投资要点
公司经营呈现持续改善
受疫情、国际贸易环境等因素影响，1-9 月营业收入158.24 亿元，同比减少10.97%，归母净利2.77 亿元，同比减少55.22%。公司积极应对，加紧复工复产、优化内部资源配置、拓展新业务领域，Q2 单季基本恢复去年同期水平，Q3经营情况进一步改善，单季收入、利润均同比转增，分别同比增长10.29%、15.20%。
运营商客户中标份额佳
公司聚焦5G，努力提升市场份额，中国移动2020-2021 年SPN 设备新建部分集采份额31%，独家中标湖北移动雄安新区城域传送网400G OTN 系统建设，承建中国电信5 张全国性区域ROADM 网络中华南、东北2 张。此外公司中国移动GPON 设备（份额50%）、中国移动普通光缆（份额9.72%）、中国移动智能组网终端（份额第一，21%）等项目中标也将提振通信板块业绩。
积极拓展新业务领域布局
在新基建大机遇下，公司积极开拓行业网市场，实现发电市场突破；完成合肥、郑州、武汉等一批轨道交通通信系统项目的合同签订；子公司烽火信息集成（联合体：腾讯云计算）中标武汉市智慧城市基础平台（一期）项目。
近日公司与江苏华西村海洋工程服务有限公司达成合作协议，共同出资设立烽华海洋工程装备有限公司，专注于海底通信工程施工与维护服务，进一步深化公司海洋通信战略布局。
盈利预测及估值
疫情及国际贸易环境等因素的影响仍存在不确定性，维持2020-2022 年归母净利10.2/14.23/17.98 亿盈利预测，PE 30/22/17 倍，“增持”评级。
可能的催化剂：传输网建设投资力度超预期等。
风险提示：国内外经济政治环境对公司影响超预期；疫情影响超预期等。
投資要點
公司經營呈現持續改善
受疫情、國際貿易環境等因素影響，1-9 月營業收入158.24 億元，同比減少10.97%，歸母淨利2.77 億元，同比減少55.22%。公司積極應對，加緊復工復產、優化內部資源配置、拓展新業務領域，Q2 單季基本恢復去年同期水平，Q3經營情況進一步改善，單季收入、利潤均同比轉增，分別同比增長10.29%、15.20%。
運營商客户中標份額佳
公司聚焦5G，努力提升市場份額，中國移動2020-2021 年SPN 設備新建部分集採份額31%，獨家中標湖北移動雄安新區城域傳送網400G OTN 系統建設，承建中國電信5 張全國性區域ROADM 網絡中華南、東北2 張。此外公司中國移動GPON 設備（份額50%）、中國移動普通光纜（份額9.72%）、中國移動智能組網終端（份額第一，21%）等項目中標也將提振通信板塊業績。
積極拓展新業務領域佈局
在新基建大機遇下，公司積極開拓行業網市場，實現發電市場突破；完成合肥、鄭州、武漢等一批軌道交通通信系統項目的合同簽訂；子公司烽火信息集成（聯合體：騰訊雲計算）中標武漢市智慧城市基礎平臺（一期）項目。
近日公司與江蘇華西村海洋工程服務有限公司達成合作協議，共同出資設立烽華海洋工程裝備有限公司，專注於海底通信工程施工與維護服務，進一步深化公司海洋通信戰略佈局。
盈利預測及估值
疫情及國際貿易環境等因素的影響仍存在不確定性，維持2020-2022 年歸母淨利10.2/14.23/17.98 億盈利預測，PE 30/22/17 倍，“增持”評級。
可能的催化劑：傳輸網建設投資力度超預期等。
風險提示：國內外經濟政治環境對公司影響超預期；疫情影響超預期等。
