主要觀點: 和阿里合作,標誌公司實現發展戰略的新拓展 公司公告稱,公司於2014年7月11日與中海集裝箱運輸股份有限公司(簡稱“中海集運”)、阿里巴巴(中國)網絡技術有限公司(簡稱“阿里”)簽署合作協議,着力構建全球領先的電子商務綜合物流信息服務平台。 公司稱,本着創新發展、服務中小企業的原則,各方將共同探索電子商務物流綜合服務平台,合作打造以海運整箱國際物流運輸服務爲主體的物流服務網絡。 在該項目合作中,將建設國際海運綜合服務平台,其中,中海方及阿里方的客戶均可使用平台的在線查詢物流運價、在線完成物流下單、在線諮詢、在線結算、在線追蹤貨物狀態等服務。 根據公司的發展規劃,未來三年公司在保持智能交通系統集成業務穩定發展的同時,將積極實施面向交通、航運信息化的價值型戰略和智能交通業務鏈縱向延伸、工業自動化業務橫向拓展的戰略。 這次公司和多方就航運信息化領域的合作,是繼2013年公司與實際控制人中國海運簽署《中國海運(集團)總公司輔助決策分析系統一期開發實施服務合同》之後,又一重大戰略發展的新興拓展。 公司傳統業務是公路智能交通系統集成業務,雖然存在城鎮化、智能交通產業技術的新發展、交通部積極推進全國高速公路電子不停車收費(ETC)聯網工作,以及公司軟件化和BT模式提高公司毛利率等有利於公司傳統業務的發展趨勢,但是,相對於公路智能交通系統集成業務非常分散的市場格局,在海運物流及其信息化市場,其格局將是更加集中。而且,公司還存在股東方和其他關聯方的重要資源優勢。 所以,公司積極拓展的航運信息化業務,其未來市場價值或許更高於公司傳統的公路系統集成業務。 另外,從阿里角度看,阿里在致力打造海運整箱國際物流運輸服務爲主體的物流服務網絡,其合作方除選擇了中海集運,卻同時也選擇了剛剛涉及海運信息化領域的中海科技。我們認爲,其和中海科技未來的合作可能不僅僅侷限於海運信息化領域,中海科技是國內最早進入智能交通系統領域的龍頭企業之一,而阿里近期又不斷在智能汽車和交通的信息化領域不斷拓展,所以,阿里和中海科技在未來可能還是存在着更多的合作空間。 投資建議: 交通航運信息化及技術服務是依託中國海運集團新拓展的業務領域,是公司積極尋求戰略拓展和飛躍的一個關鍵切入點。 同時,公司稱本次交易爲框架性合作協議,尚未約定交易價格。各方還需就物流綜合信息服務平台的收益劃分作進一步的探討。本次合作預計對公司 2014 年度財務狀況、經營成果均不構成重大影響。 預計2014-2016年公司可分別實現營業收入同比增長10.28%、12.64%和13.84%;分別實現歸屬於母公司所有者的淨利潤同比增長11.35%、20.54%和25.58%;分別實現每股收益(按最新股本攤薄)0.26元、0.31元和0.39元。 所以,調升未來6個月對公司的投資評級爲“增持”。同時,注意公司主營業務收入中西南地區市場佔比高達77.97%,存在對單一市場依賴過大的風險。