2020 年10 月28 日晚，公司发布2020 年三季报：实现营业收入46.55 亿元，同比增长79.14%；实现归母净利润18.88 亿元，同比增长403.16%；实现扣非归母净利润18.78 亿元，同比增长442.40%。
手套业务受益疫情量价齐升，产能订单保障远期增长。
分季度看，公司2020Q1-Q3 单季度实现归母净利润分别为：1.45亿元、4.77 亿元、12.67 亿元，Q3 业绩符合此前预期。公司业绩逐季显著提速的原因主要是公司基于诚信合作理念和长期战略发展考虑，在5 月下旬前实现营收的订单价格尚未完全与市场实时价格接轨。从6 月开始，公司的手套产品价格才开始接近市场价格。
从产能看，上半年公司“年产25 亿支PVC 健康防护手套项目”
生产线建成投产，增加了公司医疗及防护手套的产能，进一步巩固PVC 手套细分市场全球龙头地位；预计下半年，公司仍将有至少50 亿支PVC 手套、丁腈手套、TPE 手套等多个项目投产；公司目前订单排到明年二季度，仍然处于高度景气。
从价格看，自疫情发生以来PVC 手套及丁腈手套价格均连续大幅上涨。目前防护手套价格呈稳中上涨态势，在市场需求量缺口较大的情况下，预计需求和价格的上涨趋势仍将持续一段时间。
心血管业务有待恢复，加强研发期待新品上市。
受全球新冠肺炎疫情爆发的影响，PCI 这类择期手术的手术量出现下降，但支架手术是已诊断患者的刚需，疫情的爆发通常只会对支架手术数量造成时间上的前后调整，预计疫情结束后会出现补偿性反弹。
公司BioFreedom 支架预计今年下半年获得美国FDA 和中国NMPA批准上市；新产品冠脉药物球囊预计2021 年上半年获批上市，届时在中国冠脉介入市场的产品线将更加齐全丰富。2020 年6月，公司收购欧洲市场的第五家TAVR 生产厂商（瑞士NVT），成功新增结构性心脏病介入瓣膜产品。未来公司将持续扩充PCI配件、药物球囊、血管介入等相关产品线，提升产品组合竞争力，打造心脑血管器械的综合性全球平台。
全球手套行业显著受益于新冠疫情防护需求，需求端预期增长20%以上。
从手套需求端看，全球手套需求量保持了长期稳定增长，根据中国塑协和马来西亚手套行业协会数据，2019 年度全球医疗级手套市场规模达到3060 亿只，非医疗级手套市场规模达到1890亿只，手套行业整体保持8-10%的稳健增长。
据新加坡《联合早报》近日专访，全球最大的手套生产企业TopGlove 首席执行官Lim Wee Chai 预计今年行业需求增长将提速为25%，明年行业仍保持20%高增长，后疫情时期需求增速约为15%左右。
盈利预测：预计公司2020-2022 年销售收入分别为83.48 亿元、84.11 亿元、104.11 亿元，同比增长+140.18%/+0.76%/+23.78%；归母净利润分别为36.58 亿元、28.29 亿元、19.24 亿元，同比增长+646.16%/-22.68%/-31.98%；当前市值239 亿元，对应PE分别为7/8/12 倍。公司是全球一次性手套龙头企业，显著受益于新冠疫情带来的防护需求，丁腈手套的持续扩产计划有望继续提升市场份额和行业地位，维持公司“强烈推荐”投资评级。
风险提示：手套市场价格剧烈波动的风险；手套新增产能建设进度不及预期的风险； 高值耗材集采大幅降价的风险；Biofreedom 等新产品销售不及预期的风险。
2020 年10 月28 日晚，公司發佈2020 年三季報：實現營業收入46.55 億元，同比增長79.14%；實現歸母淨利潤18.88 億元，同比增長403.16%；實現扣非歸母淨利潤18.78 億元，同比增長442.40%。
手套業務受益疫情量價齊升，產能訂單保障遠期增長。
分季度看，公司2020Q1-Q3 單季度實現歸母淨利潤分別為：1.45億元、4.77 億元、12.67 億元，Q3 業績符合此前預期。公司業績逐季顯著提速的原因主要是公司基於誠信合作理念和長期戰略發展考慮，在5 月下旬前實現營收的訂單價格尚未完全與市場實時價格接軌。從6 月開始，公司的手套產品價格才開始接近市場價格。
從產能看，上半年公司“年產25 億支PVC 健康防護手套項目”
生產線建成投產，增加了公司醫療及防護手套的產能，進一步鞏固PVC 手套細分市場全球龍頭地位；預計下半年，公司仍將有至少50 億支PVC 手套、丁腈手套、TPE 手套等多個項目投產；公司目前訂單排到明年二季度，仍然處於高度景氣。
從價格看，自疫情發生以來PVC 手套及丁腈手套價格均連續大幅上漲。目前防護手套價格呈穩中上漲態勢，在市場需求量缺口較大的情況下，預計需求和價格的上漲趨勢仍將持續一段時間。
心血管業務有待恢復，加強研發期待新品上市。
受全球新冠肺炎疫情爆發的影響，PCI 這類擇期手術的手術量出現下降，但支架手術是已診斷患者的剛需，疫情的爆發通常只會對支架手術數量造成時間上的前後調整，預計疫情結束後會出現補償性反彈。
公司BioFreedom 支架預計今年下半年獲得美國FDA 和中國NMPA批准上市；新產品冠脈藥物球囊預計2021 年上半年獲批上市，屆時在中國冠脈介入市場的產品線將更加齊全豐富。2020 年6月，公司收購歐洲市場的第五家TAVR 生產廠商（瑞士NVT），成功新增結構性心臟病介入瓣膜產品。未來公司將持續擴充PCI配件、藥物球囊、血管介入等相關產品線，提升產品組合競爭力，打造心腦血管器械的綜合性全球平臺。
全球手套行業顯著受益於新冠疫情防護需求，需求端預期增長20%以上。
從手套需求端看，全球手套需求量保持了長期穩定增長，根據中國塑協和馬來西亞手套行業協會數據，2019 年度全球醫療級手套市場規模達到3060 億隻，非醫療級手套市場規模達到1890億隻，手套行業整體保持8-10%的穩健增長。
據新加坡《聯合早報》近日專訪，全球最大的手套生產企業TopGlove 首席執行官Lim Wee Chai 預計今年行業需求增長將提速為25%，明年行業仍保持20%高增長，後疫情時期需求增速約為15%左右。
盈利預測：預計公司2020-2022 年銷售收入分別為83.48 億元、84.11 億元、104.11 億元，同比增長+140.18%/+0.76%/+23.78%；歸母淨利潤分別為36.58 億元、28.29 億元、19.24 億元，同比增長+646.16%/-22.68%/-31.98%；當前市值239 億元，對應PE分別為7/8/12 倍。公司是全球一次性手套龍頭企業，顯著受益於新冠疫情帶來的防護需求，丁腈手套的持續擴產計劃有望繼續提升市場份額和行業地位，維持公司“強烈推薦”投資評級。
風險提示：手套市場價格劇烈波動的風險；手套新增產能建設進度不及預期的風險； 高值耗材集採大幅降價的風險；Biofreedom 等新產品銷售不及預期的風險。
