事件：公司公告拟发行股份及支付现金购买苏州卿峰100%股权（对应GlobalSwitch 51%股权），交易作价188 亿元，其中发行股份支付187.7 亿元，现金支付4324 万元。本次发行股票价格不低于定价基准日前120 个交易日股票均价的90%，发行价格确定为11.61 元/股，预计增发16.2 亿股（不含配套融资）。
定增议案出炉，业绩承诺明确，增强市场信心。GS 盈利承诺期为三个会计年度，其中首个会计年度为标的资产交割日所在会计年度，如标的资产交割时间延后，则业绩承诺期相应顺延。GS 在2020-2023 年的预测净利润分别为1.24 亿英镑、1.45 亿英镑、1.99 亿英镑和2.66 亿英镑（该净利润为合并报表中扣除投资性房地产公允价值变动损益、汇兑损益及其他非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润）。该业绩承诺年复合增速约29%，体现了公司对于未来经营的乐观，进一步增强市场信心。
项目储备披露，海外仍有较强拓展空间，业绩增长确定性进一步增强。GS 现有13 个数据中心，分布在阿姆斯特丹、法兰克福、香港、伦敦、马德里、巴黎、新加坡、悉尼等8 个区域核心城市，总建筑面积达到39.27 万平方米、总电力容量为369 兆伏安。此外，GS 已计划在伦敦、阿姆斯特丹、巴黎、香港等城市中心区域改扩建现有数据中心或者建设新的数据中心，预计新增总建筑面积达到9.20 万平方米、新增电力容量161 兆伏安，分别较现有水平增长23.43%、43.63%。全部建设完成后，GS 将拥有高达48.47 万平方米的数据中心，合计电力容量达到530 兆伏安，进一步提高其在欧洲和亚太地区的覆盖率，巩固行业领先的地位。
集团牵手国家队，海内外业务协同，成就全球IDC 稀缺资产。今年9 月，国家“东数西算”产业联盟在甘肃省兰州市成立。这个产业联盟将搭建东西部算力供需对接平台，优化我国东中西部算力资源协同发展格局，有助于形成自由流通、按需配置、有效共享的数据要素市场，沙钢集团将参与其中。今年6 月，国信中数与闵行区人民政府签订战略合作协议，将与沙钢集团共同发起数据中心产业投资基金项目，推动产业融合发展。沙钢集团与国家信息中心旗下国资平台达成合作，一定程度上说明沙钢和GS 的资产质量、技术实力得到了认可。
携手国资平台借助政府支持，公司有望快速完善国内IDC 布局，与GS 的海外节点形成协同，打造全球唯一实现中国境内外皆有布局、全球化运营的 IDC 公司。
投资建议：假设沙钢股份钢铁主业估值+现金及等价物约100 亿元，当前沙钢市值369 亿元，考虑增发后约557 亿元，隐含苏州卿峰当前估值约457 亿元。如GS 完成业绩承诺，2020-2023 年净利润分别为1.24/1.45/1.99 亿英镑，对应苏州卿峰（GS 51%股权）净利润为5.6/6.5/8.9 亿元，对应2020-2023 年PE 为82/70/51X。考虑到IDC 行业的高景气度和GS 资产稀缺性，维持“买入”评级。
风险提示：收购进度缓慢，GS 收入不达预期，钢铁主业盈利下滑。
事件：公司公告擬發行股份及支付現金購買蘇州卿峯100%股權（對應GlobalSwitch 51%股權），交易作價188 億元，其中發行股份支付187.7 億元，現金支付4324 萬元。本次發行股票價格不低於定價基準日前120 個交易日股票均價的90%，發行價格確定爲11.61 元/股，預計增發16.2 億股（不含配套融資）。
定增議案出爐，業績承諾明確，增強市場信心。GS 盈利承諾期爲三個會計年度，其中首個會計年度爲標的資產交割日所在會計年度，如標的資產交割時間延後，則業績承諾期相應順延。GS 在2020-2023 年的預測淨利潤分別爲1.24 億英鎊、1.45 億英鎊、1.99 億英鎊和2.66 億英鎊（該淨利潤爲合併報表中扣除投資性房地產公允價值變動損益、匯兌損益及其他非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤）。該業績承諾年複合增速約29%，體現了公司對於未來經營的樂觀，進一步增強市場信心。
項目儲備披露，海外仍有較強拓展空間，業績增長確定性進一步增強。GS 現有13 個數據中心，分佈在阿姆斯特丹、法蘭克福、香港、倫敦、馬德里、巴黎、新加坡、悉尼等8 個區域核心城市，總建築面積達到39.27 萬平方米、總電力容量爲369 兆伏安。此外，GS 已計劃在倫敦、阿姆斯特丹、巴黎、香港等城市中心區域改擴建現有數據中心或者建設新的數據中心，預計新增總建築面積達到9.20 萬平方米、新增電力容量161 兆伏安，分別較現有水平增長23.43%、43.63%。全部建設完成後，GS 將擁有高達48.47 萬平方米的數據中心，合計電力容量達到530 兆伏安，進一步提高其在歐洲和亞太地區的覆蓋率，鞏固行業領先的地位。
集團牽手國家隊，海內外業務協同，成就全球IDC 稀缺資產。今年9 月，國家“東數西算”產業聯盟在甘肅省蘭州市成立。這個產業聯盟將搭建東西部算力供需對接平台，優化我國東中西部算力資源協同發展格局，有助於形成自由流通、按需配置、有效共享的數據要素市場，沙鋼集團將參與其中。今年6 月，國信中數與閔行區人民政府簽訂戰略合作協議，將與沙鋼集團共同發起數據中心產業投資基金項目，推動產業融合發展。沙鋼集團與國家信息中心旗下國資平台達成合作，一定程度上說明沙鋼和GS 的資產質量、技術實力得到了認可。
攜手國資平台藉助政府支持，公司有望快速完善國內IDC 佈局，與GS 的海外節點形成協同，打造全球唯一實現中國境內外皆有佈局、全球化運營的 IDC 公司。
投資建議：假設沙鋼股份鋼鐵主業估值+現金及等價物約100 億元，當前沙鋼市值369 億元，考慮增發後約557 億元，隱含蘇州卿峯當前估值約457 億元。如GS 完成業績承諾，2020-2023 年淨利潤分別爲1.24/1.45/1.99 億英鎊，對應蘇州卿峯（GS 51%股權）淨利潤爲5.6/6.5/8.9 億元，對應2020-2023 年PE 爲82/70/51X。考慮到IDC 行業的高景氣度和GS 資產稀缺性，維持“買入”評級。
風險提示：收購進度緩慢，GS 收入不達預期，鋼鐵主業盈利下滑。
