事件：
10 月30 日晚，公司发布2020 年三季报：前三季度公司实现营收4.92亿元，同比增长21.95%，实现归属净利润1.38 亿元，同比增长57.81%，实现扣非后的归属净利润1.32 亿元，同比增长54.70%。其中第三季度实现营收1.98 亿元，同比大增621%，实现归属净利润5687.12 万元，同比增长484.55%，扣非后的归属净利润5569.37 万元，同比增长453.38%。对此，我们点评如下：：
投资要点：
净利润大增57.81%，毛利率有所提升
公司前三季度实现营收4.92 亿元，同比增长21.95%，实现归属净利润1.38 亿元，同比增长57.81%，实现扣非后的归属净利润1.32亿元，同比增长54.70%，处于招股书业绩预测区间内，符合市场预期，其中第三季度实现营收1.98 亿元，同比大增621%，实现归属净利润5687.12 万元，同比增长484.55%，扣非后的归属净利润5569.37 万元，同比增长453.38%，第三季度业绩大增主要源于公司在手订单的逐步落地（2019 年底在手订单5.31 亿元）。前三季度公司的毛利率为52.99%，同比提高1.4pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为8.46%/5.34%/5.63%/-0.43% ， 分别同比减少4.61/2.25/0.21/0pct，综合期间费用率为19.01%，同比减少7.09pct，期间费用控制良好。
深耕教育信息化与轨交安防领域，业绩稳步增长公司成立于1997 年，是一家以信息技术为核心，依托对视音频、数据处理、人工智能和物联网等相关技术的研究和开发，深入业务场景，从事行业信息化系统开发、应用与服务的高科技产业公司。公司主营业务为面向教育信息化、城市轨道交通安防提供行业信息化产品和解决方案的研发、生产、销售和服务，并积极向智慧城市等领域拓展。
公司深耕行业20 余年，产品得到广泛应用，并参与了多项行业标准的制定，积累了众多的客户资源和丰富的项目经验。凭借着公司的技术和产品优势，公司的业绩实现了稳步增长。营收从2016 年的3.26亿元增长到2019 年的6.77 亿元，CAGR 为27.94%，对应的扣非后的归属净利润也从3957 万元增长到1.47 亿元，CAGR 为54.78%。
教育信息化业务优势明显，未来仍有增长看点
公司是最早从事教育信息化的公司之一，业务包括科技考务、智慧教学、职业实训、平安校园等，公司参与了数百个省市级平台、数千所大中院校，累计完成20 余万间标准化考场以及数万间多媒体教室的建设与改造工作以及职业实训和平安校园产品等，技术积累、客户资源、项目经验优势明显，产品得到教育部与市场的认可。公司近3年教育信息化业务营收维持在3-3.5 亿元之间，整体保持平稳。未来仍有增长看点：1）《教育信息化2.0 行动计划》指出到2022 年基本实现“三全两高一大”提升信息化基础设施的完善；2）2020 年全面建成新高考制度等催生国家第二轮标准化考点建设；3）新冠疫情激发云课堂、在线教育需求，并将形成用户粘性带动教育信息化需求提升。公司一方面具备技术、项目经验等先发优势，另一方面通过募投项目提高云端以及考务类产品提高市场竞争力，将充分受益教育信息化行业发展。
轨道交通安防业务增速较快，凭借项目经验优势受益行业发展轨交安防业务包括视频监控和综合安防，公司的解决方案深入业务场景，把地铁运营需求和公共安全管理相结合，得到客户的充分认可，先后为北京、西安、杭州等十余个城市的轨交提供专业化的视频监控为主的安防产品，并参与多项技术标准的制定工作，凭借着技术优势，公司轨交安防业务实现快速增长，营收从2017 年的9665 万元增长到2019 年的3.30 亿元，年均复合增速84.87%。随着城市轨道交通行业的快速发展以及安防标准提升，未来新建及改造站点的需求将增加，公司有望凭借项目经验优势受益。
盈利预测和投资评级：首次覆盖给予“增持”评级。预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.71、2.31、2.81 元，对应当前股价PE为28、21、17 倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：市场竞争加剧的风险，政策及下游需求不及预期的风险，募投项目低于预期的风险，疫情反复的风险、宏观经济下行风险。
事件：
10 月30 日晚，公司發佈2020 年三季報：前三季度公司實現營收4.92億元，同比增長21.95%，實現歸屬淨利潤1.38 億元，同比增長57.81%，實現扣非後的歸屬淨利潤1.32 億元，同比增長54.70%。其中第三季度實現營收1.98 億元，同比大增621%，實現歸屬淨利潤5687.12 萬元，同比增長484.55%，扣非後的歸屬淨利潤5569.37 萬元，同比增長453.38%。對此，我們點評如下：：
投資要點：
淨利潤大增57.81%，毛利率有所提升
公司前三季度實現營收4.92 億元，同比增長21.95%，實現歸屬淨利潤1.38 億元，同比增長57.81%，實現扣非後的歸屬淨利潤1.32億元，同比增長54.70%，處於招股書業績預測區間內，符合市場預期，其中第三季度實現營收1.98 億元，同比大增621%，實現歸屬淨利潤5687.12 萬元，同比增長484.55%，扣非後的歸屬淨利潤5569.37 萬元，同比增長453.38%，第三季度業績大增主要源於公司在手訂單的逐步落地（2019 年底在手訂單5.31 億元）。前三季度公司的毛利率爲52.99%，同比提高1.4pct，銷售/管理/研發/財務費用率分別爲8.46%/5.34%/5.63%/-0.43% ， 分別同比減少4.61/2.25/0.21/0pct，綜合期間費用率爲19.01%，同比減少7.09pct，期間費用控制良好。
深耕教育信息化與軌交安防領域，業績穩步增長公司成立於1997 年，是一家以信息技術爲核心，依託對視音頻、數據處理、人工智能和物聯網等相關技術的研究和開發，深入業務場景，從事行業信息化系統開發、應用與服務的高科技產業公司。公司主營業務爲面向教育信息化、城市軌道交通安防提供行業信息化產品和解決方案的研發、生產、銷售和服務，並積極向智慧城市等領域拓展。
公司深耕行業20 餘年，產品得到廣泛應用，並參與了多項行業標準的制定，積累了衆多的客戶資源和豐富的項目經驗。憑藉着公司的技術和產品優勢，公司的業績實現了穩步增長。營收從2016 年的3.26億元增長到2019 年的6.77 億元，CAGR 爲27.94%，對應的扣非後的歸屬淨利潤也從3957 萬元增長到1.47 億元，CAGR 爲54.78%。
教育信息化業務優勢明顯，未來仍有增長看點
公司是最早從事教育信息化的公司之一，業務包括科技考務、智慧教學、職業實訓、平安校園等，公司參與了數百個省市級平臺、數千所大中院校，累計完成20 餘萬間標準化考場以及數萬間多媒體教室的建設與改造工作以及職業實訓和平安校園產品等，技術積累、客戶資源、項目經驗優勢明顯，產品得到教育部與市場的認可。公司近3年教育信息化業務營收維持在3-3.5 億元之間，整體保持平穩。未來仍有增長看點：1）《教育信息化2.0 行動計劃》指出到2022 年基本實現“三全兩高一大”提升信息化基礎設施的完善；2）2020 年全面建成新高考制度等催生國家第二輪標準化考點建設；3）新冠疫情激發雲課堂、在線教育需求，並將形成用戶粘性帶動教育信息化需求提升。公司一方面具備技術、項目經驗等先發優勢，另一方面通過募投項目提高雲端以及考務類產品提高市場競爭力，將充分受益教育信息化行業發展。
軌道交通安防業務增速較快，憑藉項目經驗優勢受益行業發展軌交安防業務包括視頻監控和綜合安防，公司的解決方案深入業務場景，把地鐵運營需求和公共安全管理相結合，得到客戶的充分認可，先後爲北京、西安、杭州等十餘個城市的軌交提供專業化的視頻監控爲主的安防產品，並參與多項技術標準的制定工作，憑藉着技術優勢，公司軌交安防業務實現快速增長，營收從2017 年的9665 萬元增長到2019 年的3.30 億元，年均複合增速84.87%。隨着城市軌道交通行業的快速發展以及安防標準提升，未來新建及改造站點的需求將增加，公司有望憑藉項目經驗優勢受益。
盈利預測和投資評級：首次覆蓋給予“增持”評級。預計公司2020-2022 年EPS 分別爲1.71、2.31、2.81 元，對應當前股價PE爲28、21、17 倍，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：市場競爭加劇的風險，政策及下游需求不及預期的風險，募投項目低於預期的風險，疫情反覆的風險、宏觀經濟下行風險。
