公司發佈業績預告，前三季度預計實現歸母淨利潤2.25 億元-2.40 億元，同比增長13.51-21.08%，可轉債因素調整後增長21.78%~29.35%，受益於電力板塊、軍工板塊及鐵路與軌道交通板塊的各項目業務穩步推進以及新能源項目正式投入商業運行，預計全年業績將維持穩步增長。公司志良電子收購方案獲深交所受理，在實戰化訓練下需求提升，電抗裝備業務前景向好，此外考慮到新型號飛機加速列裝以及實戰化趨勢下導彈消耗增加，微波器組件需求持續上行，未來公司業績有望加速釋放，維持“買入”評級。 　　前三季度業績增速上行，可轉債因素調整後增長21.78%~29.35%。公司發佈業績預告，預計1~3Q 實現歸母淨利潤2.25 億元-2.40 億元，同比增長13.51-21.08%，增速較20H有所提升，其中Q3 實現歸母淨利潤0.64 億元-0.80 億元，同比增長14.48%-43.09%。 　　報告期內公司電力板塊、軍工板塊及鐵路與軌道交通板塊的各項目業務穩步推進，孫公司中寧縣銀變新能源有限公司建設的100MW 風力發電項目通過240 驗收並正式投入商業運行。公司可轉債產生的賬面財務費用約1800 萬，按0.5%票面利率經計算公司實際需要支付的利息約160 萬元，在可轉債因素調整後公司1~3Q 歸母淨利預計約24140 萬元~25640 萬元，同比增長21.78%~29.35%。 　　志良電子收購方案獲深交所受理，實戰化訓練下電抗裝備業務前景向好。電子對抗是現代信息化戰爭的關鍵，主要目的是破壞敵方電子設備正常使用，並保障己方電子設備，隨着我軍實戰化訓練不斷深入，電子對抗裝備需求持續上升。公司公告擬收購志良電子，志良電子產品覆蓋電子偵察、電磁防護、雷達抗干擾和模擬仿真訓練四大細分領域，形成了完善的業務體系，各細分領域技術相互支撐，同時志良總體技術配套級別高，產品定型後配套關係穩固，此外公司子公司星波通信是志良的上游供應商，在重組完成後雙方協同將更爲密切，志良產品競爭力有望進一步提升，預計電子對抗業務將成爲公司未來發展的重要支撐點。目前收購方案已獲深交所受理。 　　飛機列裝及導彈上量驅動，微波器組件業績加速釋放。公司微波器組件業務由子公司星波通信承擔。微波器組件主要用於軍民用通信、雷達、導彈導引頭等領域，隨着新型號飛機加速列裝，以及實戰化趨勢下導彈消耗增加，微波器組件需求持續向好。星波通信生產的濾波器等微波器組件得到市場廣泛認可，與下游科研院所、軍工集團等形成了穩定的配套關係，軍品訂單旺盛，同時星波通信積極擴充產能，新產線有望於下半年投產。 　　2020 年7 月公司公告星波簽訂重大合同，累計金額達5 億元，預計業績有望加速釋放。 　　風險因素：軍品訂單放量不及預期；裝備列裝進展不及預期；民品開發不及預期；股權併購進展不及預期。 　　投資建議：公司是我國軍工新秀，受益於電力板塊、軍工板塊及鐵路與軌道交通板塊的各項目業務穩步推進以及新能源項目正式投入商業運行，預計全年業績穩步增長。公司公告擬收購志良電子，在實戰化訓練下需求提升，電抗裝備業務前景向好，此外考慮到新型號飛機加速列裝以及實戰化趨勢下導彈消耗增加，微波器組件需求持續向好，公司業績有望加速釋放。維持公司2020/21/22 年EPS 預測0.71/1.34/1.70 元，公司當前價28.85 元，對應2020/21/22 年PE 爲40/21/17 倍，維持“買入”評級和40.25 元目標價。