公司公告：公司发布2020 年三季报，前三季度实现营收19.09 亿元，同比下降1.17%，归属于上市公司股东净利润3.36 亿元，同比增长9.68%，扣非后归属母公司股东净利润2.6 亿元，同比下降11.73%。
业绩符合预期，持续加大研发投入。公司第三季度实现营收6.49 亿元，同比增长4.69%，环比下降0.57%，实现归母净利润1.45 亿元，同比增长48.1%，环比增长38.65%，扣非归母净利润为1.03 亿元，同比增长7.3%，环比增长43%，毛利率36.47%，同比提升3.94pct，环比提升4pct。从费用端看，2020 Q3 单季研发费用为0.19 亿元，同比增长85.74%，环比增长64.36%，销售费用为0.1 亿元，同比下降25.57%，环比增长0.36%，管理费用为0.44 亿元，同比增长9.59%，环比增长14.22%，财务费用为0.09 亿元，同比增长158.87%，环比增长15.16%。公司前三季度业务保持稳定，受疫情影响有所波动，部分营销活动取消或推迟。本期净利增长的主要原因是购买银行短期理财产品收益增加，投资收益5998.78 万元。此外，公司持续加大研发投入，储备卫星互联网等领域技术实力，提升卫星应用产业整体竞争力。整体来看，公司经营稳健，保持增长态势。
牵头组建星航互联，积极拓展卫星互联网业务。公司于9 月25 日公告拟以自有资金7500 万元，与国华卫星基金共同出资设立星航互联（北京）科技有限公司，其中中国卫通占星航互联注册资本总额的75%，国华卫星基金由航天科技集团实际控制。星航互联拟主要从事基于宽带卫星的航空互联网业务，为航空领域提供宽带卫星接入和互联网信息服务。公司于今年7 月成功实现中国首架Ka 宽带卫星互联网飞机首航，推动Ka 机载宽带卫星互联网的业务落地和市场拓展。成立星航互联有助于推动公司战略转型，积极拓展卫星互联网业务。
今年4 月20 日，国家发改委在线新闻发布会中明确新基建的范围，将卫星互联网首次纳入新基建的范畴。公司是国内唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的卫星通信运营商，共运营着15 颗商用通信广播卫星，拥有的转发器频段资源涵盖C 频段、Ku 频段以及Ka 频段等，其中C 频段、Ku 频段的卫星转发器资源约520 个，Ka 频段的点波束有26 个，卫星通信广播信号覆盖包括中国全境、澳大利亚、东南亚、南亚、中东、欧洲、非洲等地区。
卫星通信是5G 技术的有效补充，多场景应用市场空间大。卫星通信与移动通信、地面光通信一样是现代通信重要方式之一，具有覆盖广、容量大、可靠性高等优点，广泛应用于军、商、民等多个领域。从应用场景上看，未来高清节目上星与“动中通”等新需求将驱动卫星通信行业加速发展，具体来看，高清节目上星成为广播电视行业的发展方向，广播电视台对于广播电视节目卫星传输的带宽需求不断增加；卫星通信是“动中通”唯一或最经济的通信解决方式，对于船载通信而言，全球海洋卫星通信带宽严重不足，对于机载通信而言，未来国内机载WiFi 的普及率有望大幅提升，对于车载通信而言，高通量卫星信号更稳定，覆盖范围更广阔；同时，偏远地区与“一带一路”有望带来新的增长空间。
投资建议：公司作为国内唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的卫星通信运营商，拥有优质的通信卫星资源与丰富的频率轨道资源，具备国际先进、自主可控的卫星互联网应用服务能力，市场占有率高。未来伴随高通量卫星的建设运行，将为公司业绩增长带来新空间。我们预计公司2020-2022 年净利润分别为4.77 亿元/5.09 亿元/5.45 亿元，EPS 分别为0.11/0.12/0.12，维持“增持”评级。
风险提示事件：境外经营的风险；高通量卫星市场拓展未达预期的风险；不同通信手段竞争的风险；宏观经济周期波动的风险；市场系统性风险
公司公告：公司發佈2020 年三季報，前三季度實現營收19.09 億元，同比下降1.17%，歸屬於上市公司股東淨利潤3.36 億元，同比增長9.68%，扣非後歸屬母公司股東淨利潤2.6 億元，同比下降11.73%。
業績符合預期，持續加大研發投入。公司第三季度實現營收6.49 億元，同比增長4.69%，環比下降0.57%，實現歸母淨利潤1.45 億元，同比增長48.1%，環比增長38.65%，扣非歸母淨利潤為1.03 億元，同比增長7.3%，環比增長43%，毛利率36.47%，同比提升3.94pct，環比提升4pct。從費用端看，2020 Q3 單季研發費用為0.19 億元，同比增長85.74%，環比增長64.36%，銷售費用為0.1 億元，同比下降25.57%，環比增長0.36%，管理費用為0.44 億元，同比增長9.59%，環比增長14.22%，財務費用為0.09 億元，同比增長158.87%，環比增長15.16%。公司前三季度業務保持穩定，受疫情影響有所波動，部分營銷活動取消或推遲。本期淨利增長的主要原因是購買銀行短期理財產品收益增加，投資收益5998.78 萬元。此外，公司持續加大研發投入，儲備衞星互聯網等領域技術實力，提升衞星應用產業整體競爭力。整體來看，公司經營穩健，保持增長態勢。
牽頭組建星航互聯，積極拓展衞星互聯網業務。公司於9 月25 日公告擬以自有資金7500 萬元，與國華衞星基金共同出資設立星航互聯（北京）科技有限公司，其中中國衞通占星航互聯註冊資本總額的75%，國華衞星基金由航天科技集團實際控制。星航互聯擬主要從事基於寬帶衞星的航空互聯網業務，為航空領域提供寬帶衞星接入和互聯網信息服務。公司於今年7 月成功實現中國首架Ka 寬帶衞星互聯網飛機首航，推動Ka 機載寬帶衞星互聯網的業務落地和市場拓展。成立星航互聯有助於推動公司戰略轉型，積極拓展衞星互聯網業務。
今年4 月20 日，國家發改委在線新聞發佈會中明確新基建的範圍，將衞星互聯網首次納入新基建的範疇。公司是國內唯一擁有自主可控商用通信廣播衞星資源的衞星通信運營商，共運營着15 顆商用通信廣播衞星，擁有的轉發器頻段資源涵蓋C 頻段、Ku 頻段以及Ka 頻段等，其中C 頻段、Ku 頻段的衞星轉發器資源約520 個，Ka 頻段的點波束有26 個，衞星通信廣播信號覆蓋包括中國全境、澳大利亞、東南亞、南亞、中東、歐洲、非洲等地區。
衞星通信是5G 技術的有效補充，多場景應用市場空間大。衞星通信與移動通信、地面光通信一樣是現代通信重要方式之一，具有覆蓋廣、容量大、可靠性高等優點，廣泛應用於軍、商、民等多個領域。從應用場景上看，未來高清節目上星與“動中通”等新需求將驅動衞星通信行業加速發展，具體來看，高清節目上星成為廣播電視行業的發展方向，廣播電視臺對於廣播電視節目衞星傳輸的帶寬需求不斷增加；衞星通信是“動中通”唯一或最經濟的通信解決方式，對於船載通信而言，全球海洋衞星通信帶寬嚴重不足，對於機載通信而言，未來國內機載WiFi 的普及率有望大幅提升，對於車載通信而言，高通量衞星信號更穩定，覆蓋範圍更廣闊；同時，偏遠地區與“一帶一路”有望帶來新的增長空間。
投資建議：公司作為國內唯一擁有自主可控商用通信廣播衞星資源的衞星通信運營商，擁有優質的通信衞星資源與豐富的頻率軌道資源，具備國際先進、自主可控的衞星互聯網應用服務能力，市場佔有率高。未來伴隨高通量衞星的建設運行，將為公司業績增長帶來新空間。我們預計公司2020-2022 年淨利潤分別為4.77 億元/5.09 億元/5.45 億元，EPS 分別為0.11/0.12/0.12，維持“增持”評級。
風險提示事件：境外經營的風險；高通量衞星市場拓展未達預期的風險；不同通信手段競爭的風險；宏觀經濟週期波動的風險；市場系統性風險
