A 股稀缺物管标的，横向项目外拓、纵向业态延伸，均好性企业成长性佳。
南都物业作为国内领先的独立第三方物业公司，服务版图已经布局全国。服务类型除住宅外，公司纵向延伸到写字楼、商业综合体、会展场馆、政府办公楼宇、城市道路、河道码头等业态。公司品牌优势明显，外拓方式丰富。我们维持此前盈利预测不变，预计2020-2022 年归母净利润1.45、1.85、2.28 亿元，对应EPS为1.08、1.38、1.70 元，当前股价对应PE 为20、16、13 倍。维持“买入”评级。
盈利能力可观，业绩稳健增长
南都物业发布2020 年前三季度报告：2020 年前三季度，公司实现营业收入10.17亿元，同比增长12.8%；归母净利润1.05 亿元，同比增长21.3%；基本每股收益0.78 元。单季度看，公司营收、归母净利润增速分别为12.7%、21.3%。公司业绩增长稳健，主要源于：1）盈利能力可观，前三季度实现综合毛利率23.5%，同比下降0.4 个百分点；2）费用管控效果显著，销售期间费率9.43%，同比下降1.9 个百分点；最终公司净利率达10.9%，同比提升0.7 个百分点。
新签约规模增长靓眼，积极拓展细分市场赛道2020 年前三季度，公司累计总签约项目545 个，累计总签约面积6653.70 万平方米，同比增长10.4%；1-9 月公司新签物业服务项目65 个，新签约面积约752.92万平方米，同比增长28.1%。公司案场服务合同的新签数量为10 个，顾问咨询合同的新签数量为1 个。公司年初至今积极拓宽细分市场赛道，持续助力城市公共空间服务。
智慧变革保质提效，持续增强客户粘性
疫情爆发阶段公司智慧园区建设成果，旗下悦生活服务平台迅速推出“守候菜篮子”计划，提升业主粘性；在支付宝APP 内正式上线“悦嘉家”小程序，全新升级线上服务模式，延续原有APP 内物业缴费、入室及公共维修的功能，提升物业管理的数字化转型速度。
风险提示：宏观经济不景气，居民支付能力下降；成本刚性，毛利持续压缩。
A 股稀缺物管標的，橫向項目外拓、縱向業態延伸，均好性企業成長性佳。
南都物業作為國內領先的獨立第三方物業公司，服務版圖已經佈局全國。服務類型除住宅外，公司縱向延伸到寫字樓、商業綜合體、會展場館、政府辦公樓宇、城市道路、河道碼頭等業態。公司品牌優勢明顯，外拓方式豐富。我們維持此前盈利預測不變，預計2020-2022 年歸母淨利潤1.45、1.85、2.28 億元，對應EPS為1.08、1.38、1.70 元，當前股價對應PE 為20、16、13 倍。維持“買入”評級。
盈利能力可觀，業績穩健增長
南都物業發佈2020 年前三季度報告：2020 年前三季度，公司實現營業收入10.17億元，同比增長12.8%；歸母淨利潤1.05 億元，同比增長21.3%；基本每股收益0.78 元。單季度看，公司營收、歸母淨利潤增速分別為12.7%、21.3%。公司業績增長穩健，主要源於：1）盈利能力可觀，前三季度實現綜合毛利率23.5%，同比下降0.4 個百分點；2）費用管控效果顯著，銷售期間費率9.43%，同比下降1.9 個百分點；最終公司淨利率達10.9%，同比提升0.7 個百分點。
新簽約規模增長靚眼，積極拓展細分市場賽道2020 年前三季度，公司累計總簽約項目545 個，累計總簽約面積6653.70 萬平方米，同比增長10.4%；1-9 月公司新籤物業服務項目65 個，新簽約面積約752.92萬平方米，同比增長28.1%。公司案場服務合同的新籤數量為10 個，顧問諮詢合同的新籤數量為1 個。公司年初至今積極拓寬細分市場賽道，持續助力城市公共空間服務。
智慧變革保質提效，持續增強客户粘性
疫情爆發階段公司智慧園區建設成果，旗下悦生活服務平臺迅速推出“守候菜籃子”計劃，提升業主粘性；在支付寶APP 內正式上線“悦嘉家”小程序，全新升級線上服務模式，延續原有APP 內物業繳費、入室及公共維修的功能，提升物業管理的數字化轉型速度。
風險提示：宏觀經濟不景氣，居民支付能力下降；成本剛性，毛利持續壓縮。
