投資摘要: 事件:11 月20 日,凱撒集團下屬公司Hopeful Tourism Limited 與京東下屬公司JD Investment HK, JD Investment BVI 完成途牛7806 萬股A 類普通股的交割(包括直接持有的1243 萬股及間接持有的6562 萬股途牛A 類普通股)。 本次交割完成後,凱撒對途牛合計持股比例達21.1%,成爲途牛第二大股東。 近年來,途牛不斷深化與海南方面的合作交流,同時持續創新優化海南方向的產品和服務。包括:1)9 月中旬,途牛上線海南旅遊旗艦店;2)途牛深度挖掘海南作爲境外目的地替代性產品,如:研學旅遊和康養旅遊產品;3)開發創新海島遊,大力發展深度遊和定製遊;4)研發特色鮮明的新產品,填補玩樂和度假型旅遊產品的供給空白,比如圍繞新設立的免稅店以及主題公園等。 途牛還將充分利用海南的地理和政策優勢,讓海南發揮出全球樞紐功能。包括: 強樞紐建設。途牛將爲落地海南以及途經海南樞紐中轉聯運的全國遊客,提供有關海南旅遊、度假、郵輪、免稅等目的地消費的打包產品和服務。 導客流網絡。通過途牛全國銷售網絡,爲海南導入國內跟團、自由行、自駕、機票、酒店等客流及更多境外客源。 推進“旅遊+”和“園區+旅遊”探索。 通過此次股份交割,將進一步深化三方合作,充分融合三方優勢: 京東在零售、數字科技、物流倉儲以及技術服務等領域具備領先能力。 a.途牛線上和國內市場的優勢。b.途牛出境遊模式重構戰略。c.避免因部分業務重合,凱撒和途牛打價格戰造成的損失。 凱撒在線下及境外旅遊市場有領先優勢,同時和中出服合作佈局免稅業務。 此次股份交割的完成,凱撒可進一步調動三方優勢資源,加強線上線下業務聯動,推進在旅遊資源整合、業務協同、創新業務以及金融業務等方面的三方合作,對凱撒旅業以旅遊和免稅業務爲主的多業態發展產生長期利好。 投資建議:預計公司2020-2022 年營收同比增速爲-74.6%、225.9%和63.2%。 每股收益爲-0.28 元、0.51 元和0.93 元。2021-2022 的PE 爲26 倍和14 倍。 我們給予公司2021 年PE 在39-46 倍,合理股價範圍爲19.68-23.62 元,給予“買入”評級。 風險提示:宏觀經濟下行風險;疫情發展不確定性;旅遊行業恢復不及預期;免稅業務盈利不達預期。
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凯撒旅业(000796):凯撒集团入股途牛 有望实现三方共赢
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
風險及免責聲明
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