本期投资提示：
AHP 得分——科兴制药 2.34 分，总分的 37%分位。考虑流动性溢价因素后，我们测算科兴制药 AHP 得分为 2.34 分，位于科创体系 AHP 模型总分的 37%分位，位于 2020 年初以来科创板上市新股的中游水平。假设以全市场顶格申购和 80%入围率计，中性预期情形下，科兴制药网下 A、B、C 三类配售对象的配售比例分别是： 0.0367%、0.0365%、0.0194%。
科兴制药：重组蛋白药物市场领军企业。科兴制药专注于抗病毒、血液、肿瘤与免疫、退行性疾病等治疗领域的药物研发，构建了较为完整的药物研发创新体系，拥有丰富的产品线，涵盖了多种类型重组蛋白药物、微生态制剂药物等产品，核心产品在同类产品中市场占有率位居前列，且市场份额均不断扩大。在国内重组人促红素市场中，公司产品“依普定”2019 年国内市场占有率为 12.51%，排名第三；在国内短效重组人干扰素注射剂市场中，公司产品 “赛若金”、“百特喜”2019 年市场占有率分别为 26.29%、3.19%，排名分别第二、第八。目前，公司与国药控股、上海医药、华润医药、海王集团等全国及区域性大型医药流通企业开展深度合作，覆盖的各类终端数量从 7,000 余家增长至 15,000 余家，还积极布局卫生服务中心、诊所等基层医疗服务机构，实现渠道下沉等；此外，公司也积极开发海外市场，已通过巴西、菲律宾、印度尼西亚等 20 多个国家的市场准入并实现销售。报告期内，科兴制药营收和净利增速显著领先，毛利率和研发支出增速稍逊于同行可比。
风险提示：科兴制药需警惕主要产品市场竞争激烈及被淘汰、在研项目商业化后竞争激烈且商业价值低、期间费用增长导致经营业绩下滑等风险。
本期投資提示：
AHP 得分——科興製藥 2.34 分，總分的 37%分位。考慮流動性溢價因素後，我們測算科興製藥 AHP 得分爲 2.34 分，位於科創體系 AHP 模型總分的 37%分位，位於 2020 年初以來科創板上市新股的中游水平。假設以全市場頂格申購和 80%入圍率計，中性預期情形下，科興製藥網下 A、B、C 三類配售對象的配售比例分別是： 0.0367%、0.0365%、0.0194%。
科興製藥：重組蛋白藥物市場領軍企業。科興製藥專注於抗病毒、血液、腫瘤與免疫、退行性疾病等治療領域的藥物研發，構建了較爲完整的藥物研發創新體系，擁有豐富的產品線，涵蓋了多種類型重組蛋白藥物、微生態製劑藥物等產品，核心產品在同類產品中市場佔有率位居前列，且市場份額均不斷擴大。在國內重組人促紅素市場中，公司產品“依普定”2019 年國內市場佔有率爲 12.51%，排名第三；在國內短效重組人干擾素注射劑市場中，公司產品 “賽若金”、“百特喜”2019 年市場佔有率分別爲 26.29%、3.19%，排名分別第二、第八。目前，公司與國藥控股、上海醫藥、華潤醫藥、海王集團等全國及區域性大型醫藥流通企業開展深度合作，覆蓋的各類終端數量從 7,000 餘家增長至 15,000 餘家，還積極佈局衛生服務中心、診所等基層醫療服務機構，實現渠道下沉等；此外，公司也積極開發海外市場，已通過巴西、菲律賓、印度尼西亞等 20 多個國家的市場準入並實現銷售。報告期內，科興製藥營收和淨利增速顯著領先，毛利率和研發支出增速稍遜於同行可比。
風險提示：科興製藥需警惕主要產品市場競爭激烈及被淘汰、在研項目商業化後競爭激烈且商業價值低、期間費用增長導致經營業績下滑等風險。
