事件描述
10 月16 号晚，公司发布2020 年三季报，前三季度公司实现营业收入21.2 亿元，同比减少1.49%，归母净利润为亏损1.26 亿，去年同期为亏损923 万元；扣非净利润为亏损1.48 亿元，去年同期为亏损1799 万元。
事件评论
传统业务受外部环境拖累，光模块收入未达目标：2020Q3，公司实现营收7.00亿元，同比下滑1%，环比下滑18%，低于公司此前工作目标，或主要由于：1）受新冠肺炎疫情及市场环境变化影响，公司国内销售的部分JDM 产品（主要供华为）营收下滑幅度较大；2）因关键元器件如芯片供应不足，部分无线产品客户订单将推迟到Q4 交付；3）Q3 光模块市场整体增长低于预期，公司光模块业务营收尽管同比增长逾50%，但仍未达到原定目标。根据公司公告，Q3 期间光电子事业部已完成大多数生产设备调试，产品交付自8 月起逐月上升，预计Q4 交付将继续增加，或带动Q4 营收环比改善。
美元贬值致财务费用陡增，进一步拖累业绩：2020Q3，公司实现归母净利润亏损6830 万元，去年同期为亏损1506 万元；实现扣非净利润亏损7449 万元，去年同期为亏损1799 万元，整体业绩下滑幅度大于营收端，或主要由于：1）受原材料涨价及产能利用率不饱和影响，Q3 毛利率同比下滑2.26pct；2）受Q3 以来美元大幅贬值影响，公司财务费用率同比上升6.99pct。伴随公司光模块设备调试完成，预计Q4 产能利用率或有所改善，叠加汇率影响因素或消除，公司盈利能力有望迎来改善。
盈利预测及投资建议：2020Q3 公司传统业务受外部环境拖累，光模块收入未达目标，致使营收表现不及预期。原材料涨价、产能利用率不饱和及汇率大幅贬值等因素进一步拖累公司业绩。伴随公司完成光模块生产设备调试及外部不利因素的逐步消除，公司营收和业绩有望逐步释放，公司高端产品布局完善，依旧具备中期成长潜力。预计公司2020-2022 年实现归母净利润 -0.88、1.39 和3.05 亿元，对应2021-2022 年PE 38 和17 倍，维持“买入”评级。
风险提示
1. 公司产能提升不及预期；
2. 传统业务下滑幅度大于预期。
事件描述
10 月16 號晚，公司發佈2020 年三季報，前三季度公司實現營業收入21.2 億元，同比減少1.49%，歸母淨利潤爲虧損1.26 億，去年同期爲虧損923 萬元；扣非淨利潤爲虧損1.48 億元，去年同期爲虧損1799 萬元。
事件評論
傳統業務受外部環境拖累，光模塊收入未達目標：2020Q3，公司實現營收7.00億元，同比下滑1%，環比下滑18%，低於公司此前工作目標，或主要由於：1）受新冠肺炎疫情及市場環境變化影響，公司國內銷售的部分JDM 產品（主要供華爲）營收下滑幅度較大；2）因關鍵元器件如芯片供應不足，部分無線產品客戶訂單將推遲到Q4 交付；3）Q3 光模塊市場整體增長低於預期，公司光模塊業務營收儘管同比增長逾50%，但仍未達到原定目標。根據公司公告，Q3 期間光電子事業部已完成大多數生產設備調試，產品交付自8 月起逐月上升，預計Q4 交付將繼續增加，或帶動Q4 營收環比改善。
美元貶值致財務費用陡增，進一步拖累業績：2020Q3，公司實現歸母淨利潤虧損6830 萬元，去年同期爲虧損1506 萬元；實現扣非淨利潤虧損7449 萬元，去年同期爲虧損1799 萬元，整體業績下滑幅度大於營收端，或主要由於：1）受原材料漲價及產能利用率不飽和影響，Q3 毛利率同比下滑2.26pct；2）受Q3 以來美元大幅貶值影響，公司財務費用率同比上升6.99pct。伴隨公司光模塊設備調試完成，預計Q4 產能利用率或有所改善，疊加匯率影響因素或消除，公司盈利能力有望迎來改善。
盈利預測及投資建議：2020Q3 公司傳統業務受外部環境拖累，光模塊收入未達目標，致使營收表現不及預期。原材料漲價、產能利用率不飽和及匯率大幅貶值等因素進一步拖累公司業績。伴隨公司完成光模塊生產設備調試及外部不利因素的逐步消除，公司營收和業績有望逐步釋放，公司高端產品佈局完善，依舊具備中期成長潛力。預計公司2020-2022 年實現歸母淨利潤 -0.88、1.39 和3.05 億元，對應2021-2022 年PE 38 和17 倍，維持“買入”評級。
風險提示
1. 公司產能提升不及預期；
2. 傳統業務下滑幅度大於預期。
