推荐逻辑：公司是压力检测校准仪器全球龙头企业，凭借技术和客户复用，公司积极进行温度、电学领域的产品横向拓展，完善产品体系。此外公司也积极进行产业链纵向深化，推进压力仪器核心元器件MEMS 传感器的自产项目以及SaaS 云服务项目，进一步提高公司产品的竞争力。
压力检测校准仪器全球龙头，产品量价齐升保障业绩长期增长。公司是压力检测校准仪器全球龙头企业，凭借技术的深厚积累，公司产品逐步实现高端化；同时公司开发迭代能力也保证了新品的快速推出。公司产品的量价齐升保障业绩实现长期增长。
校准仪器行业壁垒高，成长空间大，康斯特已进入全球第一梯队。校准仪器行业客户对于产品的精密性和稳定性要求高，对品牌认可度高。行业壁垒高，业内公司有较高的盈利能力，康斯特、Fluke 等公司产品毛利率常年维持在70%以上。目前全球压力和温度检测校准仪器市场空间超过100 亿元，Fluke、GE等外国公司主导市场，国产品牌中康斯特已经进入全球第一梯队，在国内中低端产品领域已经占据一席之地，但是在海外、高端领域上仍有较大发展空间。
借助检测校准仪器主业优势，沿产业链打造“校准设备+MEMS 传感器+SaaS云服务”的新业务架构。MEMS 传感器是校准仪器仪表、变送器等工业仪表的核心元器件，目前被GE、横河电机等少数几家外国巨头所垄断，公司已经启动MEMS 传感器IDM 项目建设，项目建成后将年产30 万套压力传感器芯体，公司预期可贡献2.1 亿利润。此外，为帮助用户进行设备数字化管理和数据分析，公司将于2021 年推出SaaS 软件平台，进一步提升公司产品粘性。
盈利预测与投资建议。公司在压力温度检测校准仪器扩产项目缓解产能瓶颈，MEMS 传感器IDM 项目则给公司中长期发展打开了新的空间。预计公司2020-2022 年归属母公司净利润分别为7317 万元、9653 万元、1.17 亿元，对应PE 为50/38/31 倍。鉴于公司优良的质地和较大的发展潜力，给予公司2021年45 倍PE 的目标估值，对应目标价20.25 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：公司扩产项目投产进度不及预期、MEMS 传感器IDM 项目进展不及预期、公司新产品推出进度不及预期、中美贸易摩擦、疫情影响下游需求等风险。
推薦邏輯：公司是壓力檢測校準儀器全球龍頭企業，憑藉技術和客户複用，公司積極進行温度、電學領域的產品橫向拓展，完善產品體系。此外公司也積極進行產業鏈縱向深化，推進壓力儀器核心元器件MEMS 傳感器的自產項目以及SaaS 雲服務項目，進一步提高公司產品的競爭力。
壓力檢測校準儀器全球龍頭，產品量價齊升保障業績長期增長。公司是壓力檢測校準儀器全球龍頭企業，憑藉技術的深厚積累，公司產品逐步實現高端化；同時公司開發迭代能力也保證了新品的快速推出。公司產品的量價齊升保障業績實現長期增長。
校準儀器行業壁壘高，成長空間大，康斯特已進入全球第一梯隊。校準儀器行業客户對於產品的精密性和穩定性要求高，對品牌認可度高。行業壁壘高，業內公司有較高的盈利能力，康斯特、Fluke 等公司產品毛利率常年維持在70%以上。目前全球壓力和温度檢測校準儀器市場空間超過100 億元，Fluke、GE等外國公司主導市場，國產品牌中康斯特已經進入全球第一梯隊，在國內中低端產品領域已經佔據一席之地，但是在海外、高端領域上仍有較大發展空間。
藉助檢測校準儀器主業優勢，沿產業鏈打造“校準設備+MEMS 傳感器+SaaS雲服務”的新業務架構。MEMS 傳感器是校準儀器儀表、變送器等工業儀表的核心元器件，目前被GE、橫河電機等少數幾家外國巨頭所壟斷，公司已經啟動MEMS 傳感器IDM 項目建設，項目建成後將年產30 萬套壓力傳感器芯體，公司預期可貢獻2.1 億利潤。此外，為幫助用户進行設備數字化管理和數據分析，公司將於2021 年推出SaaS 軟件平臺，進一步提升公司產品粘性。
盈利預測與投資建議。公司在壓力温度檢測校準儀器擴產項目緩解產能瓶頸，MEMS 傳感器IDM 項目則給公司中長期發展打開了新的空間。預計公司2020-2022 年歸屬母公司淨利潤分別為7317 萬元、9653 萬元、1.17 億元，對應PE 為50/38/31 倍。鑑於公司優良的質地和較大的發展潛力，給予公司2021年45 倍PE 的目標估值，對應目標價20.25 元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：公司擴產項目投產進度不及預期、MEMS 傳感器IDM 項目進展不及預期、公司新產品推出進度不及預期、中美貿易摩擦、疫情影響下游需求等風險。
