“四横一纵”战略

中青宝(300052)2003年成立,对移动互联网和游戏领域有较强技术积累和清晰认知.公司12年下半年重新制定战略规划-----“四横一纵”战略:即端游,页游,手游,移动互联的 “四横”和海外 “一纵”。

在端游领域,公司重点关注产品形态带来的长生命周期,游戏质量问题和固定的用户习惯,端游能为公司带来持续稳定的收入和业绩增长。在页游领域,公司关注高流水。中报会看到页游数据良好。这两块是目前公司业绩的基础,预期每年将保持约30%的增长.在手游领域,公司更加看重其向上爆发力。从目前市场上的手游产品特点看,手游的周期性尚不清晰。在移动互联领域,建立社交圈,短期不关注盈利能力,而在于留存用户,为打造移动互联网业务给予支撑。在海外市场,公司将全面布局端游、页游和手游,同时把海外好的产品带到国内。目前海外要分布在北美、巴西,哥伦比亚,俄罗斯,台湾,泰国,越南,阿联酋,新加坡,马来,日本和韩国等地。

完善产业链,打造游戏生态圈

在对移动互联网产业链布局上,公司考虑三个维度:1 用户生态圈的构成(腾讯和非腾讯);2 游戏产品类型(重度和轻度);3 分发平台和渠道属性,其中渠道属性主要包含:1)移动互联网属性,较之过去的端游和页游渠道相比,现在的手游渠道可以第一时间接触到用户,也就能够及时准确的了解客户情况和需求2}运营商属性,三大通信运营商在手游渠道中扮演重要角色;3} 硬件属性,通过硬件和内容绑定用户。4 }系统方属性,安卓,IOS。

公司力图健全CP体系,完善产品种类,增加数量,提高精品游戏几率,努力降低未来强势渠道对公司的不利影响。公司此前做了两次并购,涉及4家公司,都是游戏生态圈中的一环。

收购深圳苏摩51%股权,腾讯是其股东之一,苏摩一直只为腾讯平台提供游戏产品。对腾讯平台理解深刻。这次收购主要针对腾讯生态圈,打造轻度游戏。收购上海美峰则主打非腾讯生态圈,强调重度RPG类游戏产品。北京中科奥是三大运营商体系内第一家月流水过千万的CP,2012年年底,中科奥已打通三大运营商用户。三大运营商和360是其主要渠道,主打轻度休闲类游戏,定位三四线市场。江苏明通是页游开发公司,通过页游联运,公司开发出一套完整的用户算法,即将应用于移动互联端。通过精准营销,为硬件厂商打造语音账号系统和分发体系,帮助硬件厂商增加流量收入。未来公司在完善产业链的环节中,国内市场收购CP的可能性不大,而发行和运营平台将成为重点。在国外则重点考虑区域主力发行渠道,或者全球化大型CP。

　　业绩预期：

　　13年，公司实现营业收入3.24亿元，同比增长75%，实现归属于母公司的净利润0.51亿元，同比增长205.7%。14年一季度，实现营业收入突破一亿元，同比增长132.4%，实现归属于母公司净利润750万，同比增长94.8%，实现每股收益0.03元，同比增长200%。

　　去年3800万利润来自端游，预计今年30%增幅，达到5000万元。外延式增长今年备考利润2.2亿元。下半年将有19款手游推出，流水目标6.5亿元，按净利率20%计算，净利润为1.3亿元。页游预计年内有所贡献。乐观估算，今年全年的备考利润约为4亿元。我们认为，新收购的公司并表时间尚不确定，而手游产品的流水通常需要一段爬升期，因而备考利润难以在年内兑现。但能有效保证公司未来几年持续快速增长。公司去年股价涨幅较大，部分反应市场对其高速增长的乐观预期。市场需要一定时间消化涨幅，等待业绩明确