核心技术驱动成长,开拓全局全域科学智慧城市新赛道。公司拥有十余年的智慧城市技术和业务积淀,形成了DI(数字基础设施)和DA(数据应用)两大方向下的,以DI-Edge(智能边缘)、DI-Cloud(数字云底座)、DA 数据应用(数字政府、数字经济)为主干的三大产品和解决方案体系。公司不断提高传统智慧城市项目中的自主产品占比,并基于边/云/用三位一体的强大综合竞争力进行全局全域科学智慧城市(DI+DA)新赛道业务的开拓,新赛道业务提供全局全域政府级的SaaS 服务及数字经济平台建设及运营服务,是未来智慧城市的风向标。公司通过全球软件能力成熟度CMMI5 顶级认证,被深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司纳入人工智能AI50 样本股指数。
同时与华为、龙芯、统信等信创联盟企业进行技术和产品互认证,建立了“自主可控、国产替代”的智慧城市全产业链体系。
营收稳步增长,在手订单充裕。2016 年-2019 年的三年间,营收复合增速为18.15%;归母净利润复合增速为22.25%。2020 年前三季度实现营收19.55亿元,同比下滑4.89%,归母净利润2.66 亿元,同比增长60.02%,扣非净利润2.52 亿元,同比增长64.14%。公司现阶段在云南和广西两个省份参与中国联通混改项目,目前云南联通混改项目已完成阶段性实施,并已开始按照合同约定进度回款。目前广西联通混改4 个地市中的贵港、梧州两地的社会化合作运营正在启动,后续其它区域将稳步推进。
定增加码新赛道、新技术。公司2020 年2 月发布定增预案,拟募集不超过20 亿元,分别投向“面向云计算和大数据的自主可控磁光电存储技术研发及产业化项目(7 亿元)”、“自主可控集群嵌入式人工智能图像分析系统研发及产业化项目(2.5 亿元)”、“赫章县智慧赫章PPP 建设项目(6 亿元)”、“补充流动资金(4.5 亿元)”,定价基准日为本次非公开发行的发行期首日,发行价格不低于定价基准日前20 个交易日股票交易均价的80%。公司增发已经于2020 年7 月15 日拿到批复。
盈利预测与投资建议。在“智慧中国”领域,公司是业内极少数具备单体十亿元级项目建设及运营服务经验的智慧中国全面解决方案提供商和运营服务商。我们预测,公司2020-2022 年营业收入分别为27.71/31.67/37.59 亿元,归母净利润分别为4.04/5.21/6.58 亿元,对应EPS 分别为0.58/0.75/0.95 元。
目前公司估值在计算机板块处于较低水平,给予2020 年动态 PE25-30 倍,合理价值区间为14.5 元-17.4 元,维持 “优于大市”评级。
风险提示:行业信息化需求放缓,应收账款坏账等。
核心技術驅動成長,開拓全局全域科學智慧城市新賽道。公司擁有十餘年的智慧城市技術和業務積澱,形成了DI(數字基礎設施)和DA(數據應用)兩大方向下的,以DI-Edge(智能邊緣)、DI-Cloud(數字雲底座)、DA 數據應用(數字政府、數字經濟)爲主幹的三大產品和解決方案體系。公司不斷提高傳統智慧城市項目中的自主產品佔比,並基於邊/雲/用三位一體的強大綜合競爭力進行全局全域科學智慧城市(DI+DA)新賽道業務的開拓,新賽道業務提供全局全域政府級的SaaS 服務及數字經濟平臺建設及運營服務,是未來智慧城市的風向標。公司通過全球軟件能力成熟度CMMI5 頂級認證,被深圳證券交易所和深圳證券信息有限公司納入人工智能AI50 樣本股指數。
同時與華爲、龍芯、統信等信創聯盟企業進行技術和產品互認證,建立了“自主可控、國產替代”的智慧城市全產業鏈體系。
營收穩步增長,在手訂單充裕。2016 年-2019 年的三年間,營收復合增速爲18.15%;歸母淨利潤複合增速爲22.25%。2020 年前三季度實現營收19.55億元,同比下滑4.89%,歸母淨利潤2.66 億元,同比增長60.02%,扣非淨利潤2.52 億元,同比增長64.14%。公司現階段在雲南和廣西兩個省份參與中國聯通混改項目,目前雲南聯通混改項目已完成階段性實施,並已開始按照合同約定進度回款。目前廣西聯通混改4 個地市中的貴港、梧州兩地的社會化合作運營正在啓動,後續其它區域將穩步推進。
定增加碼新賽道、新技術。公司2020 年2 月發佈定增預案,擬募集不超過20 億元,分別投向“面向雲計算和大數據的自主可控磁光電存儲技術研發及產業化項目(7 億元)”、“自主可控集羣嵌入式人工智能圖像分析系統研發及產業化項目(2.5 億元)”、“赫章縣智慧赫章PPP 建設項目(6 億元)”、“補充流動資金(4.5 億元)”,定價基準日爲本次非公開發行的發行期首日,發行價格不低於定價基準日前20 個交易日股票交易均價的80%。公司增發已經於2020 年7 月15 日拿到批覆。
盈利預測與投資建議。在“智慧中國”領域,公司是業內極少數具備單體十億元級項目建設及運營服務經驗的智慧中國全面解決方案提供商和運營服務商。我們預測,公司2020-2022 年營業收入分別爲27.71/31.67/37.59 億元,歸母淨利潤分別爲4.04/5.21/6.58 億元,對應EPS 分別爲0.58/0.75/0.95 元。
目前公司估值在計算機板塊處於較低水平,給予2020 年動態 PE25-30 倍,合理價值區間爲14.5 元-17.4 元,維持 “優於大市”評級。
風險提示:行業信息化需求放緩,應收賬款壞賬等。