事件
1.公司全资子公司世联小贷向单一资金信托（云联16 号）转让信贷资产，初始转让信贷资产不超过人民币1.45 亿元（以实际协议签订为准）；2.公司与珠海格力电器股份有限公司签署《战略合作框架协议》；3. 公司与珠海大横琴集团有限公司签署资产管理委托服务框架协议。
核心观点
大横琴资源加持逻辑持续兑现，物管业务有望进入发展快车道。
公司与格力电器签订《战略合作框架协议》，格力将在其自建制造业基地，拟建及在建工业园区，企业总部等优先采购公司的物业管理、营销策划等顾问服务。公司则通过新房营销场景，新房交易渠道平台，资管全链条服务场景优先推荐或集中采购格力生产的空调等产品。本次合作实现了双方共赢，公司拓展了物管服务和顾问服务，格力则收获优质产品销售渠道。公司与大横琴签署《资产管理委托服务框架协议》，就大横琴持有或者管辖的各类业态、项目及市政服务等，委托世联行提供各类资产管理服务。
预计未来三年交易金额不超过5.8 亿元，三年交易金额分别不超过1.6、1.8、2.4 亿元。我们认为，这两个框架协议的落地，为公司带来了过去难以触达的物业管理和服务资源，对业务发展形成了强大助力。大横琴给公司带来的资源加持效益这一逻辑持续得到验证。预计未来在大横琴的支持下，公司的物业管理业务将加速发展。
积极盘活存量资产，世联行提质增效持续进行。世联小贷向单一资金信托（云联16 号）转让信贷资产，初始转让金额不超过1.45亿元，信托期限不超过60 个月。世联小贷承担金及预期收益差额补足义务，公司为其承诺义务进行担保。实质上即由公司为本次交易进行兜底，确保信托受益人的本金及预期收益实现。本次交易有利于加速现金回笼，提高资金使用效率，收回的资金将用于世联小贷的进一步发展。由于云南信托拟委托世联小贷作为本次信托的资产服务机构，未来世联小贷还有望获取一部分服务费收入。我们认为，本次交易反映出在大横琴入主以后，公司开始积极盘活旗下资产，挖掘公司经营潜力。股权结构和管理层的变化开始给公司经营带来积极变化，优质国资入主给公司带来治理改进逐步显现。
维持买入评级。考虑资产管理和运营业务的改善，我们预测2020-2022 年公司EPS 为0.05/0.05/0.06 元。
风险提示：交易服务下滑超预期；物业管理发展低于预期。
事件
1.公司全資子公司世聯小貸向單一資金信託（雲聯16 號）轉讓信貸資產，初始轉讓信貸資產不超過人民幣1.45 億元（以實際協議簽訂為準）；2.公司與珠海格力電器股份有限公司簽署《戰略合作框架協議》；3. 公司與珠海大橫琴集團有限公司簽署資產管理委託服務框架協議。
核心觀點
大橫琴資源加持邏輯持續兑現，物管業務有望進入發展快車道。
公司與格力電器簽訂《戰略合作框架協議》，格力將在其自建制造業基地，擬建及在建工業園區，企業總部等優先採購公司的物業管理、營銷策劃等顧問服務。公司則通過新房營銷場景，新房交易渠道平臺，資管全鏈條服務場景優先推薦或集中採購格力生產的空調等產品。本次合作實現了雙方共贏，公司拓展了物管服務和顧問服務，格力則收穫優質產品銷售渠道。公司與大橫琴簽署《資產管理委託服務框架協議》，就大橫琴持有或者管轄的各類業態、項目及市政服務等，委託世聯行提供各類資產管理服務。
預計未來三年交易金額不超過5.8 億元，三年交易金額分別不超過1.6、1.8、2.4 億元。我們認為，這兩個框架協議的落地，為公司帶來了過去難以觸達的物業管理和服務資源，對業務發展形成了強大助力。大橫琴給公司帶來的資源加持效益這一邏輯持續得到驗證。預計未來在大橫琴的支持下，公司的物業管理業務將加速發展。
積極盤活存量資產，世聯行提質增效持續進行。世聯小貸向單一資金信託（雲聯16 號）轉讓信貸資產，初始轉讓金額不超過1.45億元，信託期限不超過60 個月。世聯小貸承擔金及預期收益差額補足義務，公司為其承諾義務進行擔保。實質上即由公司為本次交易進行兜底，確保信託受益人的本金及預期收益實現。本次交易有利於加速現金回籠，提高資金使用效率，收回的資金將用於世聯小貸的進一步發展。由於雲南信託擬委託世聯小貸作為本次信託的資產服務機構，未來世聯小貸還有望獲取一部分服務費收入。我們認為，本次交易反映出在大橫琴入主以後，公司開始積極盤活旗下資產，挖掘公司經營潛力。股權結構和管理層的變化開始給公司經營帶來積極變化，優質國資入主給公司帶來治理改進逐步顯現。
維持買入評級。考慮資產管理和運營業務的改善，我們預測2020-2022 年公司EPS 為0.05/0.05/0.06 元。
風險提示：交易服務下滑超預期；物業管理髮展低於預期。
