宜昌市國資委，2010 年起從綜合交通服務向旅遊綜合服務和商貿物流服務轉型。公司實控人爲宜昌市國資委，最早經營道路和水路運輸，後向旅遊和商貿物流服務轉型，2019 年疫前綜合交通服務/旅遊綜合服務和商貿物流服務營收佔比72%/15%/16%，毛利率分別爲7%/32%/18%。2021Q1-3 營收同比+18.8%，已達2019 年同期的96%，業績6633 萬元/+940%，爲2019 年同期的61%。
旅遊服務深耕兩壩一峽，後續成長有望超預期。公司依託三峽資源，先後開發了“兩壩一峽”精華遊、長江夜遊等觀光產品，截至2021 H1有5 艘豪華觀光遊輪、7 艘普通遊船等。發展方向：1）已公告籌劃收購三峽大壩景區開發運營資產，有望擴充三峽資源；合資組建巔峯雙峽產品等；2）募資建造三峽遊輪中心項目、佈局純電動觀光船，定增補充“兩壩一峽”遊輪運力等；3）觸達南京、溫州市場。
綜合交通服務轉型效果初顯，商貿物流二期投產有望貢獻增量。公司通過細分運輸場景、豐富客運站經營業態等推動交通業務轉型。此外，宜昌東站物流中心一期已經建成投產，二期逐步進入收官階段有望貢獻增量。
風險提示：收購事項不確定性；安全營運風險；市場下行風險。
