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科思科技(688788):军用电子信息装备后起之秀 高成长有望延续

科思科技(688788):軍用電子信息裝備後起之秀 高成長有望延續

海通證券 ·  2020/11/17 00:00  · 研報

  領先的軍用電子信息裝備供應商,目前核心產品爲指揮控制信息處理設備。

  公司主要從事軍用電子信息裝備的研製銷售,主要產品爲指揮控制信息處理設備、軟件雷達信息處理設備、便攜式無線指揮終端、其他信息處理終端及專用模塊等一系列信息化處理設備,廣泛覆蓋陸軍各兵種,並已進入空軍、火箭軍等軍種。目前,公司自主研發的多款產品已經設計定型,進入批量生產階段,已成爲國內重要的軍用電子信息裝備供應商。2020H1,公司實現營收2.95 億元,其中指揮控制信息處理設備2.77 億元(佔比約94%)、軟件雷達信息處理設備534 萬元(佔比約2%)。

  多款產品實現定型列裝或中標入選,公司步入業績高速成長期。公司已有多項產品實現了單獨定型或隨武器系統配套定型,包括全加固***指控信息處理設備、全加固指控信息處理設備、便攜式全加固指控信息處理設備、**指示雷達信息處理設備、諸元計算終端、**顯控終端等。公司產品在參與的競標以及競爭性談判中,多次獲得中標或入選,部分產品已經批量生產。隨着公司多款產品逐步進入批產或定型階段,帶動業績高速增長,2017-2019 年公司實現營收年複合增速高達348%,歸母淨利則由2017 年的虧損約0.36 億元快速扭轉提升至2019 年的盈利2.18 億元。

  深耕智能化無線自組網技術,搭載自研芯片的新產品前景可期。軍事通信系統中,採用通信節點的自組結合,構建具備抗毀性、自愈性、自組性的無線通信系統很有必要,並向軟件定義通信、智能化通信方向不斷髮展。公司的智能無線通信技術從物理層到數據鏈路層,從硬件到軟件均具有自主知識產權,可實現在複雜電子環境下和無基礎設施的情況下進行通信,主要應用於便攜式無線指揮終端,中國兵器K 單位已向公司下達了**態勢顯示終端的備產通知(銷售金額約1500 萬元),預計2020 年可產生銷售收入。爲填補我國寬帶自組網基帶處理芯片的空白,公司已啓動了相關產品的研發工作,2019

  風險提示:行業競爭加劇帶來市場份額變化或產品降價的風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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