投資要點 　　我們的觀點：整體來看，我們預計聯衆Q1 收入將會在WPT 並表和德州撲克收入增長的兩個主要因素推動下保持高速增長，但是利潤由於費用和投資虧損的原因會有所下滑。我們繼續看好聯衆搭建五大生態圈業務1）遊戲、2）電競、3）中國智力體育、4）全球競技約了、5）體育電商的發展策略。各業務將獨立產生收入的同時與其他業務形成協同，相互導流，增加用戶粘性和滿足度。而短期內公司的看點在於，暑假推出的新遊戲以及2016 年WPT 比賽播放權的授權金額。我們維持公司【買入評級】，給予12 個月目標價5.32 港元，對應2016 年25 倍EPS。 　　盈利預測及估值：我們預測公司2016、2017 和2018 年收入分別爲9.4 億、10.9 億以及12.4 億元，維持維持【買入評級】，給予12 個月目標價5.32港元，對應2016 年25 倍EPS。 　　風險提示：1）新遊戲存在較大不確定性；2）WPT 的融入存在挑戰；3）智力運動的發展可能不及預期。