业绩总结：公司2020 年前三季度实现营业收入 3.2 亿元，同比增速 0.3%；实现归母净利润0.4 亿元，同比增长162.6%；扣非后净利润0.3 亿元，同比增长137.2%。
收入端总体稳健，本维莫德持续放量。2020Q3 实现营业总收入1.2 亿元，同比增长4.4%；归母净利润989.4 万元，同比增长81.7%，三季度业绩稳步增长，利润上升显著。其中，新药本维莫德持续放量，销售收入达4008.4 万元；生物材料板块预计维持稳健；眼科业务预计受到前期带量采购拖累，但公司产品中标京津冀九省联盟采购，预计四季度后可能放量。
毛利率增长明显，费用控制良好。2020 前三季度毛利率为73.0%，同比增长4.6 pp，预计由于高毛利率的本维莫德收入占比提升所致。公司销售费用率为38.4%，同比下降1.28 pp；管理费用率为10.6%，同比下降13.6 pp；财务费用率为2.9%，同比下降1.0pp；研发费用率为7.6%，同比下降0.8pp。整体来看，公司费用大幅削减，可能与公司主动降本增效，以及产品结构调整相关，代理业务减少，新药本维莫德占比提升。
维持“买入”评级。由于疫情影响，以及公司眼科业务受到带量采购影响拖累业绩，小幅下调业绩预测。预计公司2020-2022 年归母净利润分别为0.8/1.3/2.3亿元，对应EPS 分别为0.29/0.48/0.85 元。新药本维莫德的上市打开公司增长空间，预计随着该药的放量，将有望带动公司业绩迎来高速增长阶段。维持“买入”评级。
风险提示：本维莫德放量不及预期、耗材带量采购未中标或降价超预期风险、研发失败风险。
業績總結：公司2020 年前三季度實現營業收入 3.2 億元，同比增速 0.3%；實現歸母淨利潤0.4 億元，同比增長162.6%；扣非後淨利潤0.3 億元，同比增長137.2%。
收入端總體穩健，本維莫德持續放量。2020Q3 實現營業總收入1.2 億元，同比增長4.4%；歸母淨利潤989.4 萬元，同比增長81.7%，三季度業績穩步增長，利潤上升顯著。其中，新藥本維莫德持續放量，銷售收入達4008.4 萬元；生物材料板塊預計維持穩健；眼科業務預計受到前期帶量採購拖累，但公司產品中標京津冀九省聯盟採購，預計四季度後可能放量。
毛利率增長明顯，費用控制良好。2020 前三季度毛利率為73.0%，同比增長4.6 pp，預計由於高毛利率的本維莫德收入佔比提升所致。公司銷售費用率為38.4%，同比下降1.28 pp；管理費用率為10.6%，同比下降13.6 pp；財務費用率為2.9%，同比下降1.0pp；研發費用率為7.6%，同比下降0.8pp。整體來看，公司費用大幅削減，可能與公司主動降本增效，以及產品結構調整相關，代理業務減少，新藥本維莫德佔比提升。
維持“買入”評級。由於疫情影響，以及公司眼科業務受到帶量採購影響拖累業績，小幅下調業績預測。預計公司2020-2022 年歸母淨利潤分別為0.8/1.3/2.3億元，對應EPS 分別為0.29/0.48/0.85 元。新藥本維莫德的上市打開公司增長空間，預計隨着該藥的放量，將有望帶動公司業績迎來高速增長階段。維持“買入”評級。
風險提示：本維莫德放量不及預期、耗材帶量採購未中標或降價超預期風險、研發失敗風險。
