本報告導讀： 公司前三季度業績符合預期，疫情期間繼續保持穩健增長，持續提升市場份額，加快打造高耗平台，維持增持評級。 投資要點： 業績符合預期，維持增持評級。公司前三季度實現收入11.10 億元，同比增長27.54%；扣非歸母淨利潤3.86 億元，同比增長22.43%；經營性現金流量淨額2.79 億元，同比增長36.22%。前三季度收入、利潤增速均較H1 有所提升，Q3 業務持續恢復，業績符合預期。維持2020-2022 年預測EPS1.45/1.84/2.31 元，維持目標價119.60 元，對應2021 年PE65X，維持增持評級。 各項業務持續穩健增長。分業務來看，預計創傷收入增速20-25%，脊柱收入增速40-50%，微創外科收入增速15-20%，關節收入增速50-60%。疫情期間，公司加大線上學術推廣力度，其中脊柱業務分線經營後持續發力，關節業務亦有明顯增長，整體表現亮眼。 持續提升行業份額。中國骨科行業高度分散，龍頭份額僅約5%。前三季度在臨床骨科手術量同比下滑、經銷商資金壓力較大的背景下，公司依然取得27.54%的收入同比增速，進一步搶奪新經銷商，凸顯公司經營實力，側面驗證市場份額正加快向龍頭集中。 打造高耗平台型龍頭。公司立足骨科創傷業務，脊柱業務持續發力，並積極拓展關節、齒科、微創外科、神經外科及運動醫學等醫用高值耗材業務，近期陶瓷內襯獲批，種植體業務拓展順利。擬定增募集資金不超過10 億元，用於骨科耗材產線擴建、口腔種植體生產線建設等，有望加快打造高值耗材平台，持續保持穩健增長。 風險提示：產品招標降價幅度超預期，新品拓展效果不及預期。