事件：公司发布20 年前三季度业绩预告，预计归母净利润1.6-1.8 亿元，yoy+118.27-145.55%；基本每股收益0.79-0.89 元/股。
点评：公司为液晶显示模组龙头，20 年前三季度业绩预告大超预期。引入国资优享战略资源+行业景气向上+深层次、高粘性的优质大客户体系，公司LCM 与CCM 两翼齐飞，未来持续推荐！
20 年前三季度业绩符合我们预期，大超市场预期，持续受益行业高增长。
公司预告20 年前三季度归母净利润为1.6-1.8 亿元亿元，yoy+118.27-145.55%，预计对应20Q3 归母净利润为0.77-0.97 亿元，yoy+71.11-115.56%，主要得益于1）公司已建立深层次、高粘性的优质大客户合作体系，充分保障营收和盈利水平双向持续增长；2）公司不断优化产品结构、提升工厂管理效能。未来，公司赣州二期24 条产线全面达产后预计可实现主营业务收入22 亿元，同时公司已量产摄像头模组，并切入3D sensing 领域。绑定华为、OV、三星等龙头下，预计公司将持续受益5G换机带来的客户订单增加，明年持续高增长。
LCM：公司产能充足+产品结构完善，优享行业放量+客户投产。公司19年打造了赣州高端液晶显示模组生产线，加大高端产品占比，且投资建设了年产 6000 万片异形全面屏二合一显示模组项目，未来将受益于1）20年自然换机+5G 换机驱动下，预计20-25 年中国液晶显示模组市场规模将由2316.2 亿元增长至3689.2 亿元；2）面板驱动IC 紧缺+显示面板涨价+疫情导致物流长时间瘫痪，显示模组产品价格自7 月起开始上调，涨幅在10-20%；3）客户市占率提升+面板客户投产： 19 年，公司终端客户HMOV全球市占率达40%。同时，公司面板客户主要为京东方、群创光电等，其中京东方19 年全球市占率达18.9%，且多条产线于20 年投产。
CCM：持续导入显示模组客户，公司受益于市场扩张，订单充足。公司生物识别模组等产品已开始量产，并投资设立南昌摄像头模组工厂，年产能4800 万颗。通过导入液晶显示模组客户，公司摄像头模组产线满产，已开通18 条产线，计划另增7 条产线，届时月产能将由16kk 增长到22kk，未来受益于：1）多摄催生需求：截止20 年4 月，20 年厂商发布的机型中，三摄占27.1%，四摄占比61%，预计21 年全球手机摄像头出货量达75 亿颗。2）高清化带动单价上升：15-19 年，欧菲摄像头模组ASP 由12.78 元/颗增长至46.37 元/颗，丘钛由22.38 元/颗增长至25.52 元/颗，舜宇由37.11元/颗增长至70.09 元/颗。预计20 年中国12MP 手机镜头占比达83%；3）3D sensing 为发展新趋势，预计20 年市场规模接近60 亿美元。
投资建议：预计公司20-22 年净利润为3.00、4.50、5.41 亿元，给予21 年PE=34x，对应目标价75.41 元/股，市值153 亿，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧；产品研发不及预期；下游需求不及预期
事件：公司發佈20 年前三季度業績預告，預計歸母淨利潤1.6-1.8 億元，yoy+118.27-145.55%；基本每股收益0.79-0.89 元/股。
點評：公司為液晶顯示模組龍頭，20 年前三季度業績預告大超預期。引入國資優享戰略資源+行業景氣向上+深層次、高粘性的優質大客户體系，公司LCM 與CCM 兩翼齊飛，未來持續推薦！
20 年前三季度業績符合我們預期，大超市場預期，持續受益行業高增長。
公司預告20 年前三季度歸母淨利潤為1.6-1.8 億元億元，yoy+118.27-145.55%，預計對應20Q3 歸母淨利潤為0.77-0.97 億元，yoy+71.11-115.56%，主要得益於1）公司已建立深層次、高粘性的優質大客户合作體系，充分保障營收和盈利水平雙向持續增長；2）公司不斷優化產品結構、提升工廠管理效能。未來，公司贛州二期24 條產線全面達產後預計可實現主營業務收入22 億元，同時公司已量產攝像頭模組，並切入3D sensing 領域。綁定華為、OV、三星等龍頭下，預計公司將持續受益5G換機帶來的客户訂單增加，明年持續高增長。
LCM：公司產能充足+產品結構完善，優享行業放量+客户投產。公司19年打造了贛州高端液晶顯示模組生產線，加大高端產品佔比，且投資建設了年產 6000 萬片異形全面屏二合一顯示模組項目，未來將受益於1）20年自然換機+5G 換機驅動下，預計20-25 年中國液晶顯示模組市場規模將由2316.2 億元增長至3689.2 億元；2）面板驅動IC 緊缺+顯示面板漲價+疫情導致物流長時間癱瘓，顯示模組產品價格自7 月起開始上調，漲幅在10-20%；3）客户市佔率提升+面板客户投產： 19 年，公司終端客户HMOV全球市佔率達40%。同時，公司面板客户主要為京東方、羣創光電等，其中京東方19 年全球市佔率達18.9%，且多條產線於20 年投產。
CCM：持續導入顯示模組客户，公司受益於市場擴張，訂單充足。公司生物識別模組等產品已開始量產，並投資設立南昌攝像頭模組工廠，年產能4800 萬顆。通過導入液晶顯示模組客户，公司攝像頭模組產線滿產，已開通18 條產線，計劃另增7 條產線，屆時月產能將由16kk 增長到22kk，未來受益於：1）多攝催生需求：截止20 年4 月，20 年廠商發佈的機型中，三攝佔27.1%，四攝佔比61%，預計21 年全球手機攝像頭出貨量達75 億顆。2）高清化帶動單價上升：15-19 年，歐菲攝像頭模組ASP 由12.78 元/顆增長至46.37 元/顆，丘鈦由22.38 元/顆增長至25.52 元/顆，舜宇由37.11元/顆增長至70.09 元/顆。預計20 年中國12MP 手機鏡頭佔比達83%；3）3D sensing 為發展新趨勢，預計20 年市場規模接近60 億美元。
投資建議：預計公司20-22 年淨利潤為3.00、4.50、5.41 億元，給予21 年PE=34x，對應目標價75.41 元/股，市值153 億，維持“買入”評級。
風險提示：行業競爭加劇；產品研發不及預期；下游需求不及預期
