预告3Q20 净利润同比增长36%-61%
公司业绩预告：1-3Q20 净利润预计1.31-1.42 亿元，同比增长18%~28%；3Q20 净利润预计6009-7117 万元，同比增长36%-61%。
关注要点
剔除一次性收益影响：1）3Q20 由于人民币升值，公司套期保值带来一次性收益，当期非经常性损益合计1817 万元；3Q19 公司非经常性损益48 万元；剔除上述影响，3Q20 扣非后净利润同比下滑4%~增长22%。2）1-3Q20 非经常性损益合计1174 万元，1-3Q19非经常性损益492 万元；剔除上述影响，1-3Q20 扣非后净利润同比增长12%-23%。
洗衣机排水泵全球市场份额提升：1）公司已经是全球洗衣机市场排水泵龙头。2）全球疫情期间，部分竞争对手供应链受到影响。
全球洗衣机龙头为保障供应的稳定性、产品质量，订单向公司集中，带动公司份额提升。3）公司当前主要产品在中国。为应对美国关税提升，2019 年公司在泰国设立生产基地。4）由于全球洗衣机订单向中国转移，公司排水泵订单增量更多来自中国企业，这导致1H20 公司国内、海外收入分别同比+30%、-20%。
中国家电企业具备全球化优势：1）我们预计3-5 年，中国家电品牌（包括自有品牌、并购的外资品牌）有望在全球成为主流。中国企业在数字经济升级下，全球比较优势不再局限于成本优势，已经转换为全面的产业链优势、产品优势、零售效率优势。以此为基础，中国企业全球化进入快车道。2019-2020 年，中国家电企业经历了贸易摩擦、新冠疫情的考验，展现出强大的抗风险能力和稳健的经营能力。2）公司作为中国家电产业中优秀的配件企业之一，同样在全球具备很强的竞争力。公司的产品以铝代铜，相比意大利的竞争对手有明显性能、成本优势。公司在生产效率方面自动化率不断提升，并且和美的等企业工业4.0 系统深度对接。
估值与建议
考虑海外需求恢复以及一次性收益的影响，我们上调2020/21 年EPS 预测17%/6%至0.33/0.35 元。维持中性评级，由于上调盈利预测，我们上调目标价19%至6.78 元，对应21x/20x 2020/21e P/E，涨幅空间-4%。公司当前股价对应22x/20x 2020/21e P/E。
风险
人民币汇率波动风险；中美贸易摩擦风险；新业务开拓风险。
預告3Q20 淨利潤同比增長36%-61%
公司業績預告：1-3Q20 淨利潤預計1.31-1.42 億元，同比增長18%~28%；3Q20 淨利潤預計6009-7117 萬元，同比增長36%-61%。
關注要點
剔除一次性收益影響：1）3Q20 由於人民幣升值，公司套期保值帶來一次性收益，當期非經常性損益合計1817 萬元；3Q19 公司非經常性損益48 萬元；剔除上述影響，3Q20 扣非後淨利潤同比下滑4%~增長22%。2）1-3Q20 非經常性損益合計1174 萬元，1-3Q19非經常性損益492 萬元；剔除上述影響，1-3Q20 扣非後淨利潤同比增長12%-23%。
洗衣機排水泵全球市場份額提升：1）公司已經是全球洗衣機市場排水泵龍頭。2）全球疫情期間，部分競爭對手供應鏈受到影響。
全球洗衣機龍頭爲保障供應的穩定性、產品質量，訂單向公司集中，帶動公司份額提升。3）公司當前主要產品在中國。爲應對美國關稅提升，2019 年公司在泰國設立生產基地。4）由於全球洗衣機訂單向中國轉移，公司排水泵訂單增量更多來自中國企業，這導致1H20 公司國內、海外收入分別同比+30%、-20%。
中國家電企業具備全球化優勢：1）我們預計3-5 年，中國家電品牌（包括自有品牌、併購的外資品牌）有望在全球成爲主流。中國企業在數字經濟升級下，全球比較優勢不再侷限於成本優勢，已經轉換爲全面的產業鏈優勢、產品優勢、零售效率優勢。以此爲基礎，中國企業全球化進入快車道。2019-2020 年，中國家電企業經歷了貿易摩擦、新冠疫情的考驗，展現出強大的抗風險能力和穩健的經營能力。2）公司作爲中國家電產業中優秀的配件企業之一，同樣在全球具備很強的競爭力。公司的產品以鋁代銅，相比意大利的競爭對手有明顯性能、成本優勢。公司在生產效率方面自動化率不斷提升，並且和美的等企業工業4.0 系統深度對接。
估值與建議
考慮海外需求恢復以及一次性收益的影響，我們上調2020/21 年EPS 預測17%/6%至0.33/0.35 元。維持中性評級，由於上調盈利預測，我們上調目標價19%至6.78 元，對應21x/20x 2020/21e P/E，漲幅空間-4%。公司當前股價對應22x/20x 2020/21e P/E。
風險
人民幣匯率波動風險；中美貿易摩擦風險；新業務開拓風險。
