投资要点
近日,公司发布 2020 年三季度报告,公司前三季度实现总收入 11.10 亿元,同比增长 27.54%;归母净利润 4.28 亿元,同比增长 24.81%;扣非归母净利润 3.86 亿元,同比增长 22.43%。其中,Q3 单季度实现收入 4.37亿元,同比增长 33.76%;归母净利润 1.63 亿元,同比增长 20.85%;扣非归母净利润 1.56 亿元,同比增长 25.90%。
盈利预测与评级:公司是骨科领域的国产龙头企业,在国产骨科企业中三类医疗器械注册证最多,是行业内为数不多的骨科植入类耗材领域全产品线覆盖的企业。公司未来将立足骨科,积极拓展微创外科、神经外科、齿科及运动医学等医用高值耗材业务,打造高值耗材平台型公司。国内高值医用耗材领域改革持续推进,带量采购的试点以及耗材“两票制”在部分省份的推行,对高值耗材行业发展产生了深远影响,公司作为国产龙头企业,未来有望受益于两票制及集采等政策,继续提升市场份额。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司 2020-2022 年 EPS 分别为 1.44、1.83、2.30元,对应 2020 年 10 月 27 日收盘价,估值分别为 64X、50X、40X,维持“审慎增持”评级。
风险提示:终端销售不及预期风险;高值耗材集中采购相关风险;研发进展不及预期;行业竞争加剧风险;估值波动风险。
投資要點
近日,公司發佈 2020 年三季度報告,公司前三季度實現總收入 11.10 億元,同比增長 27.54%;歸母淨利潤 4.28 億元,同比增長 24.81%;扣非歸母淨利潤 3.86 億元,同比增長 22.43%。其中,Q3 單季度實現收入 4.37億元,同比增長 33.76%;歸母淨利潤 1.63 億元,同比增長 20.85%;扣非歸母淨利潤 1.56 億元,同比增長 25.90%。
盈利預測與評級:公司是骨科領域的國產龍頭企業,在國產骨科企業中三類醫療器械註冊證最多,是行業內為數不多的骨科植入類耗材領域全產品線覆蓋的企業。公司未來將立足骨科,積極拓展微創外科、神經外科、齒科及運動醫學等醫用高值耗材業務,打造高值耗材平臺型公司。國內高值醫用耗材領域改革持續推進,帶量採購的試點以及耗材“兩票制”在部分省份的推行,對高值耗材行業發展產生了深遠影響,公司作為國產龍頭企業,未來有望受益於兩票制及集採等政策,繼續提升市場份額。我們調整對於公司的盈利預測,預計公司 2020-2022 年 EPS 分別為 1.44、1.83、2.30元,對應 2020 年 10 月 27 日收盤價,估值分別為 64X、50X、40X,維持“審慎增持”評級。
風險提示:終端銷售不及預期風險;高值耗材集中採購相關風險;研發進展不及預期;行業競爭加劇風險;估值波動風險。