事件:南都物业发布 2020 年第三季度报告。2020 前三季度营业收入 10.17亿元,同比增长 12.78%,归母净利润 1.05 亿元,同比增长 21.32%,扣非净利润 8342.45 万元,同比增长 25.94%。2020Q3 营收 3.57 亿元,同比增长 12.7%,归母净利润 3705.72 万元,同比增长 21.28%,扣非净利润 2846.3万元,同比增长 20.25%。
点评:
新签约面积稳步增长,期间费用控制良好。截至 2020 年 9 月 30 日,公司累计总签约项目 545 个,累计总签约面积 6,653.70 万平方米,2020 年1-9 月公司新签物业服务项目 65 个,新签约面积约 752.92 万平方米;公司案场服务合同的新签数量为 10 个;公司顾问咨询合同的新签数量为 1个。公司前三季度毛利率同比下降 0.46pct 至 23.48%;销售费用率同比下降 0.3pct 至 1.52%,主要系疫情影响市场拓展;管理费用率同比下降 1.5pct至 7.94%;研发费用率同比下降 0.04pct 至 0.08%,主要系公司信息化系统处于调整和维护期;财务费用率同比下降 0.03pct 至-0.11%。
与政府背景公司合作有利于公司项目迅速外拓。南都物业与杭州运河集团、杭州旅游集团签署合作协议,杭州运河集团通过竞争性磋商与南都物业达成战略,并联合杭州旅游集团,共同组建运河辰景。随着大城北开发和大运河国家文化公园建设的逐步推进,未来杭州运河集团将形成约百万平方米的物业资产。与景德镇国企合作设立国信南都(江西)商业管理有限公司,对合作方旗下地产提供物业服务等,实现合作方下辖城市空间“投资+管理”精细化全流程管理,扩大城市空间管理规模的同时提高城市服务的效率与品质。
强化区域优势,拓展城市空间服务领域。重点拓展已进驻省市,强化公司区域优势,加速京津冀布局,首进河北省;与景德镇国企合作是南都物业首进景德镇,深耕江西区域。公司积极拓宽细分市场赛道,助力城市公共空间服务,中标夏衍影视文化特色街区、杭钢基地、西安高科智慧产业园、江苏多地社区及街道市政环卫等多个非住宅项目。
投资策略:我们预测公司 2020-2022 年归母净利润为 1.42/1.71/2.01 亿元,同比增长 24.4%/20.3%/17.8%,维持“买入”评级。
风险提示:劳务成本上涨风险、未能全部收回物业费风险、市场竞争加剧风险、房地产调控风险
事件:南都物業發佈 2020 年第三季度報告。2020 前三季度營業收入 10.17億元,同比增長 12.78%,歸母淨利潤 1.05 億元,同比增長 21.32%,扣非淨利潤 8342.45 萬元,同比增長 25.94%。2020Q3 營收 3.57 億元,同比增長 12.7%,歸母淨利潤 3705.72 萬元,同比增長 21.28%,扣非淨利潤 2846.3萬元,同比增長 20.25%。
點評:
新簽約面積穩步增長,期間費用控制良好。截至 2020 年 9 月 30 日,公司累計總簽約項目 545 個,累計總簽約面積 6,653.70 萬平方米,2020 年1-9 月公司新籤物業服務項目 65 個,新簽約面積約 752.92 萬平方米;公司案場服務合同的新籤數量為 10 個;公司顧問諮詢合同的新籤數量為 1個。公司前三季度毛利率同比下降 0.46pct 至 23.48%;銷售費用率同比下降 0.3pct 至 1.52%,主要系疫情影響市場拓展;管理費用率同比下降 1.5pct至 7.94%;研發費用率同比下降 0.04pct 至 0.08%,主要系公司信息化系統處於調整和維護期;財務費用率同比下降 0.03pct 至-0.11%。
與政府背景公司合作有利於公司項目迅速外拓。南都物業與杭州運河集團、杭州旅遊集團簽署合作協議,杭州運河集團通過競爭性磋商與南都物業達成戰略,並聯合杭州旅遊集團,共同組建運河辰景。隨着大城北開發和大運河國家文化公園建設的逐步推進,未來杭州運河集團將形成約百萬平方米的物業資產。與景德鎮國企合作設立國信南都(江西)商業管理有限公司,對合作方旗下地產提供物業服務等,實現合作方下轄城市空間“投資+管理”精細化全流程管理,擴大城市空間管理規模的同時提高城市服務的效率與品質。
強化區域優勢,拓展城市空間服務領域。重點拓展已進駐省市,強化公司區域優勢,加速京津冀佈局,首進河北省;與景德鎮國企合作是南都物業首進景德鎮,深耕江西區域。公司積極拓寬細分市場賽道,助力城市公共空間服務,中標夏衍影視文化特色街區、杭鋼基地、西安高科智慧產業園、江蘇多地社區及街道市政環衞等多個非住宅項目。
投資策略:我們預測公司 2020-2022 年歸母淨利潤為 1.42/1.71/2.01 億元,同比增長 24.4%/20.3%/17.8%,維持“買入”評級。
風險提示:勞務成本上漲風險、未能全部收回物業費風險、市場競爭加劇風險、房地產調控風險