一、事件概述 　　10 月14 日公司發佈業績預告，20Q3 預計將增加1.5 億元到1.9 億元，同比增加105.96%到134.21%。歸母淨利潤2.92-3.32 億元，中值3.12 億元，同比增長約120%。20Q3 單季歸母淨利潤預計0.82 億元到1.22 億元，中值1.02 億元，同比增長82%。扣非歸母淨利潤20Q3 預計中值2.59 億元，同比增長101%，扣非歸母淨利潤20Q3 單季預計中值0.82 億元，同比增長58%。 　　二、分析與判斷 　　20Q3 業績延續高增長，《夢三國》系列產品持續發力公司20Q3 預計歸母淨利潤中值3.12 億元，同比增長120%，表現亮眼。（1）得益於《夢三國》端遊運營方案優化與Wegame 平台上線，《夢三國》端遊充值收入同比有所增加；同時《夢三國》端遊於9 月26 日開啓了十週年慶典，我們預計活動產生的利潤將在Q4進一步體現。（2）公司手遊產品《夢三國手遊》復刻版充值收入同比有所增加。2020Q2在iOS 遊戲暢銷榜平均排名爲第207 名，最高至該榜單第63 名；2020Q3 在iOS 遊戲暢銷榜平均排名爲第206 名，最高至該榜單第39 名。整體表現較爲穩定。（3）自2019 年3 月起公司收購的廈門遊動網絡納入公司合併報表範圍，增厚公司業績。遊動網絡20-21淨利潤承諾分別爲6000 萬元、7200 萬元（80%股權比例下，承諾歸母淨利潤爲4800 萬元、5760 萬元）。 　　手遊新作上線在即，Q4 有望新舊產品同步發力一、 端遊業務中《夢三國》9 月26 日開啓了十週年大慶，活動開啓後首周基本維持在wegame火爆新品榜單第一，截至10 月14 日仍保持在TOP2。得益於十週年慶活動，預計Q4端遊業務將保持增長。手遊業務中公司復古武俠品類手遊《我的俠客》定檔11 月上線，當前官網預約人數超100 萬；二次元手遊《X2-解神者》完成修改後定檔10 月22 日上線，當前全平台預約人數超300 萬；公司儲備中還有Roguelike 遊戲《元能失控》；DC授權的MOBA 遊戲《巔峯戰場》。公司產品儲備多元化，看好公司產品品類突破。 　　三、投資建議 　　我們預測公司2020-2022 年歸母淨利潤爲4.15 億元、6.26 億元和8.0 億元，公司當前股價對應的PE 分別24X、16X 和13X，估值性價比較高。短中期看好公司主要產品《夢三國》端遊復甦+手遊長線化運營穩住業績基本盤，20 年產品大年，《我的俠客》、《X2》 　　等新游上線後持續增厚利潤，長期看好公司和騰訊深度合作助力研運，提前戰略部署VR 業務，同時公司現金流質地較好，公司管理層對於產品專注度較高，維持“推薦” 　　評級。 　　四、風險提示： 　　新遊未如期上線，遊戲流水不達預期，海內外遊戲政策監管風險。