3Q20 业绩符合我们预期
公司1-3Q20 收入30.7 亿元，同降18.6%，归母净利2490 万元，同降63.8%，其中3Q20 收入12.4 亿元，同降5.2%，归母净利3071万元，同增97.3%。3Q20 业绩符合我们预期。
发展趋势
车市与整体经济复苏下，经营环比进一步好转。市场方面，根据乘联会数据，乘用车批发销量3Q20 年内首次转正，同增8%。公司3Q20 4S 店业务同比微增，恢复增长态势。充电与车身广告业务也恢复至接近去年同期的水平。
费用强化管控，税费环比大幅提升影响利润表现。公司3Q20 期间费用率为10%，同比下降3ppt，环比持稳，2Q20 以来公司明显强化费用管控。收入恢复，费用下降，公司3Q20 EBIT 达0.8 亿元，同增21%，营业利润达0.7 亿元，同增53%，环比增长55%。受税费达0.27 亿元影响，公司3Q20 利润表现逊于2Q20。
我们看好公司经营业务持续改善。我们认为，公司主要业务今年以来受疫情冲击较大（公交运行频次下降，车市销售与车辆广告受影响较大等），3Q20 市场整体迎来拐点，公司业务所在重点区域经济与民生进一步恢复下，我们预期经营将环比继续改善。受益于公司持续的控费降本措施，我们认为业绩将有望进一步得到释放。
盈利预测与估值
我们维持2020/2021e 归母净利1.04/1.34 亿元预期，维持目标价4.5 元，当前股价与目标价分别对应2020/2021e 28/22x P/E 与35/27x P/E，有22.3%上行空间，维持跑赢行业评级。
风险
充电桩使用率爬升不及预期，4S 店汽车销量不及预期。
3Q20 業績符合我們預期
公司1-3Q20 收入30.7 億元，同降18.6%，歸母淨利2490 萬元，同降63.8%，其中3Q20 收入12.4 億元，同降5.2%，歸母淨利3071萬元，同增97.3%。3Q20 業績符合我們預期。
發展趨勢
車市與整體經濟復甦下，經營環比進一步好轉。市場方面，根據乘聯會數據，乘用車批發銷量3Q20 年內首次轉正，同增8%。公司3Q20 4S 店業務同比微增，恢復增長態勢。充電與車身廣告業務也恢復至接近去年同期的水平。
費用強化管控，税費環比大幅提升影響利潤表現。公司3Q20 期間費用率為10%，同比下降3ppt，環比持穩，2Q20 以來公司明顯強化費用管控。收入恢復，費用下降，公司3Q20 EBIT 達0.8 億元，同增21%，營業利潤達0.7 億元，同增53%，環比增長55%。受税費達0.27 億元影響，公司3Q20 利潤表現遜於2Q20。
我們看好公司經營業務持續改善。我們認為，公司主要業務今年以來受疫情衝擊較大（公交運行頻次下降，車市銷售與車輛廣告受影響較大等），3Q20 市場整體迎來拐點，公司業務所在重點區域經濟與民生進一步恢復下，我們預期經營將環比繼續改善。受益於公司持續的控費降本措施，我們認為業績將有望進一步得到釋放。
盈利預測與估值
我們維持2020/2021e 歸母淨利1.04/1.34 億元預期，維持目標價4.5 元，當前股價與目標價分別對應2020/2021e 28/22x P/E 與35/27x P/E，有22.3%上行空間，維持跑贏行業評級。
風險
充電樁使用率爬升不及預期，4S 店汽車銷量不及預期。
