事件

　　公司于10 月31 日发布2020 年三季报及收购公告：1）公司三季度营收2.19 亿元，同降31.1%；归母净利润5191.2 万元，同增78.2%。公司2020 年前三季度ROE（加权）2.80%，较上年同期提升2.38 个百分点；EPS（基本）0.19 元/股，同增582.97%。2）公司拟以现金对价2.92 亿元收购华晟经世27%股权。

　　简评

　　奥威亚三季度订单回暖，经营情况大幅改善。20Q3 公司全资子公司奥威亚实现营收1.31 亿元，同增24.1%；净利润5958.3 万元，同增24.8%。相比之下，2020H1 奥威亚营收8755.5 万元，同降14.3%，净利润2410.3 万元。20Q3 奥威亚累计签署合同1076 份，总金额1.55 亿元，相比之下，20Q1、20Q2 奥威亚分别签署合同187、530 份，总金额分别为0.22、0.85 亿元，伴随国内疫情得到控制，直播、录播等教育信息化产品采购需求得以释放，奥威亚产品需求持续增长。

　　持续剥离化工资产，聚焦教育业务。三季度公司营收同降31.1%，主要是常熟新材料、新材料销售两化工资产置出所致。2020 年10 月，公司拟以公开挂牌的方式转让振氟新材料65%股权，挂牌底价1.98 亿元。若振氟新材料置出，则公司将完全剥离化工资产，进一步聚焦教育业务。

　　收购华晟经世，切入产教融合职业教育新赛道。华晟经世是一家为高校和高职院校提供产教融合解决方案的教育技术企业，业务包括实训产品和教培服务两方面：1）实训产品主要覆盖ICT 和智能制造专业，华晟经世通过搭建行业真实的实践实训环境，辅之以教材、教学视频、工程案例等教学资源，为学生提供行业实践和理论教学。2）教培服务主要是为高职院校提供专业课教学协助，由华晟经世团队承担课程教学、课程实践等工作。华晟经世2019 年营收3.54 亿元，净利润4396.75 万元，出让方承诺华晟经世2020、2020-2021、2020-2022 年净利润分别不低于0.7、1.6、2.7 亿元。此次收购完成后，公司教育业务将从教育信息化扩张至职业教育，有望进一步提升公司教育业务成长空间。

　　盈利预测：预计公司 2020-22 年营收分别为6.19、5.13、6.16 亿元，分别同比变化-50.4%、-17.0%、20.0%；扣非归母净利润分别为1.20、2.09、2.64 亿元，分别同比变化-15.5%、74.0%、26.4%；维持“增持”评级。

　　风险提示：录播行业竞争加剧、教育信息化建设进度不及预期。