东京奥运会圣火传递活动倒计时100 天，传递出2021 年体育恢复的积极信号。2020 年12 月15 日，日本奥组委官网公布圣火传递路线，圣火于传递预计将于2021 年3 月25 日在福岛J-Village 国家训练中心拉开帷幕，在日本47 个都道府县的859 个地区进行传递。奥运圣火的传递再为体育行业的复苏打下强心剂，2021 年开始体育行业进入景气周期，4 年内将举办2 届欧洲杯、2 届奥运会、1 届世界杯、1 届亚洲杯（中国举办）等多项大型赛事，催化密集。
公司把握优质版权及重点资源，2C 平台持续挖掘用户价值。
1）优质版权及营销资源：公司目前持有拥有2021-2028 年亚足联所有相关赛事的全球独家商业权益、2020-2022 年欧足联国家队系列赛事的新媒体独家版权及全球赞助商权益、2019/2020-2028/ 2029 赛季西甲联赛全媒体版权。此外，公司拥有内马尔、罗斯等大量球星及国家队等赞助资源，深度助力品牌营销。
2）2C 平台：公司拥有爱奇艺体育平台的运营及主控权。爱奇艺平台系当代文体与爱奇艺合作成立的在线体育平台，拥有多项体育顶级赛事IP，并授权爱奇艺进行商务权益开发，持续深挖C 端用户价值。
亚足联权益开启变现周期，各项签约进展顺利。2021-2024 亚足联赛事变现周期在即，公司持续签约。目前已帮助亚足联于12 家全球各地媒体建立合作伙伴关系，使亚足联比赛内容成功覆盖东亚、中亚、东南亚、东欧、北欧、东南欧等地区。中国地区的首项销售落地，已签约咪咕互娱并达成深度合作。此外，亚足联已与马牌轮胎成功续约赞助合同，合约涵盖2021-2024 所有亚足联赛事，马牌将成为独家轮胎赞助商。
投资建议：我们预计公司2020-2022 年净利润为-16.16/2.82/3.64 亿，同比增速-1638.19%/117.46%/28.86%，EPS 为-2.76/0.48/0.62 元。对应2020-2022 年PE 分别为-3/15/12 倍，给予“买入”评级。
风险提示：疫情反复风险、重要赛事延期风险、影视政策风险。
東京奧運會聖火傳遞活動倒計時100 天，傳遞出2021 年體育恢復的積極信號。2020 年12 月15 日，日本奧組委官網公佈聖火傳遞路線，聖火於傳遞預計將於2021 年3 月25 日在福島J-Village 國家訓練中心拉開帷幕，在日本47 個都道府縣的859 個地區進行傳遞。奧運聖火的傳遞再為體育行業的復甦打下強心劑，2021 年開始體育行業進入景氣週期，4 年內將舉辦2 屆歐洲盃、2 屆奧運會、1 屆世界盃、1 屆亞洲盃（中國舉辦）等多項大型賽事，催化密集。
公司把握優質版權及重點資源，2C 平臺持續挖掘用户價值。
1）優質版權及營銷資源：公司目前持有擁有2021-2028 年亞足聯所有相關賽事的全球獨家商業權益、2020-2022 年歐足聯國家隊系列賽事的新媒體獨家版權及全球贊助商權益、2019/2020-2028/ 2029 賽季西甲聯賽全媒體版權。此外，公司擁有內馬爾、羅斯等大量球星及國家隊等贊助資源，深度助力品牌營銷。
2）2C 平臺：公司擁有愛奇藝體育平臺的運營及主控權。愛奇藝平臺系當代文體與愛奇藝合作成立的在線體育平臺，擁有多項體育頂級賽事IP，並授權愛奇藝進行商務權益開發，持續深挖C 端用户價值。
亞足聯權益開啟變現週期，各項簽約進展順利。2021-2024 亞足聯賽事變現週期在即，公司持續簽約。目前已幫助亞足聯於12 家全球各地媒體建立合作伙伴關係，使亞足聯比賽內容成功覆蓋東亞、中亞、東南亞、東歐、北歐、東南歐等地區。中國地區的首項銷售落地，已簽約咪咕互娛並達成深度合作。此外，亞足聯已與馬牌輪胎成功續約贊助合同，合約涵蓋2021-2024 所有亞足聯賽事，馬牌將成為獨家輪胎贊助商。
投資建議：我們預計公司2020-2022 年淨利潤為-16.16/2.82/3.64 億，同比增速-1638.19%/117.46%/28.86%，EPS 為-2.76/0.48/0.62 元。對應2020-2022 年PE 分別為-3/15/12 倍，給予“買入”評級。
風險提示：疫情反覆風險、重要賽事延期風險、影視政策風險。
