本报告导读：
公司Q3 单季净利0.59 亿元，同比增长53%。公司加码研发打造BIM 平台，向电力、交通、水利等领域进军。维持“增持”评级，下调目标价至16.65 元。
投资要点：
公司业绩低于 我们预期，下调目标价至16.65元。公司前三季度归母净利润0.93 亿元，同比减少28%，Q3 单季归母净利润0.59 亿元，同比增长53%，在疫情影响后重归成长。公司在完善电力BIM 平台的基础上，推动BIM 平台向交通、水利、建筑等领域进军。考虑到疫情影响，下调2020-2022 年净利润预测为2.88（-0.53，-16%）、3.76（-0.95，-20%）、4.79（-1.34，-22%）亿元，对应EPS 为0.48、0.62、0.79 元。参考可比公司，下调目标价至16.65（-1.18，-7%）元，对应2020 年PE35X，维持“增持”评级。
Q3 增长逐步回归，经营性现金流大幅改善。公司Q1-2 营收51.5 亿元（-22%），归母净利润0.93 亿元（-28%）。其中Q3 单季营收2.71亿元（+26%），归母净利润0.59 亿元（+53%）。Q3 单季度经营性净现金流2.5 亿元，比2019 年同期大幅改善，驱动Q1-3 经营性净现金流转正，达到1.77 亿元，相比于2019 年同期大幅改善。
完善电力产品体系，向基建BIM 进军。公司在电网设计领域不断完善产品体系，推出造价产品，逐步实现设计、算量、造价一体化。依托在电力领域的技术积累，以BIM+GIS 为产业数字化发展引擎，公司进一步优化底层技术路线和产品架构体系，研发完善BIM 平台，并推动BIM 产品向电力之外的交通、水利、建筑等领域拓展，提供智能电网、智能建造、智慧交通、智慧水利等解决方案，产品涵盖设计工具、造价工具、施工管理工具、可视化运维等产品。
催化剂：国家出台电改新政策、公司推出研发新产品。
核心风险：BIM 向其他领域拓展不及预期、疫情二次爆发
本報告導讀：
公司Q3 單季淨利0.59 億元，同比增長53%。公司加碼研發打造BIM 平臺，向電力、交通、水利等領域進軍。維持“增持”評級，下調目標價至16.65 元。
投資要點：
公司業績低於 我們預期，下調目標價至16.65元。公司前三季度歸母淨利潤0.93 億元，同比減少28%，Q3 單季歸母淨利潤0.59 億元，同比增長53%，在疫情影響後重歸成長。公司在完善電力BIM 平臺的基礎上，推動BIM 平臺向交通、水利、建築等領域進軍。考慮到疫情影響，下調2020-2022 年淨利潤預測為2.88（-0.53，-16%）、3.76（-0.95，-20%）、4.79（-1.34，-22%）億元，對應EPS 為0.48、0.62、0.79 元。參考可比公司，下調目標價至16.65（-1.18，-7%）元，對應2020 年PE35X，維持“增持”評級。
Q3 增長逐步迴歸，經營性現金流大幅改善。公司Q1-2 營收51.5 億元（-22%），歸母淨利潤0.93 億元（-28%）。其中Q3 單季營收2.71億元（+26%），歸母淨利潤0.59 億元（+53%）。Q3 單季度經營性淨現金流2.5 億元，比2019 年同期大幅改善，驅動Q1-3 經營性淨現金流轉正，達到1.77 億元，相比於2019 年同期大幅改善。
完善電力產品體系，向基建BIM 進軍。公司在電網設計領域不斷完善產品體系，推出造價產品，逐步實現設計、算量、造價一體化。依託在電力領域的技術積累，以BIM+GIS 為產業數字化發展引擎，公司進一步優化底層技術路線和產品架構體系，研發完善BIM 平臺，並推動BIM 產品向電力之外的交通、水利、建築等領域拓展，提供智能電網、智能建造、智慧交通、智慧水利等解決方案，產品涵蓋設計工具、造價工具、施工管理工具、可視化運維等產品。
催化劑：國家出臺電改新政策、公司推出研發新產品。
核心風險：BIM 向其他領域拓展不及預期、疫情二次爆發
