一、事件概述 近期油價持續下跌，對公司業績產生積極影響。 二、分析與判斷 油價下跌利好紡織助劑業務 紡織助劑營業收入佔比公司總收入82.5%。助劑原材料成本佔生產成本的90%左右，而原材料中60%以上是石化製品，紡織助劑終端銷售價格變化不敏感價格調整相對原料滯後。石油價格持續下跌，在此過程中，助劑盈利水平有望得到改善。一般情況原油價格回落會在半年左右傳導到助劑盈利上，所以我們判斷明年2季度以後，助劑的毛利率將會開始逐步改善。 參股銀行與券商持續受益 公司長期穩定持有奧克股份和天原集團股權，收益持續平穩。此外公司還持有佛山農村商業銀行1%和順德農村商業銀行0.62%股權，開源證券2%的股權。在利率逐步走低的大背景下。公司銀行和券商資產持續受益。 異辛烷即將投產，帶來新的利潤增長點 中煒化工24萬噸異辛烷項目產能將於明年一季度開始投產。受益於汽柴油國五條的推廣與實施，異辛烷未來市場需求量將快速增長。儘管石油價格持續下跌，烷基化汽油的利潤空間仍較可觀。按照目前烷基化汽油利潤走勢，以500元/噸的平均淨利潤估算，24萬噸異辛烷將帶來1.2億元淨利潤。 公司農牧產業步入收穫期 2013年公司農牧正式投入生產運營，目前公司已建成1.5萬頭存欄母豬，年出欄2.7萬頭肉豬的生產線。在渠道建設方面，公司確立自己的產品品牌“英農草香豬”，並實現產銷閉環。農牧業屬於資金密集型行業，週期較長，前期投入大。預計15年底農牧業務盈利模式將逐步成形。 三、盈利預測與投資建議 油價下跌爲公司帶來積極影響，異辛烷項目可貢獻較大貢獻利潤，公司資本投資盈利向好，預計2014-2016年eps0.30、0.39、0.46元，強烈推薦評級。 四、風險提示： 油價持續走跌帶來的行業低迷；養殖行業銷售終端成本太高等風險