投资要点：
事件。公司发布2020 年前三季度业绩预告，公司预计2020 年第三季度实现净利润为1.98-2.78 亿元，同比增长24.10%-74.24%；2020 年前三季度实现净利润为7.00-7.80 亿元，同比增长287.70%-332.01%。
光学影像业务驱动增长。2020 年 1-9 月公司经营状况良好，净利润同比增幅较大的主要原因：（1）公司光学影像业务保持快速增长，光学镜头产能和出货持续提升；（2）受益于部分大客户订单增加和平板电脑销量增长及安卓触控业务独立发展，触控业务结构持续优化，盈利能力显著改善；（3）公司继续加强成本控制和存货管理，整体运营情况高效稳定。
定增加码，扩大产能，丰富产品线，提升公司核心竞争力。2020 年，公司发布增发预案，募投项目包括高像素光学镜头建设项目、3D 光学深度传感器建设项目以及高像素微型摄像头模组建设项目。上述项目实施后，公司光学光电生产产线规模将得到进一步扩大，镜头产能的供给能力充分提高，促进公司产业化规模的持续扩大，提升公司整体盈利水平；通过拓展 3D sensing在人脸识别、背景虚化、3D 建模、动态表情、手势控制、AR/VR 等多个领域的应用，有利于公司业绩的稳定持续增长；高像素双摄、三摄等高端产品的研发和量产出货，可持续满足消费者需求，进一步提高公司的市场占有率。
光学领域垂直产业一体化。2017 年 12 月，公司设立子公司南昌欧菲光精密光学制品有限公司，正式步入光学镜头产业；次年 10 月，公司收购了富士天津 100%股权及其相关镜头专利，进一步完善了公司在光学镜头领域的布局。自 2017 年正式步入镜头行业以来，公司手机镜头的产能不断扩大，出货量逐月攀升，截至2020 年9 月24 日，公司手机镜头产销率已达 95%以上，生产能力已基本实现满负荷运行。
盈利预测和投资建议。我们预计欧菲光2020 年至2022 年EPS 分别为0.60、0.75、0.99 元。结合可比公司估值情况，给予欧菲光2020 年40-45 倍PE估值，对应合理价值区间为24.00-27.00 元，给予“优于大市”评级。
风险提示。全球宏观经济对消费电子的影响；5G 商业化进程缓慢的风险；汽车智能/辅助驾驶技术开发进度不及预期的风险。
投資要點：
事件。公司發佈2020 年前三季度業績預告，公司預計2020 年第三季度實現淨利潤為1.98-2.78 億元，同比增長24.10%-74.24%；2020 年前三季度實現淨利潤為7.00-7.80 億元，同比增長287.70%-332.01%。
光學影像業務驅動增長。2020 年 1-9 月公司經營狀況良好，淨利潤同比增幅較大的主要原因：（1）公司光學影像業務保持快速增長，光學鏡頭產能和出貨持續提升；（2）受益於部分大客户訂單增加和平板電腦銷量增長及安卓觸控業務獨立發展，觸控業務結構持續優化，盈利能力顯著改善；（3）公司繼續加強成本控制和存貨管理，整體運營情況高效穩定。
定增加碼，擴大產能，豐富產品線，提升公司核心競爭力。2020 年，公司發佈增發預案，募投項目包括高像素光學鏡頭建設項目、3D 光學深度傳感器建設項目以及高像素微型攝像頭模組建設項目。上述項目實施後，公司光學光電生產產線規模將得到進一步擴大，鏡頭產能的供給能力充分提高，促進公司產業化規模的持續擴大，提升公司整體盈利水平；通過拓展 3D sensing在人臉識別、背景虛化、3D 建模、動態表情、手勢控制、AR/VR 等多個領域的應用，有利於公司業績的穩定持續增長；高像素雙攝、三攝等高端產品的研發和量產出貨，可持續滿足消費者需求，進一步提高公司的市場佔有率。
光學領域垂直產業一體化。2017 年 12 月，公司設立子公司南昌歐菲光精密光學制品有限公司，正式步入光學鏡頭產業；次年 10 月，公司收購了富士天津 100%股權及其相關鏡頭專利，進一步完善了公司在光學鏡頭領域的佈局。自 2017 年正式步入鏡頭行業以來，公司手機鏡頭的產能不斷擴大，出貨量逐月攀升，截至2020 年9 月24 日，公司手機鏡頭產銷率已達 95%以上，生產能力已基本實現滿負荷運行。
盈利預測和投資建議。我們預計歐菲光2020 年至2022 年EPS 分別為0.60、0.75、0.99 元。結合可比公司估值情況，給予歐菲光2020 年40-45 倍PE估值，對應合理價值區間為24.00-27.00 元，給予“優於大市”評級。
風險提示。全球宏觀經濟對消費電子的影響；5G 商業化進程緩慢的風險；汽車智能/輔助駕駛技術開發進度不及預期的風險。
