公司发布2020年三季报，前三季度实现营收270.73亿元，同比+17.76%；归母净利润13.42亿元，同比+29.65%。Q3实现营收93.20亿元，同比+30.38%，环比-2.54%；归母净利润3.88亿元，同比+26.92%，环比-30.52%。
投资要点:
新增订单增速加快，十四五规划助力公司腾飞：中电联数据显示全国用电量加快复苏，截至9月底，全国用电量累计达54134亿千瓦时，同比+1.3%，实现正增长。公司今年累计新增订单391.6亿元，同比+49.9%，其中，清洁高效能源装备占36.1%，可再生能源装备占26.3%，合计达62.4%；Q3新增订单132.7亿，同比+93.51%。十九届五中全会闭幕，强调十四五期间能源资源利用效率和生态环境改善。东方电气作为三大动力之一，掌握先进清洁高效能源技术，未来五年前景广阔。
乘东风，风电业务加速可期：我国风能资源丰富，发展空间巨大。截至9月底，全国风电累计新增装机1306万千瓦，占总新增容量18.1%，仅次于火电；风电前三季度总完成投资1619亿元，占总电源工程投资52.5%；6000千瓦以上电厂发电装机容量中，风电占比持续上升，占11.38%，同比+0.8%。从政策端看，广东、江苏、福建等地或将出台风电补贴政策，进一步为市场带来利好。公司风电板块市场占有率高，技术水平领先，上半年已中标福建长乐，广东阳江，山东莱州等风电项目。预计年底公司将继续寻找机遇发挥优势，加速发展风电板块。
立足传统板块，进军氢能新领域，：除传统能源板块，公司燃料汽车电池业务发展迅速。截至工信部第十批新能源汽车推广目录，公司已与成客、中植、秦星合作共推出5款燃料电池城市客车。随着各地推广氢能政策出台，公司燃料电池汽车业务有望成为新的营收增长点。
盈利预测与投资建议： 预计公司20-22 年营业收入分别为346.96/366.75/385.44亿元，归母净利润分别为18.45/20.56/22.27亿元，对应EPS分别为0.59/0.66/0.71元/股，基于公司风电振兴、传统业务寡头地位以及燃料汽车业务进展顺利，维持买入评级。
风险因素：燃料电池产业政策变化，市场竞争加剧风险；传统能源领域出现 大幅滑坡风险，清洁高效发电业务萎缩超预期。
公司發佈2020年三季報，前三季度實現營收270.73億元，同比+17.76%；歸母淨利潤13.42億元，同比+29.65%。Q3實現營收93.20億元，同比+30.38%，環比-2.54%；歸母淨利潤3.88億元，同比+26.92%，環比-30.52%。
投資要點:
新增訂單增速加快，十四五規劃助力公司騰飛：中電聯數據顯示全國用電量加快復甦，截至9月底，全國用電量累計達54134億千瓦時，同比+1.3%，實現正增長。公司今年累計新增訂單391.6億元，同比+49.9%，其中，清潔高效能源裝備佔36.1%，可再生能源裝備佔26.3%，合計達62.4%；Q3新增訂單132.7億，同比+93.51%。十九屆五中全會閉幕，強調十四五期間能源資源利用效率和生態環境改善。東方電氣作爲三大動力之一，掌握先進清潔高效能源技術，未來五年前景廣闊。
乘東風，風電業務加速可期：我國風能資源豐富，發展空間巨大。截至9月底，全國風電累計新增裝機1306萬千瓦，佔總新增容量18.1%，僅次於火電；風電前三季度總完成投資1619億元，佔總電源工程投資52.5%；6000千瓦以上電廠發電裝機容量中，風電佔比持續上升，佔11.38%，同比+0.8%。從政策端看，廣東、江蘇、福建等地或將出颱風電補貼政策，進一步爲市場帶來利好。公司風電板塊市場佔有率高，技術水平領先，上半年已中標福建長樂，廣東陽江，山東萊州等風電項目。預計年底公司將繼續尋找機遇發揮優勢，加速發展風電板塊。
立足傳統板塊，進軍氫能新領域，：除傳統能源板塊，公司燃料汽車電池業務發展迅速。截至工信部第十批新能源汽車推廣目錄，公司已與成客、中植、秦星合作共推出5款燃料電池城市客車。隨着各地推廣氫能政策出臺，公司燃料電池汽車業務有望成爲新的營收增長點。
盈利預測與投資建議： 預計公司20-22 年營業收入分別爲346.96/366.75/385.44億元，歸母淨利潤分別爲18.45/20.56/22.27億元，對應EPS分別爲0.59/0.66/0.71元/股，基於公司風電振興、傳統業務寡頭地位以及燃料汽車業務進展順利，維持買入評級。
風險因素：燃料電池產業政策變化，市場競爭加劇風險；傳統能源領域出現 大幅滑坡風險，清潔高效發電業務萎縮超預期。
