业绩符合预期。公司发布2020 年三季报，前三季度实现收入11.40亿元，同比增长1.04%；归母净利润4.60 亿元，同比增长256.74%。
Q3 单季度实现收入3.79 亿元，同比下降52.93%；归母净利润1.33亿元，同比下降5.21%。
盈利能力大幅增长。1）成本方面，由于RSU 的起量，毛利率较去年同期大幅增长27.74pct；2）费用方面，期间费用率较去年同期增加3.89pct，其中销售费用率增长0.36pct，含研发在内的管理费用率增长4.02pct；3）现金流方面，前三季度经营性现金流净额较去年同期增长277.15%。
短中长期投资逻辑兼备。1）短期来看，继去年ETC OBU 市场大爆发，RSU 业务将在2020 年贡献显著业绩。2）中期来看，我们看好公司以城市停车场等领域为代表的ETC 后应用市场，以及OBU 的前装。此外，无锡312 事故后全国超限治理从严，称重业务有望实现高增长。3）长期来看，5G V2X 车联网接力，公司在C-V2X 智能网联基站、激光雷达的布局领先，剑指更加广阔的市场。
投资建议：预计公司2020 年~2021 年EPS 分别为5.27 元、7.23元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：5G-V2X 技术方案及应用的不确定性；产业链协同复杂度高；需求爆发对产业链供货带来压力；市场竞争加剧
業績符合預期。公司發佈2020 年三季報，前三季度實現收入11.40億元，同比增長1.04%；歸母淨利潤4.60 億元，同比增長256.74%。
Q3 單季度實現收入3.79 億元，同比下降52.93%；歸母淨利潤1.33億元，同比下降5.21%。
盈利能力大幅增長。1）成本方面，由於RSU 的起量，毛利率較去年同期大幅增長27.74pct；2）費用方面，期間費用率較去年同期增加3.89pct，其中銷售費用率增長0.36pct，含研發在內的管理費用率增長4.02pct；3）現金流方面，前三季度經營性現金流淨額較去年同期增長277.15%。
短中長期投資邏輯兼備。1）短期來看，繼去年ETC OBU 市場大爆發，RSU 業務將在2020 年貢獻顯著業績。2）中期來看，我們看好公司以城市停車場等領域爲代表的ETC 後應用市場，以及OBU 的前裝。此外，無錫312 事故後全國超限治理從嚴，稱重業務有望實現高增長。3）長期來看，5G V2X 車聯網接力，公司在C-V2X 智能網聯基站、激光雷達的佈局領先，劍指更加廣闊的市場。
投資建議：預計公司2020 年~2021 年EPS 分別爲5.27 元、7.23元，維持“買入-A”投資評級。
風險提示：5G-V2X 技術方案及應用的不確定性；產業鏈協同複雜度高；需求爆發對產業鏈供貨帶來壓力；市場競爭加劇
